Dana Kekayaan Berdaulat Bhutan menghadapi peringatan risiko di Aave

Bhutan Sovereign Wealth Fund Druk Holdings baru-baru ini menghadapi risiko besar terhadap posisi mereka di protokol pinjaman DeFi Aave. Menurut laporan NS3, faktor kesehatan pinjaman dana tersebut telah turun di bawah 1.2, hanya satu langkah dari pemicu likuidasi otomatis. Risiko ini disebabkan oleh volatilitas harga Ethereum yang ekstrem, dengan harga terbaru turun ke $2.11K.

Risiko posisi spesifik dana Bhutan

Druk Holdings memegang 116.560 stETH di Aave (produk derivatif staking Ethereum), di mana dompet utama mereka mengkonsolidasikan 104.000 stETH sebagai jaminan, yang setara dengan pinjaman sebesar 2 miliar USDT. Seiring harga ETH turun dari $2800 menjadi $2110, nilai jaminan stETH ini menyusut secara signifikan, dengan kerugian unrealized di atas 10% dari biaya pembelian awal.

Sinyal bahaya faktor kesehatan

Dalam pasar pinjaman DeFi seperti Aave, faktor kesehatan adalah indikator utama untuk menilai keamanan akun. Faktor kesehatan sebesar 1.2 berarti rasio aset jaminan terhadap dana yang dipinjam berada dalam kondisi sangat ketat, di mana penurunan harga kecil pun dapat memicu likuidasi paksa. Bagi investor institusional dengan posisi besar, risiko ini meningkat secara eksponensial.

Eksperimen DeFi dari dana kekayaan negara

Sebagai salah satu dana kekayaan negara pertama yang masuk ke pasar DeFi, fluktuasi risiko ini juga mencerminkan keseimbangan rumit antara keuntungan tinggi dan risiko tinggi yang dihadapi oleh lembaga besar. Partisipasi Bhutan dalam DeFi pernah dianggap sebagai tanda masuknya institusi ke pasar ini, namun tantangan yang dihadapi saat ini mengingatkan para pelaku pasar bahwa bahkan dana tingkat pemerintah pun tidak bisa menghindari volatilitas pasar kripto.