Kenaikan tajam lebih dari 50% di awal tahun! Di balik "kegilaan" kenaikan ini muncul krisis kepercayaan. Kapan titik balik harga tungsten akan tiba?

“Dulu, fluktuasi harga tambang dalam satu hari tidak lebih dari seribu yuan, sekarang setiap hari tidak naik sedikit pun, malah tidak terbiasa lagi,” keluh seorang pelaku industri kepada wartawan Caixin tentang percepatan kenaikan harga tungsten sejak awal tahun ini.

Wartawan Caixin dari berbagai sumber industri mengetahui bahwa di tengah pengurangan pasokan di sisi sumber daya mineral dan latar belakang pengisian kembali cadangan hilir, serta tekanan dari penindakan keras terhadap penambangan ilegal di daerah utama produksi yang menyebabkan penurunan volume peredaran barang fisik, harga tungsten memasuki “mode lonjakan”.

Di balik kenaikan harga tungsten yang cepat, juga berdampak tertentu terhadap perusahaan hilir di pasar. Dalam wawancara, wartawan mengetahui bahwa beberapa pasar spot tungsten menunjukkan munculnya krisis kepercayaan terhadap pelanggaran kontrak, dan beberapa perusahaan hilir karena tidak mampu menanggung lonjakan harga, mengalami kesulitan sementara “tanpa bahan” untuk produksi.

Saat ini, harga tungsten tinggi sedang menyebar ke hilir industri, termasuk perusahaan-perusahaan utama seperti Xiamen Tungsten (600549.SH), Zhongtung High-tech (000657.SZ), Xianglu Tungsten (002842.SZ), dan Zhangyuan Tungsten (002378.SZ), yang telah mengumumkan beberapa kali kenaikan harga tahun ini.

Di tengah pengurangan pasokan di sisi sumber daya mineral dan kebutuhan mendesak tungsten sebagai “gigi industri” yang kaku, meskipun industri percaya bahwa harga tungsten akan tetap tinggi di masa depan, lonjakan harga yang besar dalam waktu singkat menimbulkan pertanyaan: apakah tren kenaikan cepat ini disebabkan oleh ketidakseimbangan penawaran dan permintaan jangka pendek, atau menandakan awal dari tren “bull market” struktural dan tren panjang, dan berapa lama tren ini dapat bertahan. Oleh karena itu, para pelaku pasar mengingatkan bahwa dalam jangka pendek, perlu juga memperhatikan risiko koreksi harga setelah lonjakan.

Pasokan mineral yang ketat menyebabkan lonjakan harga tungsten di awal tahun

Menurut data Choice, hingga 12 Februari, harga rata-rata konsentrat tungsten hitam (kadar ≥65%) adalah 696.000 yuan/ton, meningkat sekitar 51,6% dari tahun sebelumnya.

Data tren harga konsentrat tungsten hitam (≥65%) sumber: Choice

Dalam kondisi lonjakan harga tungsten yang cepat saat ini, muncul situasi baru di industri. Seorang pejabat dari salah satu perusahaan hilir tungsten, Zhang Wei (nama samaran), mengungkapkan kepada wartawan Caixin, “Kenaikan harga terlalu cepat, menyebabkan krisis kepercayaan di pasar spot, dan pelanggaran kontrak menjadi fenomena umum saat ini. Dalam situasi ini, pelanggan sering memesan lebih dari kebutuhan untuk memastikan mendapatkan barang.”

Mengenai hal ini, wartawan Caixin yang berperan sebagai investor mendapatkan informasi dari Xiamen Tungsten bahwa permintaan hilir tidak mengalami fluktuasi besar. “Selain itu, mengingat harga tungsten yang berubah setiap hari, kami akan menyesuaikan secara keseluruhan berdasarkan kondisi pasar dan permintaan.”

Perlu diperhatikan bahwa harga tawar dari beberapa perusahaan tungsten utama dianggap sebagai indikator tren harga di rantai industri. Sebagai contoh, harga panduan/pembelian konsentrat tungsten hitam (WO3≥55%) pada paruh pertama Februari meningkat masing-masing sebesar 24% dan 28% dibandingkan paruh kedua Januari. Pada Januari, anak perusahaan Xiamen Tungsten, Xiamen Honglu, hampir semua produk kawat tungsten halus mengalami kenaikan harga.

Kenaikan harga tungsten membuat produsen alat potong hilir merasakan tekanan. Seorang pelaku industri mengatakan kepada wartawan Caixin, “Kalau bisa hemat, ya hemat. Misalnya, pisau yang dulu bisa memotong lima ribu bagian, sekarang setelah digunakan, bisa diasah lagi, sampai benar-benar tidak bisa digunakan lagi.”

Perusahaan hulu yang memiliki sumber daya tambang tungsten pun menikmati manfaat dari kenaikan harga tungsten. Saat ini, Xiamen Tungsten, Zhangyuan Tungsten, dan Xianglu Tungsten telah mengumumkan prediksi peningkatan laba tahun 2025, yang sebagian besar didukung oleh kenaikan harga bahan baku tungsten yang terus berlanjut.

Keterbatasan pasokan di sisi sumber daya mineral menyebabkan beberapa perusahaan hilir mengalami “tanpa bahan” karena harga yang tinggi. Beberapa pelaku industri mengatakan kepada wartawan Caixin, “Baru-baru ini, hanya tungsten dan limbah yang memiliki volume peredaran sekitar satu bulan, sementara bagian lain hampir dalam kondisi kekurangan pesanan,” dan “Sebagian besar perusahaan saat ini tidak berniat menimbun bahan, mereka tetap membeli dan menjual secara bersamaan.”

Pengawasan ketat terhadap penambangan ilegal menyebabkan penurunan volume peredaran di sisi sumber daya

“Di sisi pasokan, pengawasan ketat terhadap faktur pajak di daerah utama produksi domestik menjadi faktor khusus yang menyebabkan kenaikan tahun ini,” kata wartawan Caixin yang berkomunikasi dengan beberapa pelaku industri. Sejak akhir tahun lalu, pemerintah domestik memperkuat tindakan terhadap penambangan ilegal tungsten, sehingga “volume bahan mentah yang beredar di pasar berkurang sekitar sepertiga hingga seperempat.”

Seorang profesional yang telah lama berkecimpung di industri tungsten mengatakan kepada Caixin, “Berdasarkan data selama beberapa tahun terakhir, pasokan aktual tungsten domestik sekitar 120.000-130.000 ton per tahun. Dari jumlah tersebut, sekitar 20% tidak memiliki faktur,” dan “Tambang yang tidak sesuai regulasi tidak bisa mengeluarkan faktur, sehingga tidak bisa beredar di pasar.” “Selain itu, sebagian besar tambang besar yang memenuhi kuota di dalamnya bisa mengelola sendiri, hampir tidak beredar di pasar.”

Pernyataan dari pelaku industri ini juga didukung oleh informasi dari pihak Xiamen Tungsten dan Zhangyuan Tungsten. Sebagai investor, wartawan mendapatkan informasi bahwa “Permintaan pengolahan lanjutan di perusahaan tersebut sangat besar, saat ini tingkat swasembada tungsten baru sekitar 20%,” dan “Data tahun 2024 menunjukkan tingkat swasembada sekitar 20%, sisanya harus dibeli dari luar.”

SMM tungsten-molybdenum analyst Li Jiahui mengatakan kepada Caixin bahwa sejak awal tahun, daerah utama produksi tungsten di Jiangxi dan lainnya telah meningkatkan tindakan terhadap pencurian dan pengawasan terhadap aktivitas ilegal, menyebabkan penurunan operasi tambang kecil, dan pasokan konsentrat tungsten domestik menjadi ketat. Sementara itu, kebutuhan cadangan bulanan di bagian pemurnian seperti APT meningkat, sehingga ketegangan pasokan dan permintaan pasar bahan baku tungsten memicu lonjakan harga.

Menurut data tidak lengkap dari wartawan Caixin, beberapa daerah utama produksi tungsten di Jiangxi telah memperkuat tindakan terhadap penambangan ilegal. Misalnya, pada Desember 2025, Jiangxi Hukeng Tungsten mengeluarkan pengumuman untuk mendorong pelaporan kegiatan penambangan ilegal; dan pada Januari tahun ini, Daxu County mengumumkan empat kasus penambangan tungsten ilegal, serta upaya penertiban bersama pihak terkait di wilayah tersebut.

Data publik menunjukkan bahwa pengelolaan dan kuota produksi tungsten di China terus diberlakukan. Menurut statistik, kuota tungsten tahun 2025 untuk batch pertama turun 6,45% dibandingkan tahun sebelumnya, dan tren penurunan kuota ini diperkirakan akan berlanjut. Data menunjukkan bahwa produksi tungsten berlebih di China terus menurun, dari 35,78% pada 2015 menjadi 12,63% pada 2024.

Perlu dicatat bahwa tungsten, sebagai logam langka kecil, secara jangka panjang berada dalam keseimbangan pasokan dan permintaan yang ketat. Jika terjadi gangguan di sumber daya mineral, harga pasar akan sangat terpengaruh.

Kebijakan kenaikan harga yang lancar namun melemah secara bertingkat di hilir, dengan daya tahan perusahaan berbeda-beda

Seorang pejabat dari Xiamen Tungsten mengatakan kepada Caixin bahwa logam tungsten adalah “mata uang keras” yang tak terpisahkan dari proses pengolahan dan manufaktur, serta memiliki sifat bahan habis pakai di bidang alat potong industri, sehingga biaya di rantai industri tidak tinggi. Saat ini, kenaikan harga di sisi sumber daya mineral dapat dengan lancar menyebar ke hilir, tetapi jika harga terus naik, apakah tren ini akan berlanjut masih sulit dipastikan.

Perwakilan Zhongtung High-tech juga menyatakan kepada Caixin bahwa perusahaan memiliki berbagai produk karbida keras, dan penyesuaian harga berbeda-beda tergantung kategori produk. Misalnya, produk pisau potong telah beberapa kali mengalami penyesuaian harga sejak awal tahun, dengan strategi yang berbeda setiap kali.

Xianglu Tungsten dalam laporan kinerja awal Januari menyebutkan bahwa harga bahan baku tungsten akan terus meningkat sepanjang tahun 2025, dan kondisi penawaran dan permintaan pasar tungsten membaik dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Kemampuan tawar-menawar perusahaan terhadap produk tungsten meningkat, dan transmisi kenaikan harga bahan baku ke produk hilir berjalan cukup lancar.

Wang Dong, analis utama R.C Information yang telah berkecimpung di industri tungsten selama lebih dari sepuluh tahun, mengatakan kepada Caixin bahwa saat harga tungsten melonjak cepat, faktor seperti peningkatan volume modal yang digunakan menyebabkan kecepatan transmisi harga di rantai industri meningkat, dan umumnya berlangsung cepat. Sektor karbida keras di tengah memiliki kekuatan tawar yang lebih rendah, dan diperkirakan akan menghilangkan beberapa perusahaan kecil dan menengah di masa depan.

Li Jiahui menyatakan bahwa saat ini, transmisi harga tungsten ke hilir secara umum lancar tetapi melemah secara bertingkat. Transmisi dari bahan baku ke APT dan bagian bubuk berlangsung cukup cepat, dan perusahaan utama seperti produsen alat potong berharga tinggi dan kebutuhan mendesak mampu menanggung biaya dan meneruskannya dengan lancar. Sebaliknya, bidang pengolahan tingkat rendah memiliki daya tahan yang lebih lemah dan menghadapi hambatan transmisi yang lebih besar.

Perlu diperhatikan bahwa dalam permintaan hilir tungsten, sekitar 60% adalah karbida keras, dan sekitar separuh dari karbida keras ini digunakan di bidang alat potong.

Seorang produsen alat potong baru-baru ini mengatakan kepada wartawan Caixin bahwa saat ini mereka merasakan peningkatan permintaan produk menengah dan atas di hilir, dan jadwal pesanan diperpanjang dari lebih dari satu bulan menjadi 2-3 bulan.

Menurut statistik lembaga, bahan baku tungsten memiliki proporsi kecil dalam nilai alat potong, dan biaya alat potong hanya sekitar 10-15% dari biaya produksi perusahaan manufaktur. Hal ini menyebabkan kenaikan harga bahan baku tungsten berdampak besar terhadap produk akhir. Biaya bahan baku tungsten sekitar 10-15% dari harga pisau potong, dan 80% dari biaya tersebut adalah biaya layanan manufaktur dan laba produsen alat potong. Selain itu, pisau bekas biasanya didaur ulang dan harganya sekitar 60-70% dari harga bubuk tungsten karbida.

Ketidakseimbangan penawaran dan permintaan jangka pendek sulit diatasi, perlu waspadai potensi koreksi harga

Seorang pejabat dari Zhang Wei menyatakan bahwa pasar tungsten akan tetap optimis. Ia mengatakan kepada Caixin bahwa tungsten adalah bahan penting dalam “gigi industri” dan biaya keseluruhan di produk industri tidak tinggi. Pelanggan umumnya cukup menerima harga tinggi. Dari sisi pasokan sumber daya mineral, kapasitas produksi baru sangat terbatas, dan kuota domestik dibatasi, sementara pengembangan tambang asing berjalan lambat, sehingga ketidakseimbangan penawaran dan permintaan jangka pendek sulit diatasi.

Seorang pejabat dari China Molybdenum (603993.SH) mengatakan kepada Caixin bahwa pasokan bahan baku tungsten secara jangka panjang tetap ketat, dan pembatasan kuota penambangan oleh pemerintah mendukung harga tungsten. Permintaan dari industri tradisional dan manufaktur tingkat tinggi terus meningkat, dan permintaan dari bidang baru diperkirakan akan terus meningkat, sehingga harga tungsten diperkirakan akan tetap tinggi dalam kisaran historis.

Li Jiahui menyatakan bahwa sebelum Tahun Baru Imlek, pasar tungsten bekas mulai memasuki masa libur, volume pembelian dan transaksi menurun secara signifikan, memperburuk ketegangan pasokan bahan baku di pabrik pemurnian. Setelah libur, seluruh rantai industri akan menghadapi kebutuhan pengisian kembali stok, dan menjelang dua sesi besar (dua rapat nasional), tingkat operasi tambang kemungkinan tidak akan meningkat secara signifikan. Ketegangan pasokan dan permintaan di hilir kemungkinan akan berlanjut. Secara jangka menengah dan panjang, pertumbuhan tambang tungsten global terbatas, dan kebijakan pengendalian domestik semakin ketat, sementara aplikasi tungsten di bidang militer dan energi baru tetap meningkat, mendukung harga tungsten tetap kuat.

“Kecepatan kenaikan harga terlalu cepat, sebelumnya diperkirakan baru akan mencapai harga saat ini di kuartal kedua tahun ini, tapi sudah melampaui ekspektasi sebelumnya,” kata Wang Dong. Ia memperkirakan bahwa dalam waktu dekat, masih ada ruang kenaikan, tetapi tren lonjakan tajam ini sulit bertahan di level tinggi terlalu lama, dan kemungkinan awal kuartal kedua harga tungsten akan mengalami koreksi.

Mengenai proyeksi kuota tambang tungsten domestik tahun 2026, Wang Dong menyatakan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, beberapa tambang tungsten dengan masa eksploitasi panjang sulit menghabiskan kuota mereka, dan dengan meningkatnya peran strategis tungsten sebagai sumber daya strategis, kuota tambang domestik diperkirakan akan semakin menyusut tahun ini. Dengan faktor kenaikan harga tungsten, produksi tambang mungkin akan meningkat, dan situasi ketegangan pasokan jangka menengah dapat membaik.

Seorang pelaku industri yang berhati-hati juga menyatakan kepada Caixin bahwa “tren kenaikan cepat tahun ini sudah mendorong suasana pasar ke ekstrem, dan kemungkinan akan terjadi koreksi setelah lonjakan.”