Pemilihan umum Jepang yang akan datang, bagaimana pengaruhnya terhadap pergerakan pasar?

Jepang akan mengadakan pemilihan DPR pada 8 Februari (Minggu). Sebelumnya, Perdana Menteri Jepang, 高市早苗, membubarkan DPR pada akhir Januari dan mengumumkan pemilihan dini. Saat ini, survei menunjukkan bahwa koalisi pemerintahan berpotensi meningkatkan kursi secara signifikan, dengan perkiraan sekitar 95% pasar prediksi Partai Liberal Demokratik (LDP) akan memenangkan mayoritas mutlak; hasil survei yang kuat juga meningkatkan tekanan depresiasi yen.

Meskipun LDP unggul jauh, investor tetap penuh keraguan. Implikasi volatilitas indeks Nikkei 225 meningkat secara signifikan menjelang pemilihan, dan telah mencapai level tertinggi dalam sepuluh tahun terakhir sebelum pemilihan legislatif dan pemilihan ketua LDP, bahkan melebihi periode tegang saat koalisi pemerintahan LDP dan Komeito kehilangan mayoritas pada 2024.

Sehubungan dengan pemilihan ini, kekhawatiran pasar saat ini adalah apakah LDP dapat memperoleh mayoritas secara sendiri: meskipun dukungan terhadap kabinet 高市 tetap tinggi, keputusan untuk mengadakan pemilihan umum terlebih dahulu daripada menerapkan kebijakan seperti langkah-langkah inflasi menuai kritik; ditambah lagi, pembentukan partai baru oleh Partai Demokrat Konstitusional dan Komeito dapat memberikan keuntungan dalam pemilihan; serta sejarah pemilihan di musim dingin yang tidak stabil cuaca jarang terjadi, sehingga tingkat partisipasi pemilih dan dampak pemilihan sulit diprediksi (lihat 21 Januari, Dua Krisis Utang dan Valuta Jepang: Apakah 高市 Akan Menjadi Truss Berikutnya?).

Saat ini, pasar masih berfokus pada kemungkinan kemenangan 高市. Hal ini tercermin dari dimulainya kembali perdagangan yang berorientasi pada 高市: investor bertaruh pada ekspansi fiskal, dana mengalir ke sektor AI, semikonduktor, dan pertahanan, dan saham Jepang menguat. Kebijakan fiskal yang ekspansif, seperti pengurangan pajak konsumsi yang kekurangan sumber pendanaan, memperburuk masalah utang, dan peluncuran kembali perdagangan yang berorientasi pada inflasi, akan memberikan tekanan jual yang besar terhadap yen dan obligasi Jepang.

Bagaimana pemilihan ini akan mempengaruhi tren pasar?

Sejak awal tahun 2026, pasar saham Jepang menunjukkan kinerja relatif kuat didorong oleh fundamental yang menguntungkan dan ekspektasi stabilitas politik, dengan indeks proyeksi laba TOPIX menunjukkan koreksi positif yang signifikan. Namun, sejak pertengahan Januari hingga saat ini, ketidakpastian hasil pemilihan DPR yang meningkat menyebabkan tren kenaikan melambat dalam fase konsolidasi, dan harga saham tetap berada di posisi tinggi.