Bitcoin dip setengah dan kejatuhan koin shanzhai, trader ritel yang percaya pada "trennya Trump" yang "membayar harga"

Pada saat pemerintahan Trump secara terbuka berjanji untuk membangun ibu kota kripto dan produk yang sesuai regulasi di Wall Street dengan cepat menyebar, para investor ritel yang bertaruh pada “kondisi Trump” sedang mengalami pukulan keras, harga aset kripto turun dengan cepat, volatilitas aset itu sendiri tidak menurun karena regulasi.

Hingga saat artikel ini ditulis, harga Bitcoin adalah $61.000, telah turun lebih dari 50% dari puncaknya, menghapus seluruh kenaikan yang terkumpul sebelum dan sesudah Trump kembali ke Gedung Putih. Nilai pasar dari altcoin selain BTC turun 51% dari titik tertinggi bulan Oktober tahun lalu (dengan mempertimbangkan inflasi token yang menyebabkan nilai pasar tampak meningkat, penurunan harga sebenarnya lebih besar.) Dalam satu minggu terakhir, nilai pasar kripto setidaknya menguap sebesar $700 miliar.

(BTC turun 51,78% dari puncaknya, sumber grafik: TradingView)

(Kecuali BTC, nilai pasar altcoin turun 50,88% dari puncaknya, sumber grafik: TradingView)

Pengeluaran dana terjadi secara bersamaan. Menurut data Bloomberg, lebih dari $740 juta keluar dari lebih dari 140 ETF bertema kripto dalam satu hari Rabu, selama tiga bulan terakhir total keluar bersih mendekati $4 miliar. Glassnode menyatakan bahwa biaya rata-rata pemegang ETF Bitcoin spot di AS sekitar $84.100, yang berarti banyak investor saat ini mengalami kerugian unrealized pada harga saat ini.

Para pelaku pasar menekankan, “kebijakan yang pro-kripto” tidak otomatis berarti harga akan bottom. Presiden NovaDius Wealth Management Nate Geraci mengatakan, pemerintah yang mendukung kripto “tidak akan secara ajaib menghilangkan volatilitas turun.” Pendiri Financial Insyghts Peter Atwater menambahkan, Washington sering kali merangkul pelonggaran regulasi saat suasana pasar sedang sangat optimis, dan penurunan tajam setelahnya tidak mengejutkan.

“Kondisi Trump” premium meredup, produk sesuai regulasi gagal “melindungi” volatilitas

Perbedaan dalam penarikan ini adalah, investor ritel tidak hanya menghadapi risiko langsung melalui bursa, tetapi juga melalui produk dana yang diakui Wall Street. Di bawah arahan Gedung Putih yang mendukung aset digital, regulator mengizinkan banyak produk ETF yang diperdagangkan di bursa, manajer aset dengan cepat meluncurkan berbagai ETF yang mencakup token utama dan token berisiko tinggi, termasuk taruhan tematik, strategi spekulatif, dan pengemasan hasil.

Namun, hasilnya adalah, dukungan institusi lebih banyak menyediakan likuiditas dan jalur regulasi, tidak mengubah sifat volatil tinggi dari aset itu sendiri. Saat pasar berbalik, premi spekulatif yang didukung oleh sentimen kebijakan yang optimis ditekan, dan investor ritel menanggung biaya penyesuaian ulang harga utama.

Hingga saat artikel ini ditulis, Bitcoin telah turun lebih dari 50% dari puncaknya, berkisar di sekitar $61.000. Sementara itu, menurut data TradingView, nilai pasar altcoin turun 51% dari puncak Oktober lalu, dan dengan mempertimbangkan inflasi token yang menyebabkan nilai pasar tampak meningkat, penurunan harga sebenarnya lebih besar.

Secara makro, dalam satu minggu terakhir, total nilai pasar kripto setidaknya berkurang $700 miliar. Bloomberg menunjukkan bahwa penurunan ini tidak hanya menghapus kenaikan sebelum dan sesudah Trump kembali ke Gedung Putih, tetapi juga mengakhiri narasi kenaikan yang sebelumnya didorong oleh ekspektasi kebijakan dan sinyal regulasi yang mendukung.

Harga menembus garis biaya ETF, pasar mulai menjual secara menyerah

Indikator pasar menunjukkan tekanan yang lebih langsung. Menurut data Bloomberg, lebih dari $740 juta keluar dari lebih dari 140 ETF bertema kripto dalam satu hari Rabu, selama tiga bulan terakhir total keluar bersih mendekati $4 miliar, dan tidak hanya terjadi pada ETF Bitcoin spot, tetapi juga Ether, XRP, Solana, dan produk multi-token lainnya yang mengalami penarikan dan penurunan nilai bersih yang signifikan.

Biaya posisi juga memperbesar rasa sakit. Glassnode menyatakan bahwa biaya rata-rata pemegang ETF Bitcoin spot di AS sekitar $84.100, jauh di atas harga saat ini, yang berarti banyak investor ritel yang masuk melalui ETF sudah mengalami kerugian unrealized.

Bloomberg menunjukkan bahwa, dengan aliran dana yang mengering, likuiditas yang menipis, dan narasi yang stagnan, pasar sedang memasuki kebuntuan “menunggu cerita baru atau menunggu penjualan menyerah”.

Berbeda dengan pemain lama yang telah melewati banyak siklus, pembelian tambahan ini masuk setelah sistem dan regulasi terverifikasi, dengan ekspektasi yang lebih mendekati pengalaman aset utama. Kini, penarikan ETF yang sebelumnya dianggap sebagai pengubah aturan permainan, justru mempercepat keruntuhan kepercayaan.

Investor kripto Bruno Ver mengatakan, kecepatan penurunan harga membuat banyak orang terkejut, dan menyebutkan bahwa investor yang membeli di harga tinggi menanggung tekanan yang lebih besar. Sebaliknya, beberapa pendukung ETF tetap menegaskan, ini adalah “siklus penarikan normal” dari aset kripto, ETF berfungsi menyediakan akses yang transparan dan terregulasi, bukan menghilangkan risiko.

Kesimpulan pasar: Washington bisa memberi “legitimasi”, tapi tidak bisa memberi “harga dasar”

Dalam penarikan cepat ini, pesan paling langsung dari pasar adalah: kebijakan dapat mendorong pasokan produk, memperbaiki jalur perdagangan, dan membawa premi sentimen sementara, tetapi tidak dapat menghentikan siklus penarikan mendalam dari aset yang sangat volatil. Seperti yang dikatakan Nate Geraci, volatilitas turun tidak bisa “dihapus” oleh Gedung Putih atau regulator.

Peter Atwater menafsirkan kondisi pasar saat ini: politik dan regulasi sering mengikuti gelombang pasar yang sedang naik, cenderung menambah pelonggaran saat “pesta sedang meriah”. Penurunan tajam saat ini, daripada dianggap sebagai kejutan, lebih tepat dilihat sebagai pengembalian risiko saat spekulasi surut.

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

        Pasar berisiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan spesifik pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan artikel ini adalah tanggung jawab sendiri.