Barclays Melihat Penerbitan Obligasi Treasury AS Tetap Stabil Hingga 2026

Strategi utama tingkat suku bunga Bank Barclays memprediksi bahwa tingkat penerbitan obligasi treasury AS akan tetap datar hingga kuartal berikutnya dan hingga tahun fiskal 2026. Analis Dhiraj Narula mengatakan kepada Jin10 bahwa ekspektasi ini sejalan dengan panduan Treasury dari beberapa bulan terakhir, mengonfirmasi bahwa volume lelang telah stabil sejak kenaikan terakhir pada awal 2024. Proyeksi ini menandakan periode kontinuitas dalam aktivitas pinjaman pemerintah saat pasar menyesuaikan diri dengan realitas fiskal saat ini. ## Dua Tahun Pasokan Obligasi Treasury Datar Pasar obligasi treasury telah mengalami stabilitas yang luar biasa selama dua tahun terakhir setelah kenaikan pada Februari-April 2024. Narula menekankan bahwa meskipun tampaknya tenang dari sisi penerbitan, tekanan ekonomi yang mendasarinya tetap parah. Defisit anggaran tahunan Amerika terus berada di dekat $2 triliun, menciptakan permintaan yang tak henti-hentinya untuk sekuritas Treasury baru guna membiayai pengeluaran pemerintah. ## Tantangan Fiskal Rp2 Triliun Defisit federal yang besar ini menimbulkan paradoks: sementara tekanan penerbitan utang meningkat, Treasury memilih untuk mempertahankan ukuran lelang obligasi treasury saat ini daripada memperluasnya secara drastis. Pendekatan konservatif ini mencerminkan keseimbangan hati-hati antara stabilitas pasar dan kebutuhan fiskal. Narula menjelaskan bahwa keputusan untuk menjaga penerbitan tetap stabil mengelola ekspektasi pasar dan mencegah gangguan dari peningkatan pasokan secara tiba-tiba, meskipun pemerintah menghadapi kebutuhan pinjaman yang besar. ## Mengamati Sinyal Perluasan di Masa Depan Namun, prospek ini dapat berubah jika kondisi fiskal memburuk lebih jauh. Treasury memberi sinyal pada November 2025 bahwa mereka sedang “melakukan penilaian awal” terkait kemungkinan perluasan lelang obligasi treasury. Diskusi ini menunjukkan bahwa penawaran yang lebih besar bisa muncul jika tekanan defisit semakin meningkat. Pengumuman refinancing kuartalan berikutnya—yang biasanya menjadi momen untuk perubahan kebijakan besar—kemungkinan akan mengisyaratkan apakah rencana perluasan sedang beralih dari pertimbangan ke pelaksanaan. Para pelaku pasar akan memantau pengumuman ini dengan cermat untuk mencari petunjuk tentang kesiapan Treasury meningkatkan pasokan obligasi treasury, yang dapat mempengaruhi hasil dan biaya pinjaman di seluruh ekonomi.