Galaxy Securities: Saat ini adalah titik awal baru untuk siklus berikutnya di jalur chip penyimpanan

Galaxy Securities percaya bahwa titik waktu saat ini adalah titik awal baru untuk putaran berikutnya dari trek chip memori, dan dalam pertumbuhan pesat permintaan server AI dan substitusi domestik, optimis tentang peluang investasi perusahaan terdaftar yang terkait dengan rantai industri penyimpanan domestik.

Teks lengkapnya ada di bawah ini

Dinamika Industri 2026.1丨Harga penyimpanan terus naik, dan kinerja TSMC mencapai level tertinggi baru

Perspektif Inti

Pada bulan Januari, pasar penyimpanan melanjutkan tren kenaikan yang kuat sejak kuartal keempat tahun 2025, dan harga memori flash DRAM dan NAND terus naik lebih dari yang diharapkan. Harga kontrak produsen terkemuka seperti Samsung Electronics dan SK hynix meningkat tajam pada kuartal pertama, di mana harga pasokan memori flash NAND meningkat lebih dari 100%, dan harga DRAM meningkat 60%-70%. Faktor-faktor pendorong inti dari kenaikan harga meliputi: ledakan permintaan HBM untuk server AI, peningkatan belanja modal pusat data, dan penyesuaian struktural kapasitas produksi, dll., dan kesenjangan antara penawaran dan permintaan terus melebar, dan diharapkan putaran siklus kenaikan harga ini akan berlanjut hingga pertengahan 2026. Saat ini, kenaikan harga penyimpanan telah berdampak signifikan pada rantai industri hilir, dan produsen terminal elektronik konsumen menghadapi tekanan biaya. Menurut data TrendForce, pengiriman smartphone global diperkirakan akan menurun sebesar 2% tahun-ke-tahun pada tahun 2026, dan pengiriman laptop Q1 dapat menurun sebesar 14,8%. Produk penyimpanan menyumbang 10%-20% dari biaya BOM ponsel, dan kenaikan biaya akan memaksa produsen untuk menyesuaikan struktur produk dan strategi penetapan harga mereka.

Kinerja kuartal tunggal TSMC 25Q4 melebihi ekspektasi, mencapai rekor tertinggi. TSMC mencapai pendapatan sebesar $33,73 miliar pada 25Q4, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 25,5% dan peningkatan bulan-ke-bulan sebesar 1,9%, melebihi batas atas kisaran panduan sebelumnya sebesar $322-33,4 miliar. laba bersih sekitar $16,3 miliar, naik 35% tahun-ke-tahun dan 11,8% bulan-ke-bulan. margin laba kotor mencapai 62,3%, meningkat 3,3 poin persentase tahun-ke-tahun dan 2,8 poin persentase bulan-ke-bulan, rekor tertinggi. margin laba operasional adalah 54% dan margin laba bersih adalah 48,3%, keduanya secara signifikan melebihi ekspektasi pasar. Struktur proses dioptimalkan, dan pendapatan proses lanjutan menyumbang 77%, di mana proses 3nm menyumbang 28%, 5nm menyumbang 35%, dan 7nm menyumbang 14%. Proses 3nm telah memasuki produksi massal skala besar pada Q4 2025, dan kinerja hasilnya bagus, menjadi mesin inti pertumbuhan pendapatan. pendapatan proses yang matang menyumbang 23%, menunjukkan tren pemulihan struktural.

Kenaikan harga komponen pasif dan produk analog terutama didorong oleh biaya. Pada bulan Januari, pasar komponen pasif mengantarkan putaran baru kenaikan harga. Yageo, Fenghua Hi-Tech, Shunluo Electronics, dan produsen terkemuka lainnya telah berturut-turut mengeluarkan surat kenaikan harga, umumnya antara 5% dan 30%. Kenaikan harga terutama didorong oleh kenaikan harga bahan baku seperti perak, tembaga, dan timah, ditambah dengan pertumbuhan permintaan kelas atas seperti server AI dan kendaraan energi baru. Di antara mereka, harga MLCC, induktor, resistor, dan produk lainnya telah naik ke berbagai tingkatan. Raksasa luar negeri seperti ADI dan Texas Instruments mengumumkan kenaikan harga pada bulan Januari, dengan peningkatan 10%-30%. Produsen chip analog domestik sebagian menindaklanjuti dengan penyesuaian harga. Alasan kenaikan harga termasuk kenaikan biaya pengecoran wafer, permintaan yang kuat untuk kelas otomotif dan industri, dan kapasitas produksi 8 inci yang ketat. Sebagai perangkat dasar sistem elektronik, kenaikan harga chip analog akan ditransmisikan ke banyak bidang aplikasi hilir.

Saran investasi

Kami percaya bahwa titik waktu saat ini adalah titik awal baru untuk siklus berikutnya dari trek chip memori, dan kami optimis tentang peluang investasi perusahaan terdaftar yang terkait dengan rantai industri penyimpanan domestik karena pertumbuhan pesat permintaan server AI dan substitusi domestik.

Peringatan risiko

Risiko permintaan hilir yang tidak memenuhi ekspektasi, risiko meningkatnya persaingan di industri, risiko penelitian dan pengembangan produk baru yang tidak memenuhi harapan, dan risiko meningkatnya ketidakpastian akibat transfer rantai pasokan.

(Sumber artikel: People’s Financial News)