Harga saham Oriental Chuangye jangka panjang menyentuh nilai buku, memicu rencana peningkatan valuasi, pembelian kembali saham ditunda + dividen tinggi secara bersamaan

Pada malam hari tanggal 12 Februari, Dongfang Chuangye mengumumkan bahwa karena saham perusahaan berada dalam kondisi nilai pasar yang jauh di bawah nilai buku jangka panjang, mereka secara resmi meluncurkan Rencana Peningkatan Valuasi untuk tahun 2026. Pada hari yang sama, langkah pembelian kembali saham dalam rencana peningkatan valuasi tersebut juga dilaksanakan secara bersamaan.

Harga saham yang terus-menerus di bawah nilai buku selama 12 bulan berturut-turut memicu rencana peningkatan valuasi, dan penundaan pembelian kembali saham pun dilaksanakan secara bersamaan

Menurut pengumuman perusahaan, peluncuran rencana peningkatan valuasi Dongfang Chuangye kali ini didasarkan pada kondisi pemicu yang ketat akibat saham yang berada dalam kondisi nilai pasar yang jauh di bawah nilai buku jangka panjang. Pengumuman menunjukkan bahwa sejak 1 Januari 2025 hingga 31 Desember 2025, harga saham perusahaan berfluktuasi di posisi rendah, dan selama 12 bulan berturut-turut setiap hari perdagangan penutupan harga saham tersebut lebih rendah dari nilai aset bersih per saham yang diaudit untuk tahun buku terakhir. Di mana dari 1 Januari 2025 hingga 24 April 2025, harga penutupan harian selalu di bawah nilai aset bersih per saham yang diaudit tahun 2023 sebesar 8,26 yuan; dari 25 April 2025 hingga 31 Desember 2025, harga penutupan harian selalu di bawah nilai aset bersih per saham yang diaudit tahun 2024 sebesar 8,60 yuan. Menggunakan harga penutupan terendah tahun 2025 sebesar 5,78 yuan pada 8 April 2025, rasio harga terhadap nilai buku perusahaan hanya sekitar 0,7 kali, dan berdasarkan harga tertinggi tahun 2025 sebesar 8,41 yuan pada 3 November, rasio tersebut sekitar 0,98 kali, keduanya kurang dari 1, sehingga sepanjang tahun berada dalam kondisi nilai pasar di bawah nilai buku.

Berdasarkan Ketentuan Pengawasan Perusahaan Terbuka No. 10—Manajemen Kapitalisasi Pasar, setelah saham berada dalam kondisi nilai pasar di bawah nilai buku dalam waktu yang lama, perusahaan tercatat harus menyusun dan mengumumkan rencana peningkatan valuasi. Rencana Peningkatan Valuasi Tahun 2026 dari Dongfang Chuangye telah disetujui oleh Dewan Direksi perusahaan pada 11 Februari.

Secara umum, rencana peningkatan valuasi kali ini tidak hanya fokus pada tiga bisnis inti perusahaan yaitu perdagangan barang, logistik modern, dan industri kesehatan besar, serta memperkuat pengelolaan hubungan investor, tetapi juga menekankan mekanisme pengembalian investasi kepada pemegang saham, termasuk dua langkah utama yaitu pembelian kembali dan pembatalan saham serta menjaga tingkat dividen tunai yang tinggi.

Di mana, rencana pembelian kembali saham yang sedang berlangsung mengalami perkembangan baru pada hari yang sama dengan pengumuman rencana peningkatan valuasi. Perusahaan mengumumkan pada akhir Oktober 2025 tentang rencana pembelian kembali saham sebesar 0,5 miliar hingga 1 miliar yuan menggunakan dana sendiri atau dana yang dihimpun sendiri, seluruhnya akan digunakan untuk pembatalan dan pengurangan modal. Jangka waktu pembelian kembali tidak lebih dari 3 bulan sejak 21 November 2025 (tanggal disetujui rapat pemegang saham), dan perusahaan resmi memulai pembelian kembali pada 11 Desember 2025.

Hingga 10 Februari 2026, perusahaan telah membeli kembali sebanyak 5,8877 juta saham, yang mewakili 0,68% dari total modal saham, dengan total dana sebesar 50,0975 juta yuan, berhasil mencapai batas bawah jumlah pembelian kembali yang direncanakan. Sesuai rencana awal, pembelian kembali ini seharusnya selesai pada 13 Februari, tetapi perusahaan mengumumkan perpanjangan periode pembelian kembali hingga 13 Mei, tepat sebelum batas waktu. Perusahaan menyatakan bahwa mereka akan mempertimbangkan secara fleksibel pergerakan harga di pasar sekunder dan deviasi nilai intrinsik perusahaan, serta berusaha secara bertahap mendekati batas atas sebesar 1 miliar yuan saat kondisi memungkinkan. Langkah ini bertujuan untuk meningkatkan nilai investasi perusahaan dan juga menyampaikan kepercayaan manajemen terhadap masa depan perusahaan kepada pasar.

Perlu dicatat bahwa dana yang digunakan untuk pembelian kembali berasal dari dana sendiri, dan laba bersih yang dikembalikan ke pemilik perusahaan (pemegang saham utama) selama tiga kuartal pertama tahun 2025 mencapai 1,8 miliar yuan. Jika jumlah pembelian kembali mencapai batas atas 1 miliar yuan, apakah hal ini akan mempengaruhi operasi harian perusahaan, investasi R&D, dan lain-lain? Seorang staf dari bagian sekuritas Dongfang Chuangye yang dihubungi oleh wartawan Daily Economic News menjawab, “Menurut penilaian perusahaan, (pembelian kembali) tidak akan mempengaruhi operasi normal. Saat ini semuanya dari dana sendiri, tetapi karena ada penundaan, jika nanti ada situasi terkait seperti pinjaman, perusahaan akan mengumumkan, karena dalam rencana pembelian kembali tertulis dana sendiri atau dana yang dihimpun sendiri. Selanjutnya, akan disesuaikan dengan kondisi pasar dan situasi perusahaan secara bertahap mendekati batas atas.”

Pada malam hari tanggal 13 Februari, perusahaan kembali mengumumkan bahwa mereka telah memperoleh “Surat Komitmen Pinjaman”, dengan batas maksimum pinjaman tidak lebih dari 90 juta yuan, jangka waktu 3 tahun, dan penggunaan pinjaman terbatas untuk pembelian kembali saham perusahaan.

Mekanisme dividen tinggi akan dilanjutkan, akankah kinerja mencapai tiga tahun penurunan berturut-turut berakhir tahun 2025?

Selain pembelian kembali saham, menjaga tingkat dividen tunai yang tinggi juga merupakan pilar penting dari rencana peningkatan valuasi ini dalam memberikan pengembalian kepada investor. Perusahaan secara tegas menyatakan bahwa pada tahun 2026 akan tetap menerapkan mekanisme dividen tunai dua kali, yaitu “Tahunan + Menengah”, dan berusaha agar rasio dividen tunai (termasuk pembelian kembali saham dan pembatalan) tidak kurang dari 50% dari laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham utama tahun 2025.

Melihat sejarah distribusi dividen sebelumnya, Dongfang Chuangye sejak tahun 2024 telah meningkatkan jumlah dividen. Pada tahun 2024, perusahaan melaksanakan dividen tahunan dan dividen tengah tahun, dengan total distribusi sebesar 147 juta yuan, mencapai rekor tertinggi; rasio terhadap laba bersih tahun tersebut sebesar 67,76%. Pada paruh pertama tahun 2025, dividen tengah tahun juga telah dibagikan pada awal Desember, sebesar 25,2856 juta yuan, sekitar 14,05% dari laba bersih tahun 2025 dari Januari hingga September. Sebelumnya, perusahaan telah mempertahankan frekuensi distribusi dividen tunai satu kali setiap tahun selama beberapa tahun berturut-turut, dengan rasio dividen biasanya sekitar 30%.

Apakah kebijakan dividen tunai dengan rasio tinggi ini dapat dipertahankan dalam jangka panjang sebagai cara stabil perusahaan dalam memberikan pengembalian kepada pemegang saham? Seorang staf dari bagian sekuritas menyatakan, “Mungkin saja, setidaknya dalam batas yang ditetapkan,” dan menegaskan bahwa perusahaan sangat menghargai pekerjaan distribusi dividen kepada pemegang saham.

Langkah-langkah yang diambil Dongfang Chuangye untuk menjaga nilai pasar ini mencerminkan kenyataan bahwa kinerja perusahaan dalam beberapa tahun terakhir terus mengalami tekanan. Data keuangan terbuka menunjukkan bahwa pada 2021, perusahaan meraih laba bersih sebesar 381 juta yuan, mencapai puncaknya sejak pencatatan, tetapi setelah itu kinerja mengalami penurunan berkelanjutan.

Dari 2022 hingga 2024, laba bersih perusahaan selama tiga tahun berturut-turut menurun, dan pada 2024 laba bersih mencapai 216 juta yuan, turun sekitar 43,31% dari puncaknya di 2021; hingga kuartal ketiga 2025, kinerja terus sedikit menurun, dengan laba bersih sebesar 180 juta yuan, turun 4,19% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.

Mengenai kinerja tahun 2025 secara keseluruhan, staf tersebut menyatakan: “Sebagai perusahaan perdagangan, Dongfang Chuangye sangat dipengaruhi pasar, terutama karena pengaruh tarif impor pada 2025. Data kuartal keempat belum keluar, jadi situasi secara keseluruhan belum bisa diungkapkan.” Menanggapi pertanyaan apakah tahun 2025 akan mengakhiri tren penurunan kinerja selama tiga tahun, staf tersebut menjawab, “Saat ini tampaknya masih bisa melewati secara stabil, tetapi tidak bisa dijamin, karena data keuangan belum keluar, kemungkinan baru akan diketahui saat laporan tahunan perusahaan keluar sekitar April.”

Menurut data dari iFinD Tonghuashun, hingga penutupan pasar tanggal 13 Februari, kapitalisasi pasar total Dongfang Chuangye sebesar 7,446 miliar yuan, rasio harga terhadap nilai buku sekitar 0,97 kali, dan masih dalam kondisi nilai pasar di bawah nilai buku.