Morgan Stanley: Di bawah kepemimpinan Wosh, Federal Reserve AS mungkin akan "lebih sedikit bicara" dan volatilitas pasar obligasi AS akan meningkat

Morgan Stanley mengatakan itu oleh Kevin Stanley. Federal Reserve, yang dipimpin oleh Walsh, dapat mendorong volatilitas di pasar Treasury AS karena berkurangnya komunikasi bank sentral. Ahli strategi bank Matthew. Hohenbach dan Martin. Tobias menulis dalam sebuah laporan pada 30 Januari: "Walsh tidak suka membuat pasar terlalu bergantung pada pandangan Fed. Jika pandangan pasar berbeda dari penilaiannya, dia mungkin tidak memperkuat pandangan pasar. ”

Presiden AS Donald Trump mencalonkan Walsh sebagai ketua Fed berikutnya pekan lalu untuk menggantikan Powell, yang akan mengakhiri masa jabatannya sebagai ketua pada bulan Mei. Walsh menjabat sebagai gubernur Federal Reserve dari 2006 hingga 2011. Tinjauan Morgan Stanley terhadap risalah pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada saat itu menunjukkan bahwa Walsh ingin investor membentuk penilaian mereka sendiri tentang pertumbuhan ekonomi, inflasi, dan kebijakan moneter.

Selama setahun terakhir, pasar telah bereaksi secara signifikan terhadap perubahan suku bunga, meskipun tingkat absolut imbal hasil Treasury AS berfluktuasi dengan perubahan pertumbuhan ekonomi, pasar tenaga kerja, dan inflasi. Hal ini sebagian besar disebabkan oleh prediktabilitas jalur kebijakan Fed dan komunikasi eksternalnya yang jelas.

Ketua Fed saat ini Powell mengatakan pada Oktober tahun lalu bahwa kebijakan moneter akan “lebih efektif” ketika “publik memahami apa yang dilakukan Fed dan mengapa.” Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah bulan lalu. Pedagang umumnya percaya bahwa The Fed tidak akan menyesuaikan biaya pinjaman acuannya lagi hingga setidaknya Juli.

Sejak pencalonan Walsh, para trader telah fokus terutama pada sikapnya pada ukuran neraca Fed dan tingkat suku bunga kebijakan yang sesuai. Dalam pandangan Morgan Stanley, mantan gubernur Fed lebih memilih “jejak neraca yang lebih kecil”, yang akan mendorong imbal hasil Treasury jangka panjang relatif terhadap imbal hasil jangka pendek, yang mengarah pada curam kurva imbal hasil Treasury AS.

Namun, dalam pandangan Morgan Stanley, kemungkinan perubahan dalam gaya komunikasi Fed di bawah Walsh dan peningkatan ketidakpastian investor yang dihasilkan juga merupakan faktor kunci. Perubahan ini mungkin termasuk: Pejabat Fed mengurangi interaksi dengan media, terutama sebelum pertemuan FOMC; dan pembatalan prakiraan dot plot atau Ringkasan Prakiraan Ekonomi. “Kemungkinan peningkatan kebijakan moneter yang tidak terduga dan penurunan konsensus investor pada jalur kebijakan masa depan akan mendorong volatilitas nyata,” kata Hornbach dan Tobias. ”

Ahli strategi Markets Live Tatiana. Darier mengatakan Walsh skeptis terhadap “ketergantungan data, panduan ke depan, atau komunikasi Fed yang sering,” yang dapat mendorong volatilitas pasar. Namun, untuk saat ini, seperti yang terlihat setelah pencalonan Bescent sebagai Menteri Keuangan, pasar Departemen Keuangan menghela nafas lega karena Trump memilih kandidat yang lebih tradisional dari yang diharapkan sebelumnya.

Namun, tidak semua investor percaya bahwa Fed di bawah Walsh berarti peningkatan volatilitas di pasar Treasury, salah satu alasannya adalah bahwa Walsh mungkin lebih bersedia untuk mendorong koordinasi di antara gubernur Fed daripada kandidat lain yang sebelumnya dipertimbangkan Trump.

Jeffrey, kepala solusi multi-aset di Cohen & Steers, yang memiliki lebih dari $ 90 miliar aset yang dikelola. “Walsh mungkin adalah kandidat yang paling mungkin dalam waktu dekat untuk membangun kembali konsensus sampai batas tertentu,” kata Palma. Dia lebih cenderung bereaksi terhadap data dan fleksibel daripada terlalu ideologis. ”