Raksasa minyak memperingatkan musim dingin: BP menghentikan pembelian kembali untuk menjaga arus kas, harga minyak yang rendah memaksa seluruh industri untuk mengurangi skala

British Petroleum (BP), salah satu perusahaan minyak swasta terbesar di dunia, mengumumkan hasil kuartal keempat 2025 pada hari Selasa (10 Februari), dengan laba sejalan dengan ekspektasi pasar, dan mengumumkan penangguhan program pembelian kembali saham untuk memperkuat neracanya guna mengatasi tekanan yang disebabkan oleh penurunan harga minyak mentah yang terus berlanjut.

Selama sesi Asia hari Rabu, dipengaruhi oleh risiko geopolitik Amerika Serikat dan Iran yang berkelanjutan, harga minyak mentah AS berfluktuasi dan menguat, sekarang diperdagangkan di sekitar $ 64,50 per barel, naik sekitar 0,8% pada hari itu, setelah harga minyak berfluktuasi lebih rendah pada hari perdagangan sebelumnya, ditutup turun 0,34%.

BP melaporkan laba biaya penggantian yang mendasarinya (sering digunakan sebagai proksi laba bersih) sebesar $1,54 miliar untuk kuartal keempat tahun 2025, yang persis sejalan dengan perkiraan konsensus analis agregat LSEG sebesar $1,54 miliar. Laba bersih setahun penuh perusahaan adalah $7,49 miliar, sedikit lebih rendah dari ekspektasi analis sebesar $7,58 miliar dan penurunan tajam dari hampir $9 miliar pada tahun 2024.

Dalam menghadapi lingkungan harga komoditas yang melemah, dewan direksi BP memutuskan untuk menangguhkan pembelian kembali saham dan menggunakan semua kelebihan uang tunai untuk “mempercepat penguatan” neracanya. Perusahaan sebelumnya mengumumkan pembelian kembali sebesar $750 juta dalam hasil kuartal ketiga yang diumumkan pada bulan November. Penangguhan pembelian kembali dipandang sebagai langkah kehati-hatian bagi perseroan untuk memprioritaskan stabilitas keuangan dalam siklus harga minyak yang rendah.

Meskipun demikian, BP mempertahankan kebijakan dividen yang stabil, mengumumkan dividen kuartal keempat sebesar 8,320 sen per saham biasa.

CEO sementara BP Carol Howle mengatakan dalam sebuah pernyataan: "2025 adalah tahun dengan kinerja keuangan yang mendasari yang kuat, kinerja operasi yang sangat baik, dan kemajuan strategis yang signifikan. Kami telah membuat kemajuan pada empat tujuan inti – meningkatkan arus kas dan pengembalian, mengurangi biaya, dan memperkuat neraca kami – tetapi kami tahu bahwa ada lebih banyak pekerjaan yang harus dilakukan dan urgensi untuk mempercepat pengiriman. ”

Howle menekankan bahwa perusahaan berada dalam masa transisi kritis, dengan CEO baru Meg O’Neill secara resmi mengambil alih pada 1 April, dan CEO sebelumnya pergi pada akhir 2025.

Sorotan keuangan utama

Hutang bersih: $22,18 miliar pada akhir kuartal keempat, turun dari sekitar $23 miliar pada kuartal tahun lalu.

Arus kas operasional: $7,6 miliar pada kuartal keempat, naik dari $7,43 miliar pada kuartal tahun lalu.

Anggaran belanja modal 2026: ditetapkan dalam kisaran $13 miliar hingga $13,5 miliar, pada batas bawah panduan sebelumnya.

Saham BP turun hampir 4% pada hari Selasa, sebagian menyerah pada kerugian intraday. Reaksi pasar terhadap jeda mencerminkan beberapa kekecewaan di antara investor jangka pendek, tetapi analis umumnya setuju bahwa langkah itu dibenarkan.

Latar belakang industri dibandingkan dengan rekan-rekan

Industri minyak dan gas Eropa menghadapi tantangan serius. Harga minyak mencatat penurunan tahunan terbesar sejak pandemi pada tahun 2025, terutama terseret oleh kekhawatiran kelebihan pasokan, yang meningkatkan tekanan pada komitmen pengembalian pemegang saham perusahaan minyak besar.

Pekan lalu, rekan Equinor dan Shell keduanya melaporkan penurunan pendapatan kuartalan, dikaitkan dengan faktor-faktor seperti harga minyak mentah yang lebih rendah. Equinor mengumumkan pengurangan signifikan dalam pembelian kembali sahamnya pada tahun 2026 dari $5 miliar pada tahun sebelumnya menjadi $1,5 miliar, sambil mengurangi investasi dalam energi terbarukan dan proyek rendah karbon. Shell mempertahankan skala pembelian kembali tidak berubah pada $3,5 miliar, mempertahankan tingkat pembelian kembali sebesar $3 miliar atau lebih selama 17 kuartal berturut-turut.

“Pembelian kembali telah turun dari $ 1,75 miliar menjadi $ 750 juta per kuartal setelah reset strategis Auchincloss pada April 2025,” kata analis energi global pada hari Selasa. Pembatalan total pembelian kembali menunjukkan bahwa perusahaan telah mengambil sikap yang lebih hati-hati dan jelas fokus pada ketahanan keuangan. Meskipun ini tidak sepenuhnya mengejutkan (terutama setelah tindakan serupa oleh raksasa minyak lainnya), kekecewaan investor jangka pendek telah membebani harga saham saat ini. Namun, di lingkungan harga komoditas yang lemah, memprioritaskan penguatan neraca tentu bijaksana. ”

Secara keseluruhan, kinerja BP mencerminkan penyesuaian defensif perusahaan minyak besar dalam siklus harga minyak yang rendah: pelestarian kas, neraca yang kuat, dan jeda pengembalian pemegang saham untuk masa yang lebih baik. Dengan menjabat CEO baru, perusahaan diharapkan dapat lebih fokus pada bisnis hulu migas dan mencapai pertumbuhan nilai yang lebih berkelanjutan.

Analisis dampak terhadap harga minyak mentah

Jeda BP dalam pembelian kembali untuk menahan guncangan harga minyak yang rendah mencerminkan kehati-hatian umum raksasa minyak di lingkungan makro saat ini. Meskipun sentimen pasar jangka pendek telah frustrasi, langkah pertahanan keuangan ini dapat memberikan dukungan untuk ketahanan jangka panjang industri, dan dampak langsung pada harga minyak mentah akan terbatas, menyoroti kekhawatiran pasar yang berkelanjutan tentang fundamental penawaran dan permintaan.

Kontraksi kolektif pengembalian modal oleh raksasa minyak dapat memperburuk kekhawatiran pasar tentang permintaan yang lemah dan penurunan keuntungan industri, secara tidak langsung menekan kenaikan harga minyak.

Pemotongan investasi perusahaan dapat memengaruhi pasokan jangka menengah hingga panjang, dan jika permintaan meningkat atau ketegangan geopolitik rebound, hal itu dapat memberikan potensi dukungan untuk harga minyak.

(Grafik harian kontinu minyak mentah AS, sumber: Yihuitong)

Pada pukul 11:40 waktu Beijing, minyak mentah AS diperdagangkan pada $ 64,50 per barel.