Krishna dan Evercore ISI memprediksi pemotongan suku bunga Federal Reserve akan mempercepat—posisi baru mengubah ekspektasi pasar

Ekonom Krishna Guha yang memimpin tim riset Evercore ISI baru-baru ini mengemukakan pandangan bahwa pembuat kebijakan Federal Reserve mungkin akan segera beralih ke sikap yang lebih dovish. Ekspektasi ini didasarkan pada analisis peningkatan pengaruh pengambil keputusan yang berorientasi pasar seperti Rick Rieder. Berdasarkan data pasar, pasar swap suku bunga saat ini memperkirakan penurunan suku bunga yang jauh lebih kecil dibandingkan prediksi aktual dari beberapa lembaga profesional.

Rieder dan Teori Sentralisasi Pasar Akan Membentuk Ulang Kebijakan Federal Reserve

Rick Rieder sebagai profesional senior di Wall Street telah lama mendukung penyesuaian kebijakan yang lebih agresif. Seawal September tahun lalu, ia secara tegas mendukung usulan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin sekaligus, yang berbeda mencolok dari preferensi Federal Reserve terhadap penurunan bertahap sebesar 25 basis poin. Ekonom Krishna Guha dan lainnya menunjukkan bahwa Rieder tidak hanya menentang panduan proyeksi “dot plot” yang terkenal dari Federal Reserve, tetapi juga mewakili meningkatnya permintaan pasar terhadap penurunan suku bunga yang lebih agresif.

Perbedaan Ekspektasi Antara Ahli dan Pasar Semakin Meluas

Tim analisis yang dipimpin Krishna memperkirakan bahwa Rieder mungkin akan mendorong Federal Reserve untuk melakukan tiga kali penurunan suku bunga hingga tahun 2026. Namun, harga pasar swap suku bunga saat ini mencerminkan bahwa penurunan suku bunga hingga akhir 2026 diperkirakan hanya sekitar 50 basis poin (sekitar dua kali penurunan 25 basis poin). Perbedaan ini mengungkapkan adanya jurang persepsi antara pasar dan pembuat kebijakan.

Yang lebih menarik lagi, pasar opsi SOFR baru-baru ini menunjukkan banyak posisi baru yang bertaruh pada penurunan suku bunga berulang kali. Posisi ini bertujuan untuk menurunkan tingkat suku bunga dana federal efektif menjadi sekitar 1,5% pada akhir tahun, yang hampir setengah dari tingkat harga sekitar 3,2% yang diperkirakan pasar swap saat ini. Para ahli seperti Krishna berpendapat bahwa akumulasi sinyal pasar ini mungkin menandakan tekanan untuk mengubah arah kebijakan dalam waktu dekat.

Perjudian antara Harga Pasar dan Realitas

Seiring meningkatnya pengaruh orang-orang berorientasi pasar seperti Rieder, pendekatan kebijakan progresif tradisional Federal Reserve sedang menghadapi tantangan. Penyesuaian harga pasar yang terus-menerus mencerminkan ekspektasi investor yang semakin yakin terhadap siklus penurunan suku bunga yang lebih cepat, dan ekspektasi ini berpotensi akhirnya mendorong arah penyesuaian kebijakan resmi.