Perselisihan tentang "hak saham token" Aave memanas: Mengapa komunitas semakin mendesak transparansi audit?

Sebagai protokol bersejarah di jalur pinjaman terdesentralisasi, Aave baru-baru ini kembali menjadi sorotan karena konflik internal terkait distribusi hak “koin” dan “saham” dalam proses tata kelola. Ini bukan sekadar pemungutan suara peningkatan teknologi biasa, melainkan sebuah pertarungan mendalam tentang esensi kepemilikan protokol DeFi.

Dari pengajuan kerangka kerja baru yang agresif oleh Aave Labs hingga seruan komunitas KOL untuk “audit transparan” dan “pemungutan suara terpisah”, peristiwa yang disebut sebagai “pertarungan hak kepemilikan koin-saham” ini sedang merombak logika valuasi AAVE. Meski pasar menaruh harapan terhadap penilaian ulang harga token AAVE, sebelum transparansi tata kelola terjamin, suasana hati investor masih bergoyang antara optimisme dan kehati-hatian.

Inti Usulan: Sebuah Pertarungan “Penyerahan Hak” dan “Permintaan Dana”

Permasalahan bermula dari usulan terbaru dari Aave Labs berjudul “Aave Will Win” yang merupakan sebuah pemeriksaan suhu tata kelola. Inti dari usulan ini sangat “revolusioner”: Aave Labs berjanji akan mengalihkan seluruh pendapatan protokol dari semua produk bermerk Aave ke kas DAO Aave, serta menyerahkan hak kekayaan intelektual dan merek dagang terkait ke sebuah yayasan independen yang baru didirikan.

Secara kasat mata, ini tampak sebagai bentuk pengorbanan besar dari tim pengembang kepada komunitas, dan penerapan logika “pemilik token sama dengan pemegang saham” secara menyeluruh. Namun, yang membuat komunitas “terpukul” secara mendadak adalah permintaan imbalan dari Labs: sebagai syarat berubah menjadi “penyedia layanan teknologi murni”, Labs mengajukan permohonan dana operasional sebesar 25 juta dolar stablecoin dan 75.000 token AAVE sebagai insentif. Perkiraan menunjukkan, hanya bagian stablecoin saja menyumbang 42% dari cadangan non-AAVE DAO, dengan total permintaan mendekati 50,7 juta dolar—setara 31,5% dari total kas negara.

Inilah inti dari “pertarungan hak kepemilikan koin-saham”: saat tim pengembang menyerahkan “keuntungan” yang bersifat saham, mereka sekaligus menuntut “biaya layanan” yang besar dari pemilik “hak koin”. Apakah ini berarti tim berusaha melakukan “cash out” dari kas negara melalui cara lain?

Perpecahan Komunitas: Dari “Revaluasi Optimis” ke “Teriakan Audit”

Usulan ini dengan cepat memicu reaksi ekstrem di komunitas Aave.

Satu kubu, yang dipimpin oleh Austin Barack dari Relayer Capital, menunjukkan optimisme terhadap prospek harga AAVE. Ia berpendapat bahwa, dengan hilangnya ketidakpastian proporsi nilai token AAVE, investor akan kembali rasional dan harga akan naik lagi. Sebab, pendapatan 100% yang dikembalikan ke publik membuka jalan bagi model valuasi token AAVE sebagai “tata kelola + dividen”.

Namun, kubu lain yang dipimpin oleh Marczeller dari Aave Chan Initiative (ACI) mengajukan kritik keras. Marczeller menuding bahwa usulan tersebut mengandung risiko besar dan merupakan “upaya cash out yang disamarkan sebagai niat baik”. Kekhawatirannya terutama berfokus pada poin-poin berikut, yang juga menjadi akar dari meningkatnya seruan komunitas untuk “audit transparan”:

1. Masalah “hak definisi pendapatan”: Pendapatan 100% yang disebutkan dalam usulan, setelah dikurangi biaya (seperti bagi hasil mitra, subsidi pengguna), sepenuhnya ditentukan oleh Aave Labs sendiri tanpa audit independen. Komunitas meragukan: jika Labs terlebih dahulu mengalihkan pendapatan melalui “biaya”, berapa banyak “keuntungan” yang benar-benar tersisa untuk diserahkan?
2. “Transfer tersembunyi” hak voting: Permohonan 75.000 token AAVE mewakili 13,6% dari kepemilikan DAO saat ini. Karena token AAVE sendiri adalah hak voting, komunitas khawatir transfer ini akan memberi Labs kekuasaan berlebihan dalam tata kelola di masa depan, bahkan membentuk lingkaran kekuasaan yang saling menguntungkan.
3. “Penggabungan pemungutan suara” dalam pengambilan keputusan: Usulan ini menggabungkan empat keputusan independen—“penyesuaian pendapatan”, “upgrade V4”, “pendirian yayasan”, dan “pengalokasian dana besar”—dalam satu pemungutan suara. Kritikus menilai ini sebagai strategi politik “semua atau tidak sama sekali”, memaksa komunitas menelan pahitnya dana yang dialokasikan demi perkembangan jangka panjang V4.

Pertarungan Harga: Ekspektasi Bullish dan Tekanan Likuiditas

Hingga 14 Februari 2026, berdasarkan data dari Gate, harga AAVE saat ini adalah $112,36. Meski dalam 24 jam terakhir naik tipis 2,30% dan kenaikan 7 hari mencapai 7,24%, mengungguli Bitcoin dan Ethereum, data pasar menunjukkan adanya konflik psikologis.

Dari data on-chain, AAVE masih menghadapi tekanan jual tertentu. Data dari Glassnode menunjukkan bahwa posisi bersih di bursa tetap menunjukkan aliran masuk positif, menandakan sebagian investor cenderung memindahkan AAVE ke bursa untuk dijual, bukan dikumpulkan. Ini mencerminkan bahwa meskipun kemajuan tata kelola (pendapatan 100% dikembalikan ke publik) secara teori merupakan berita positif besar, para whale dan retail tetap khawatir terhadap risiko “keluarnya dana sebesar 50 juta dolar” dan “penurunan awal versi V3”.

Secara teknikal, AAVE saat ini berada di atas level support Fibonacci di sekitar $109. Jika tata kelola komunitas mampu berkompromi menuju transparansi dan audit wajib, harga berpotensi menembus resistance jangka pendek di sekitar $119; sebaliknya, jika konflik terus memanas dan kemajuan upgrade V4 terhambat, AAVE mungkin akan kembali menguji likuiditas di bawahnya.

Kesimpulan

Pertarungan hak kepemilikan koin-saham Aave ini pada dasarnya adalah proses sakit yang dialami DeFi dalam bertransformasi dari pertumbuhan liar menuju sistematisasi. Bagi pengamat dari platform terpusat seperti Gate, kasus ini memberikan pelajaran berharga:

1. Transparansi pendapatan vs penggunaan dana: Komunitas tidak cukup hanya melihat “pendapatan diserahkan”, tetapi juga “berapa banyak” dan “kemana dana tersebut dialokasikan”. Penggunaan audit independen pihak ketiga dan batasan ketat atas pengurangan pendapatan yang disetujui DAO adalah satu-satunya cara membangun kembali kepercayaan.
2. Pengendalian kekuasaan: Usulan Marczeller tentang “pemungutan suara terpisah” dan “pengungkapan dompet wajib” sangat penting. Dalam tata kelola terdesentralisasi, tidak ada entitas tunggal (bahkan pengembang inti) yang seharusnya memiliki kekuasaan tersembunyi yang cukup mempengaruhi hasil voting. Mengalihkan hak voting 75.000 AAVE ke entitas yang dompetnya belum sepenuhnya terbuka adalah tantangan terhadap semangat DAO.

Saat ini, meskipun Aave Labs telah bersedia menyerahkan 100% pendapatan, masih belum ada jawaban meyakinkan terkait “siapa yang akan melakukan audit”, “bagaimana proses audit dilakukan”, dan “ritme alokasi dana”.

Bagi investor AAVE, pertarungan ini mungkin menjadi periode pengamatan terbaik. Jika DAO berhasil menerapkan mekanisme audit pihak ketiga yang ketat dan memastikan yayasan baru benar-benar independen dari pengaruh tim pengembang, maka logika valuasi AAVE akan benar-benar direkonstruksi—bukan lagi sekadar token tata kelola, melainkan aset “berbunga” yang didukung oleh arus kas pasar pinjaman bernilai miliaran dolar.

Di dunia DeFi, kode adalah hukum, tetapi transparansi adalah fondasi kepercayaan. Hasil dari pertarungan hak kepemilikan koin-saham ini tidak hanya akan menentukan masa depan V4 Aave, tetapi juga akan menjadi tolok ukur tentang bagaimana menyeimbangkan insentif pengembang dan kedaulatan komunitas.