Minggu dalam Breakingviews: Menilai para terlambat AI

LONDON, 1 Feb (Reuters Breakingviews) - Selamat datang kembali! Dolar turun dan emas naik, memicu pembicaraan tentang perdagangan “jual Amerika”. Di Breakingviews, kami tidak melihat banyak bukti tentang hal itu. Beritahu kami, buka tab baru apa yang kami lewatkan. Apakah newsletter ini diteruskan kepada Anda? Daftar di sini untuk menerimanya di kotak masuk setiap akhir pekan.

GARIS PEMBUKA

“Teori akademis negosiasi menyatakan bahwa aktor rasional akan duduk di meja setelah mereka saling memahami. Namun, teori ini sering runtuh saat berhadapan dengan Donald Trump.”

Newsletter Reuters Inside Track adalah panduan penting Anda untuk peristiwa terbesar dalam olahraga global. Daftar di sini.

Iklan · Gulir untuk melanjutkan

Baca lebih lanjut: Ketergantungan AS-Kanada terlalu berharga untuk disia-siakan.

LIMA HAL YANG SAYA PELAJARI DARI BREAKINGVIEWS MINGGU INI

1. Bank regional AS meraih 23% dari biaya perbankan investasi yang dibayar oleh klien domestik tahun lalu.

2. Hanya 2% dari ekspor barang UE saat ini menuju India.

3. Pembayar pajak Amerika akan menerima pengembalian pajak sebesar $100 miliar lebih tahun ini dibandingkan tahun lalu.

4. Produsen peralatan chip ASML (ASML.AS), buka tab baru, memiliki premi pasar saham atas pesaingnya.

5. Ekspor mobil Jepang telah turun sepertiga sejak 2008.

OBSOLESI BUATAN

Ketika investor dan bankir berkumpul saat ini, sering kali tidak lama sebelum salah satu dari mereka mengangkat pertanyaan yang sedang dipertimbangkan semua orang: perusahaan kecerdasan buatan mana yang akan kehabisan uang terlebih dahulu? Saat perusahaan teknologi berlomba membangun pusat data yang lebih besar, mengakuisisi chip terbaru, dan menarik peneliti AI dengan gaji mewah, industri keuangan berusaha mengidentifikasi siapa yang kesulitan mengikuti perkembangan. Ini menjadi panggung bagi apa yang disebut Rob Cyran dan Jonathan Guilford sebagai misteri pembunuhan anggaran AI.

Prospek industri AI mengalami kekurangan modal mungkin terdengar jauh. Meta Platforms (META.O), buka tab baru, menghabiskan hingga $135 miliar untuk pengeluaran modal tahun depan – hampir dua kali lipat pengeluaran tahun 2025, dan hampir tiga kali lipat dari yang dihabiskan pada 2024. Microsoft (MSFT.O), buka tab baru, juga terus meningkatkan investasi. SoftBank Jepang mungkin menyuntikkan lagi $30 miliar ke OpenAI, lapor Reuters, sementara pencipta ChatGPT berbicara dengan Amazon (AMZN.O), buka tab baru, tentang investasi sebesar $50 miliar, menurut Wall Street Journal, buka tab baru. Tidak mau kalah, pesaing Anthropic telah menggandakan target penggalangan dana menjadi $20 miliar, lapor Financial Times, buka tab baru.

Iklan · Gulir untuk melanjutkan

Selain itu, nasib banyak perusahaan ini saling terkait. Microsoft adalah pemegang saham di OpenAI, sementara perusahaan yang dipimpin Sam Altman menyumbang 45% dari backlog pendapatan kontrak sebesar $625 miliar dari raksasa teknologi tersebut, buka tab baru. Nvidia (NVDA.O), buka tab baru, yang memasok sebagian besar chip yang digunakan untuk melatih dan menjalankan model AI, telah berinvestasi di beberapa perusahaan. Seperti yang dikatakan Karen Kwok, pendiri SoftBank Masayoshi Son tidak biasa dalam bertaruh terutama pada satu startup.

Namun, skala investasi ini jauh melampaui pendapatan yang saat ini dihasilkan produk-produk tersebut. Meskipun tingkat penjualan OpenAI lebih dari $20 miliar per tahun sangat mengesankan, perusahaan ini terus merugi. Seperti Microsoft, Meta, dan Google yang dimiliki Alphabet (GOOGL.O), buka tab baru, sebagian besar investasi AI mereka dapat ditutup dari arus kas yang ada. Tapi, masih belum jelas apa pengembalian yang akan mereka peroleh saat model bahasa besar yang lebih baru dan lebih baik menggantikan yang lama, dan chip Nvidia cepat mengalami depresiasi.

Raksasa teknologi cepat mengidentifikasi peningkatan produktivitas AI. “Kami mulai melihat proyek yang dulu membutuhkan tim besar sekarang dapat diselesaikan oleh satu orang yang sangat berbakat,” kata Mark Zuckerberg dari Meta kepada analis, buka tab baru. Adopsi perusahaan secara lebih luas masih belum merata. Dan bahkan jika keberuntungan ini berlanjut, beberapa akan kesulitan. Saham perusahaan perangkat lunak Oracle (ORCL.N), buka tab baru, yang agresif membangun pusat data AI, hampir setengahnya sejak September lalu. SambaNova, yang pernah menjadi contoh AI khusus dan dinilai sebesar $5 miliar, sedang mencari dana baru setelah penjualan sebesar $1,6 miliar ke produsen chip Intel (INTC.O), buka tab baru, gagal. Seperti yang dikatakan Sebastian Pellejero, bahkan investasi modal ventura yang tampak sempurna pun bisa gagal. Investor teknologi terbiasa mendukung banyak startup dengan harapan hanya beberapa yang akan berhasil. Meskipun jumlahnya jauh lebih besar, hukum alam keuangan tetap berlaku.

GRAFIK MINGGU INI

Apakah dolar kehilangan kekuatannya? Pertanyaan yang telah diperdebatkan selama setidaknya lima dekade ini kembali lagi berkat langkah-langkah Donald Trump yang tidak menentu dan agresif terhadap sekutu lamanya. Nilai dolar telah menurun terhadap mata uang lain, dan keberadaannya dalam cadangan bank sentral telah menyusut. Namun, seperti yang dikatakan Jon Sindreu, pangsa dolar dalam obligasi, pinjaman, dan transaksi valuta asing tetap stabil. “Dolar adalah mata uang kita, tapi itu masalah Anda,” kata Menteri Keuangan AS John Connally pada 1971. Itu masih benar hari ini.

MINGGU INI DI PODCAST

Sudah hampir 10 bulan sejak Donald Trump meluncurkan perang dagangnya: bagaimana perusahaan Amerika menghadapi kekacauan tarif? Itulah pertanyaan yang saya bahas bersama Mike Musheinesh, CEO Detroit Axle, distributor dan produsen suku cadang mobil milik keluarga, di The Big View, buka tab baru. Kami membahas rantai pasokan, prospek membawa kembali manufaktur ke dalam negeri – dan membuat keputusan untuk menggugat pemerintah AS.

Ketegangan diplomatik tidak menghentikan perusahaan Eropa untuk mencatatkan saham mereka di Amerika Serikat. Perusahaan judi Flutter Entertainment dan grup bahan bangunan CRH adalah beberapa perusahaan yang beralih ke sana demi valuasi pasar saham yang lebih tinggi. Liam Proud bergabung dengan Aimee Donnellan dan Jonathan Guilford di Viewsroom, buka tab baru, untuk membahas daya tarik pasar AS, dan perusahaan lain yang mungkin melakukan perjalanan transatlantik.

POTONGAN AKHIR

Pasar prediksi semakin mendapatkan momentum. Tempat daring seperti Kalshi dan Polymarket, yang memungkinkan petaruh untuk memberi pandangan tentang berbagai peristiwa dari kompetisi olahraga hingga cuaca esok hari, telah meledak popularitasnya. Itu menarik perhatian trader profesional, dan operator seperti Intercontinental Exchange (ICE.N), buka tab baru, pemilik NYSE. Untuk semua fokus pada petaruh Polymarket yang berhasil bertaruh pada penghapusan Presiden Venezuela Nicolas Maduro, pasar prediksi masih didominasi olahraga. Tapi seperti yang ditulis Pranav Kiran, jangan menutup kemungkinan bursa tradisional ikut bergabung dalam aksi ini.

Ingin menerima The Week in Breakingviews di kotak masuk Anda setiap Sabtu? Daftar newsletter di sini.

Ikuti Peter Thal Larsen di Bluesky, buka tab baru, dan LinkedIn, buka tab baru.

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini, buka tab baru, untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Disunting oleh Liam Proud; Diproduksi oleh Oliver Taslic