Penghasilan Apollo: Saham Pulih Setelah Manajer Aset Alternatif Mengalami Kerugian

Metode Utama Morningstar untuk Apollo Global Management

• Estimasi Nilai Wajar: $150,00
• Peringkat Morningstar: ★★★
• Peringkat Cagar Ekonomi Morningstar: Sempit
• Peringkat Ketidakpastian Morningstar: Tinggi

Pendapat Kami tentang Laba Bersih Apollo Global Management

Apollo Global Management APO mengakhiri Desember dengan $709 miliar aset yang menghasilkan biaya, meningkat 3,5% secara berurutan dan 24,7% dari tahun ke tahun. Pendapatan terkait biaya meningkat 24,5% dari tahun ke tahun menjadi $690 juta di kuartal keempat, dan laba bersih yang disesuaikan meningkat 13,2% menjadi $1,5 miliar.

Mengapa ini penting: Apollo terus menghasilkan arus masuk yang solid. Campuran produk alternatifnya mendapatkan manfaat dari permintaan terhadap produk investasi non-tradisional.

• Apollo mengumpulkan $42 miliar dari upaya penggalangan dana selama kuartal keempat. Meskipun ini di bawah tingkat kuartalan rata-rata $47 miliar selama delapan kuartal kalender sebelumnya, perusahaan mengumpulkan $232 miliar modal baru selama 2025, dibandingkan dengan $154 miliar pada 2024.
• Apollo juga menginvestasikan $38 miliar selama kuartal keempat, menurut perhitungan kami, di atas tingkat kuartalan rata-rata $28 miliar selama dua tahun terakhir. Ini membawa total investasi tahunan menjadi $189 miliar, dibandingkan dengan $129 miliar pada 2024.
• Cadangan kas kering perusahaan (tidak termasuk komitmen yang belum dipanggil) sebesar $73 miliar pada akhir tahun, termasuk $57 miliar kas kering dengan potensi biaya pengelolaan di masa depan, di mana 70% berada di kredit swasta.

Kesimpulan: Kami mengulangi estimasi nilai wajar sebesar $150 untuk Apollo yang memiliki cagar sempit dan melihat sahamnya sedikit undervalued.

• Ketidakpastian yang meningkat tentang pasar ekuitas dan kredit yang terkait dengan kebijakan fiskal, tarif, dan moneter serta pertumbuhan ekonomi dan kekhawatiran yang meningkat tentang pasar kredit swasta (dan baru-baru ini, hubungan segmen ini dengan ledakan kecerdasan buatan) telah menekan harga saham sebagian besar manajer aset alternatif.
• Manajer aset alternatif lain yang berfokus pada kredit swasta, seperti Ares (66% dari aset yang menghasilkan biaya dan 65% dari biaya pengelolaan dasar) dan Blue Owl (53% dan 61%), mengalami tekanan keras dalam enam bulan terakhir. Apollo (86% dan 72%) bertahan lebih baik meskipun memiliki eksposur yang lebih besar, kemungkinan karena persepsi stabilitas modal abadi dalam operasi asuransinya.