#WalshSaysToCautiouslyShrinkBalanceSheet Kevin Warsh Mendukung Pengurangan Bertahap Neraca Bank Sentral saat The Fed Mendekati $6.6T

Kevin Warsh, mantan Gubernur Fed dan salah satu calon Presiden Trump untuk Ketua Fed, secara konsisten mendukung pengurangan bertahap neraca Federal Reserve untuk mengembalikan kebijakan moneter yang “normal”, membatasi distorsi, dan mengurangi dominasi Fed di pasar. Per awal Februari 2026, neraca Fed berada di sekitar $6,61 triliun, turun dari puncaknya sekitar $9 triliun, dengan fluktuasi mingguan kecil akibat pengelolaan cadangan dan pembelian T-bill yang modest.
Warsh menekankan pendekatan yang lambat dan metodis, memperingatkan terhadap pelepasan “kejutan” yang tiba-tiba yang dapat meniru volatilitas yang terlihat selama episode QT sebelumnya, seperti tekanan repo 2018 atau deleveraging 2022. Target idealnya adalah neraca yang lebih dekat ke norma pra-krisis (~$3T atau ~20% dari PDB), tetapi dilakukan selama 5–10+ tahun untuk menghindari gangguan pasar. Pendekatan ini memadukan QT bertahap dengan potensi pemotongan suku bunga, bertujuan untuk mempertahankan dukungan bagi rumah tangga dan UKM sambil secara bertahap memperketat kondisi keuangan jangka panjang.
Mekanisme Pengurangan Neraca
Aset Fed, yang didominasi oleh Surat Utang (~$4,28T) dan sekuritas berbasis hipotek (~$2,02T), melebihi kewajiban, terutama cadangan bank (~$2,9–3,7T) dan mata uang. Pengurangan bertahap terjadi terutama melalui QT pasif: membiarkan obligasi yang jatuh tempo tidak diinvestasikan kembali secara penuh, yang secara perlahan mengurangi likuiditas sistem. Langkah sekunder, seperti penjualan langsung terbatas, dianggap lebih berisiko karena potensi stres pasar. Efek dari pelonggaran ini termasuk hasil obligasi jangka panjang yang lebih tinggi, biaya pinjaman yang sedikit lebih mahal, dan berkurangnya likuiditas berlebih yang mendukung aset berisiko tinggi.
Implikasi untuk Pasar Kripto
Pengurangan likuiditas global secara langsung mempengaruhi aset berisiko tinggi seperti Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH). BTC diperdagangkan sekitar $67.000–$68.000, dengan fluktuasi terbaru dari ~$60K ke ~$68K, mencerminkan sensitivitas terhadap pelonggaran dan deleveraging institusional. ETH menunjukkan performa yang lebih lemah, berkisar di sekitar $2.000–$2.300, dengan altcoin tertinggal di belakang BTC.
Data on-chain dan pasar menunjukkan bahwa dominasi stablecoin telah meningkat menjadi sekitar 10,3%, volume spot turun sekitar 30%, dan open interest futures menurun, mencerminkan posisi hati-hati di tengah likuiditas yang lebih ketat. Aliran institusional beragam, dengan keluar ETF BTC dan ETH yang signifikan diimbangi oleh beberapa rebound. Volatilitas tetap tinggi, dengan likuidasi awal Februari melebihi $2–$4B per sesi, menunjukkan sensitivitas pasar terhadap langkah-langkah pelonggaran.
Dampak Lebih Luas di Pasar dan Makro
Kerangka Warsh menunjukkan prospek jangka pendek yang berhati-hati bearish untuk kripto karena volatilitas yang lebih tinggi dan kendala likuiditas, sambil mempertahankan potensi kasus bullish struktural dalam jangka panjang. Jika QT dilakukan secara bertahap dan didukung oleh pemotongan suku bunga, BTC dapat stabil sebagai narasi “uang yang sehat”, sementara ETH dan altcoin lain mungkin mengalami tekanan sementara sebelum dorongan adopsi yang lebih luas muncul.
Poin Utama untuk Trader dan Investor
Perkirakan volatilitas yang lebih tinggi dan rally eksplosif yang tertekan di BTC dan ETH.
Zona dukungan: BTC $60K–$65K, ETH di bawah $2K kemungkinan pada penurunan jangka pendek.
QT bertahap mengurangi likuiditas tetapi mencegah kejutan ekstrem; pantau panduan FOMC dan pernyataan Warsh untuk konfirmasi.
Manajemen risiko tetap penting: batasi eksposur per perdagangan ke 1–2%.
Tren struktural jangka panjang mungkin menguntungkan BTC sebagai lindung nilai terhadap fiat dan adopsi institusional yang meningkat.
Singkatnya, advokasi Warsh untuk pengurangan neraca Fed secara bertahap dan disiplin memprioritaskan stabilitas pasar dan pelonggaran yang terukur. Sementara pasar kripto jangka pendek mungkin menghadapi volatilitas dan kendala likuiditas, narasi jangka panjang memposisikan BTC dan aset digital yang diatur sebagai potensi penerima manfaat dari ekosistem keuangan yang lebih normal dan tangguh.
#MoonGirl