Normal baru pasar saham AS? Baru beberapa minggu di tahun 2026, sudah terjadi 5 kali "pemulihan V setelah penurunan tajam"

Lebih dari sebulan memasuki tahun 2026, saham AS telah berulang kali melakukan skenario yang sama: penurunan tajam intraday, emosi menjadi tidak terkendali, tetapi dengan cepat pulih sebelum penutupan, dan bahkan kembali ke level tinggi.

Menurut meja perdagangan yang mengejar angin, Deutsche Bank menunjukkan dalam laporan terbarunya bahwa sejak Januari saja, indeks S&P 500 telah melihat setidaknya lima kasus tipikal “penurunan cepat - rebound cepat”.

Volatilitas ini sering disertai dengan geopolitik, ancaman tarif, kepanikan saham teknologi, atau narasi persaingan AI, tetapi hampir tidak menyebabkan kerusakan substansial atau abadi pada pasar yang lebih luas.

Dalam pandangan Deutsche Bank, ini bukan kebetulan, tetapi mungkin merupakan “normal baru” yang saat ini terbentuk di pasar saham AS.

Lima “kejatuhan palsu”: Peristiwa risiko sering terjadi, tetapi pasar menolak untuk jatuh dalam-dalam

Ahli strategi makro Deutsche Bank Henry Allen memilah beberapa retracement cepat yang representatif sejak awal 2026:

• **Risiko geopolitik memanas pada pertengahan Januari:**Setelah S&P 500 mencapai level tertinggi baru pada 12 Januari, indeks turun lebih dari 1% intraday karena kekhawatiran pasar tentang kemungkinan keterlibatan AS dalam situasi Iran dan pernyataan politik di Greenland. Namun, kepanikan dengan cepat menghilang, dan penurunannya menyempit secara signifikan pada hari itu, dan kemudian rebound lagi dalam dua hari berikutnya.
• **Ancaman tarif memicu aksi jual pada akhir Januari:**Kemungkinan mengenakan tarif pada beberapa negara Eropa oleh Amerika Serikat menyebabkan S&P 500 anjlok lebih dari 2% dalam satu hari. Namun, ketika kerangka negosiasi muncul, indeks rebound dalam sesi berturut-turut selama dua sesi berikutnya, hampir sepenuhnya memperbaiki penurunan.
• **Pada akhir Januari, Capex saham teknologi khawatir:**Laporan pendapatan Microsoft menunjukkan belanja modal yang lebih tinggi dari perkiraan, meningkatkan kekhawatiran tentang siklus pengembalian investasi AI, dan sektor perangkat lunak mengalami kemunduran berat, menyeret pasar yang lebih luas turun lebih dari 1,5% intraday. Namun pada penutupan, indeks ditutup hanya sedikit lebih rendah, dan kepanikan tidak menyebar.
• **Jatuhnya logam mulia pada awal Februari berdampak pada aset berisiko:**Koreksi tajam di pasar logam mulia menyeret S&P berjangka turun hampir 1,5%, tetapi saham AS rebound dengan cepat setelah pembukaan, dan akhirnya indeks tidak hanya berbalik lebih tinggi, tetapi hanya selangkah lagi dari level tertinggi sepanjang masa.
• **Contoh terbaru dari persaingan perangkat lunak dan AI membuat gelombang lagi:**Dipengaruhi oleh alat AI baru Anthropic, saham perangkat lunak secara kolektif berada di bawah tekanan, dengan S&P 500 turun 1,64% intraday. Namun, mirip dengan sebelumnya, ada perbaikan yang signifikan di akhir sesi, dan penurunan terakhir kurang dari 1%.

Deutsche Bank menekankan bahwa dalam proses setiap penurunan, pasar akan dengan cepat muncul narasi “apakah ini adalah awal dari koreksi besar”, tetapi hasilnya telah berulang kali membuktikan bahwa ada banyak kebisingan emosional dan sedikit kerusakan tren.

Mengapa tidak bisa jatuh? Kuncinya bukan di berita, tetapi di makro

Dalam pandangan Deutsche Bank, kunci untuk menilai apakah pasar saham akan memasuki penurunan berkelanjutan yang nyata bukanlah guncangan jangka pendek itu sendiri, tetapi apakah ekspektasi makro telah “direvisi secara struktural”.

Pengalaman historis menunjukkan bahwa apakah itu pasar beruang pada tahun 2022 atau ledakan gelembung dot-com sebelumnya, itu sesuai dengan penurunan sistemik dalam pertumbuhan, kebijakan, atau kondisi keuangan. Lingkungan saat ini adalah sebaliknya:

• Perekonomian AS masih mempertahankan tingkat pertumbuhan yang tinggi, dengan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 4,4% pada kuartal ketiga, dan perkiraan PDB Fed Atlanta untuk kuartal keempat masih di atas 4%;
• Indeks manufaktur ISM naik ke level tertinggi sejak 2022 pada bulan Januari;
• Pertumbuhan ekonomi Zona Euro melebihi ekspektasi pada kuartal keempat, dan PMI telah berada dalam kisaran ekspansi selama satu tahun berturut-turut;
• Stimulus fiskal Jerman memberikan dukungan tambahan untuk ekonomi Eropa pada tahun 2026.

Dalam konteks ini, sulit bagi satu peristiwa risiko untuk memicu penetapan ulang risiko sistemik.Deutsche Bank secara blak-blakan mengatakan bahwa selama fundamental makro tidak memburuk secara signifikan, pasar lebih cenderung melihat penurunan tajam sebagai “volatilitas yang dapat dibeli” daripada sinyal pembalikan tren.

Perilaku pasar yang terbentuk: data di atas narasi

Deutsche Bank membuat kesimpulan yang menarik dalam laporan tersebut:Saat ini, bobot “data nyata” di pasar secara signifikan lebih tinggi daripada “narasi berita”.

Fakta bahwa hampir semua kelas aset utama mencatat kenaikan pada bulan Januari menunjukkan bahwa selera risiko belum dihancurkan. Perbaikan cepat setelah setiap penurunan tajam memperkuat ketergantungan jalur investor - membeli saat penurunan terus diverifikasi sebagai strategi yang efektif.

Ini menjelaskan mengapa frekuensi volatilitas pasar meningkat, tetapi volatilitas tren ditekan.

Deutsche Bank tidak menyangkal adanya risiko, tetapi mengingatkan investor untuk membedakan antara “kebisingan” dan “sinyal”. Hanya ketika ekspektasi pertumbuhan, jalur kebijakan, atau kondisi keuangan secara substansial berbalik, saham AS akan menghadapi tren penurunan yang nyata. Sampai saat itu, pola “penurunan tajam-rebound” yang telah berulang kali muncul pada tahun 2026 mungkin merupakan penggambaran paling nyata dari operasi saham AS pada tahap ini. Setidaknya untuk saat ini, ini lebih merupakan normal baru daripada ketenangan pra-badai.

Konten luar biasa di atas berasal dari meja perdagangan yang mengejar angin.

Untuk interpretasi yang lebih rinci, termasuk interpretasi waktu nyata, penelitian garis depan, dll., silakan bergabung [**Anggota tahunan Chasing Wind Trading Desk ▪**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-677df7c777-8a986bb788-8b7abd-d8d215)

Peringatan risiko dan penafian

          

            Pasar berisiko, dan investasi perlu berhati-hati. Artikel ini bukan merupakan saran investasi pribadi dan tidak memperhitungkan tujuan investasi tertentu, situasi keuangan, atau kebutuhan pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pendapat, atau kesimpulan yang terkandung dalam artikel ini konsisten dengan keadaan spesifik mereka. Berinvestasilah sesuai dengan risiko Anda sendiri.