Sektor Teknologi yang Saat Ini Dihindari Wall Street karena Alasan yang Salah

Saham teknologi telah menjadi salah satu pemenang terbesar dalam pasar bullish saat ini. Pertumbuhan tersebut terutama didorong oleh kemampuan kecerdasan buatan (AI) yang semakin maju, yang menjanjikan untuk meningkatkan produktivitas dan mengurangi biaya bagi bisnis di hampir setiap industri. Sebagian besar, investor optimis terhadap hampir semua sektor pasar.

Namun satu sektor teknologi telah bergerak ke arah yang berlawanan akhir-akhir ini karena kekhawatiran tentang bagaimana AI dapat mengganggu sektor tersebut. Pasar telah menjual saham-saham perangkat lunak secara tidak selektif selama beberapa bulan terakhir. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV +2,68%) turun 30% sejak akhir Oktober. Tetapi pasar yang dipenuhi ketakutan mungkin merupakan peluang luar biasa bagi investor yang sabar dan berorientasi jangka panjang.

Sumber gambar: Getty Images.

Mengapa pasar tiba-tiba menjual saham perangkat lunak?

Ada kekhawatiran yang meningkat di kalangan analis Wall Street bahwa AI generatif lebih menjadi musuh daripada teman bagi banyak perusahaan perangkat lunak. Kekhawatiran tersebut semakin diperburuk sejak awal 2026 oleh beberapa rilis perangkat lunak baru dari pengembang model bahasa besar Anthropic.

Pada bulan Januari, mereka merilis Claude Cowork, yang dibangun di atas agen Claude Code mereka. Cowork adalah fitur produktivitas tempat kerja yang kini termasuk dalam paket Pro dari Anthropic. Bulan ini, mereka menambahkan plug-in untuk Cowork guna mendukung pekerjaan hukum seperti peninjauan kontrak dan penegakan kepatuhan.

Ketakutannya adalah bahwa Anthropic dan perusahaan AI-pertama lainnya menghadirkan pesaing baru bagi penyedia perangkat lunak perusahaan yang sudah mapan. Akibatnya, mereka bisa menekan harga dari bisnis perangkat lunak ini dan mendorong mereka untuk menghabiskan lebih banyak untuk riset dan pengembangan – semua sementara penjualan melambat atau bergerak ke arah yang salah. Lagi pula, mengapa sebuah bisnis akan membayar Atlassian (TEAM 0,62%) untuk layanan yang bisa mereka tiru dengan Claude dari Anthropic dengan biaya lebih murah?

Dengan ketidakpastian yang meningkat tentang pendapatan masa depan perusahaan perangkat lunak, investor tidak tahu berapa nilai hasil keuangan saat ini. Itu menyebabkan kompresi multiple, dengan rasio harga terhadap laba (P/E) masa depan dari banyak saham perangkat lunak turun ke level yang jauh di bawah rata-rata pasar.

Ini mungkin memberi peluang besar bagi investor untuk serakah saat orang lain takut.

Pasar mungkin bereaksi berlebihan

Penjualan besar-besaran saham perangkat lunak tampaknya berlebihan. Banyak paket perangkat lunak perusahaan dilengkapi dengan biaya switching yang tinggi, membuatnya mahal dan sulit untuk mengganti vendor, dan banyak perusahaan mengembangkan keunggulan kompetitif yang luas.

Saham perangkat lunak sebagai layanan (SaaS) terbaik biasanya memiliki tingkat retensi bruto yang sangat dekat dengan 100%. Jika Anda melihat retensi pendapatan bersih, yang menunjukkan berapa banyak pelanggan tahun lalu yang menghabiskan uang tahun ini, banyak perusahaan SaaS akan menunjukkan angka di atas 100% karena mereka menjual lebih banyak layanan dan menambah pengguna baru ke layanan yang sudah ada.

Angka-angka tersebut menunjukkan bahwa sebagian besar bisnis tidak tertarik untuk mengganti penyedia perangkat lunak – biayanya terlalu tinggi. Mereka harus mengubah seluruh alur kerja dan melatih ulang karyawan. Dan itu datang dengan risiko bahwa solusi baru tidak akan bekerja sama atau mampu mencapai tujuan yang sama seperti solusi sebelumnya.

Akibatnya, banyak perusahaan perangkat lunak mungkin memiliki pendapatan masa depan yang jauh lebih dapat diprediksi daripada yang diperkirakan investor. Lebih dari itu, kemampuan untuk membangun momentum dan pengembangan layanan AI seperti milik Anthropic dapat semakin memperkuat posisi perusahaan perangkat lunak terbesar sebagai pemenang.

Tiga saham ini tampak sebagai nilai yang luar biasa saat ini

Meskipun investor bisa saja membeli ETF perangkat lunak iShares, mencari perusahaan dengan posisi kompetitif yang kuat dan valuasi yang menarik bisa menjadi peluang yang bahkan lebih baik. Berikut tiga saham perangkat lunak yang tampak sangat menarik saat ini.

Microsoft

Microsoft (MSFT +0,38%) melihat harga sahamnya jatuh setelah laporan pendapatan kuartal kedua fiskal terbaru. Investor khawatir tentang pengeluarannya untuk kapasitas komputasi cloud, tetapi mereka mungkin mengabaikan kekuatan bisnis perangkat lunaknya. Penjualan Microsoft 365 Commercial naik 14% tahun ke tahun, dan penjualan konsumen meningkat mengesankan sebesar 27%.

Penjualan Dynamics 365 naik 17%. Pertumbuhan dua digit ini (dengan basis penjualan yang besar) didorong oleh integrasi AI Microsoft dengan perangkat lunak perusahaan intinya.

Arus kas dari bisnis tersebut cukup untuk mendukung investasi berkelanjutan di cloud. Dengan rasio P/E forward turun menjadi hanya 24, saham ini diperdagangkan dengan valuasi terendah dalam beberapa tahun.

Perluas

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Perubahan Hari Ini

(0,38%) $1,53

Harga Saat Ini

$403,37

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$3,0T

Rentang Hari

$398,08 - $405,49

Rentang 52 Minggu

$344,79 - $555,45

Volume

1,4 juta

Rata-rata Volume

31 juta

Margin Kotor

68,59%

Hasil Dividen

0,85%

Atlassian

Atlassian adalah peluang menarik lainnya. Perusahaan ini mendorong pelanggannya untuk menggunakan platform produktivitas tempat kerja berbasis cloud-nya, di mana mereka dapat mengintegrasikan lebih banyak fitur AI generatif.

Langkah ini berpotensi mengurangi biaya keseluruhan bisnis dengan menyederhanakan kode yang perlu dipelihara pengembangnya sekaligus meningkatkan pendapatan. Manajemen mengatakan retensi pendapatan bersih untuk pelanggan berbasis cloud-nya adalah 120% di tahun fiskal 2025.

Momentum tersebut seharusnya berlanjut ke 2026 dan selama transisinya ke layanan berbasis cloud saja pada pertengahan 2029. Saham ini saat ini diperdagangkan hanya dengan 21 kali estimasi laba masa depan meskipun manajemen memperkirakan pertumbuhan pendapatan 18% dan margin operasional yang meningkat selama tahun depan.

Adobe

Peluang lain adalah Adobe (ADBE +0,51%). Perusahaan di balik Photoshop, InDesign, dan Lightroom ini telah mengalami penurunan saham selama beberapa tahun terakhir karena kekhawatiran AI akan menggantikan penggunaan utama perangkat lunaknya. Tetapi manajemen telah memperluas bagian atas corong penjualannya dengan peluncuran Adobe Express dan integrasi alat AI mereka sendiri yang dibangun di atas model Firefly.

Biaya switching untuk Creative Cloud-nya cukup besar, karena alat dan formatnya dianggap sebagai standar industri. Oleh karena itu, mereka mampu meningkatkan pendapatan berulang tahunan mereka dengan kecepatan dua digit, didukung oleh fitur AI premium baru.

Manajemen mengatakan produk yang dipengaruhi AI menyumbang sepertiga dari pendapatan berulang tahunan mereka kuartal lalu. Di tengah penjualan besar-besaran ini, investor sekarang bisa membeli saham ini dengan kurang dari 12 kali estimasi laba masa depan.

Masih banyak peluang lain di luar sana. Banyak saham perangkat lunak memiliki keunggulan kompetitif yang jauh lebih besar daripada yang diakui pasar saat ini, menjadikan valuasi mereka saat ini tampak seperti diskon luar biasa.