Di balik posisi terendah baru adalah penyesuaian ulang biaya modal

Banyak orang mengaitkan penurunan BTC dengan masalah industri, tetapi alasan yang lebih mendalam seringkali berada di tingkat makro—biaya modal. Dalam beberapa tahun terakhir, likuiditas global yang longgar membuat valuasi aset risiko secara umum meningkat, dan ketika suku bunga naik serta dolar menguat, sistem valuasi akan secara keseluruhan tertekan, sehingga pasar kripto secara alami sulit untuk menguat sendiri.
Pada dasarnya, Bitcoin adalah aset risiko dengan volatilitas tinggi, dan dalam fase pengetatan likuiditas, lembaga cenderung lebih dulu mengurangi eksposur terhadap aset semacam ini. Bukan karena pandangan bearish terhadap teknologi, tetapi karena fluktuasi laporan keuangan. "Pengurangan posisi secara pasif" ini lebih berbahaya daripada pandangan bearish aktif.
Selain itu, struktur biaya para penambang dan peserta di jaringan juga sedang berubah. Ketika harga menembus garis biaya sebagian penambang, tekanan jual dan penyesuaian kekuatan hash akan membentuk umpan balik negatif jangka pendek. Tetapi ini juga bagian dari mekanisme penyesuaian pasar sendiri, yang telah terjadi berkali-kali dalam sejarah.
Perlu dicatat bahwa penarikan dana biasanya berlangsung cepat di awal dan kemudian melambat. Ketika ekspektasi makro stabil, bahkan jika tidak menjadi longgar lagi, selama tidak ada pengetatan lebih lanjut, pasar mungkin memasuki fase pemulihan.
Jadi, posisi terendah baru terkadang bukanlah tanda kemunduran industri, melainkan hasil dari perhitungan ulang risiko dan imbal hasil oleh dana global.#比特币创下熊市新低