Kenaikan tajam lebih dari 50% di awal tahun! Di balik "kegilaan" kenaikan ini, muncul krisis kepercayaan, kapan titik balik harga tungsten akan tiba?

Kaitai Keuangan 14 Februari - Wartawan Liang Xiangcai Huang Lu “Dulu, fluktuasi harga tambang dalam satu hari tidak lebih dari seribu yuan, sekarang setiap hari tidak naik sekitar puluhan ribu yuan, malah orang jadi terbiasa.” Seorang pejabat industri yang mengomentari percepatan kenaikan harga tungsten sejak awal tahun kepada wartawan Caixin.

Wartawan Caixin dari berbagai sumber industri mengetahui bahwa di tengah pengurangan pasokan di sisi sumber daya mineral dan latar belakang pengisian kembali cadangan hilir, serta dorongan dari penindakan keras terhadap penambangan ilegal di daerah utama produksi yang menyebabkan penurunan volume peredaran barang fisik, harga tungsten memasuki “mode lonjakan tiba-tiba”.

Di balik kenaikan harga tungsten yang cepat, juga berdampak tertentu terhadap perusahaan hilir di pasar. Dalam wawancara, wartawan mengetahui bahwa beberapa pasar spot tungsten menunjukkan tanda-tanda krisis kepercayaan terhadap pelanggaran kontrak, dan beberapa perusahaan hilir karena tidak mampu menanggung lonjakan harga, mengalami kesulitan sementara “tanpa bahan baku”.

Saat ini, harga tungsten tinggi sedang menyebar ke hilir industri, termasuk Xiamen Tungsten (600549.SH), China Tungsten High-tech (000657.SZ), Xianglu Tungsten (002842.SZ), Zhangyuan Tungsten (002378.SZ), yang telah mengeluarkan pemberitahuan kenaikan harga beberapa kali tahun ini.

Di tengah pengurangan pasokan di sisi sumber daya mineral dan kebutuhan mendesak tungsten sebagai “gigi industri” yang kaku, meskipun industri percaya bahwa harga tungsten akan tetap tinggi di masa depan, lonjakan harga dalam waktu singkat menimbulkan pertanyaan berikut: apakah tren kenaikan cepat ini disebabkan oleh ketidakseimbangan penawaran dan permintaan jangka pendek, atau menandakan awal dari tren “bull market” struktural dan tren panjang, dan berapa lama tren ini akan bertahan. Oleh karena itu, para pelaku pasar mengingatkan bahwa dalam jangka pendek, perlu juga memperhatikan risiko koreksi harga setelah lonjakan.

Pasokan Mineral Ketat, Harga Tungsten Melonjak Awal Tahun

Menurut data Choice, hingga 12 Februari, harga rata-rata konsentrat tungsten hitam (kadar ≥65%) adalah 696.000 yuan/ton, meningkat sekitar 51,6% dalam setahun.

Pergerakan harga konsentrat tungsten hitam (≥65%) Data sumber: Choice Dalam situasi lonjakan harga tungsten yang cepat saat ini, muncul kondisi baru di industri. Seorang pejabat dari salah satu perusahaan hilir tungsten, Zhang Wei (nama samaran), mengungkapkan kepada wartawan Caixin, “Harga naik terlalu cepat, menyebabkan krisis kepercayaan di pasar spot, pelanggaran kontrak menjadi fenomena umum saat ini, dalam situasi ini, pelanggan sering memesan lebih dari kebutuhan untuk memastikan mendapatkan barang.”

Mengenai hal ini, wartawan Caixin yang berperan sebagai investor mengetahui dari Xiamen Tungsten bahwa permintaan hilir tidak mengalami fluktuasi besar. “Selain itu, mengingat harga tungsten yang berubah setiap hari, kami akan menyesuaikan secara keseluruhan berdasarkan kondisi permintaan pasar.”

Perlu diperhatikan bahwa harga tawar utama dari beberapa perusahaan tungsten terkemuka dianggap sebagai indikator arah harga di rantai industri. Sebagai contoh, pada paruh pertama Februari, harga panduan/pembelian konsentrat tungsten hitam (WO3≥55%) dari Xianglu Tungsten dan Zhangyuan Tungsten masing-masing meningkat sebesar 24% dan 28% dibandingkan paruh kedua Januari. Pada Januari, Xiamen Tungsten hampir menaikkan semua harga produk kawat tungsten halus.

Kenaikan harga tungsten membuat produsen alat potong hilir merasakan tekanan. Seorang pelaku industri mengatakan kepada wartawan Caixin, “Hematlah, misalnya, pisau yang dulu bisa memotong lima ribu bagian kerja, sekarang setelah digunakan, bisa diasah lagi, sampai benar-benar tidak bisa digunakan.”

Perusahaan hulu yang memiliki sumber daya tambang tungsten pun menikmati manfaat dari kenaikan harga tungsten. Saat ini, Xiamen Tungsten, Zhangyuan Tungsten, dan Xianglu Tungsten telah mengumumkan prediksi peningkatan kinerja tahun 2025, yang utamanya didorong oleh kenaikan harga bahan baku tungsten yang terus berlanjut.

Kekurangan pasokan di sisi sumber daya mineral menyebabkan beberapa perusahaan hilir tidak memiliki bahan baku karena harga yang tinggi. Beberapa pelaku industri mengatakan kepada wartawan Caixin, “Baru-baru ini, hanya tungsten dan limbah yang memiliki volume peredaran sekitar satu bulan, bagian lain hampir dalam kondisi kekurangan pesanan,” “Sebagian besar perusahaan saat ini tidak berniat menimbun bahan, mereka tetap membeli bahan dan menjualnya.”

Pengawasan Ketat terhadap Penambangan Ilegal, Volume Peredaran Mineral Menurun

“Di sisi pasokan, pengawasan ketat terhadap pengeluaran faktur di daerah utama produksi domestik merupakan faktor khusus yang menyebabkan kenaikan tahun ini.” Wartawan Caixin dan beberapa pelaku industri mengetahui bahwa sejak akhir tahun lalu, pemerintah domestik memperkuat tindakan terhadap penambangan ilegal tungsten, sehingga “volume bahan mentah yang beredar di pasar berkurang sekitar sepertiga hingga seperempat.”

Seorang yang berpengalaman dalam bisnis rantai industri tungsten mengatakan kepada Caixin, berdasarkan data pasokan aktual tahunan dari tambang tungsten domestik sekitar 120.000-130.000 ton, sekitar dua puluh persen dari jumlah tersebut “tanpa faktur,” “tambang yang tidak sesuai regulasi ini tidak bisa mengeluarkan faktur, jadi tidak bisa beredar.” “Selain itu, sebagian besar tambang dalam batas kuota adalah milik grup besar, yang bisa mengkonsumsi sendiri, hampir tidak beredar di pasar.”

Pernyataan dari pelaku industri ini juga dikonfirmasi oleh pejabat dari Xiamen Tungsten dan Zhangyuan Tungsten. Wartawan Caixin mengetahui dari kedua perusahaan bahwa, “Permintaan pengolahan lebih dalam dari perusahaan sangat besar, saat ini tingkat swasembada tungsten hanya sekitar 20%,” “Pada 2024, tingkat swasembada diperkirakan sekitar 20%, sisanya harus dibeli dari luar.”

SMM analis tungsten-molybdenum Li Jiahui mengatakan kepada Caixin bahwa sejak awal tahun, daerah utama produksi tungsten di Jiangxi dan lainnya melakukan tindakan keras terhadap pencurian dan pengawasan ketat terhadap kegiatan ilegal, menyebabkan penurunan produksi tambang kecil, dan pasokan konsentrat tungsten domestik menjadi ketat, sementara permintaan pengisian cadangan di hilir seperti APT meningkat dalam sebulan, memperburuk ketidakseimbangan penawaran dan permintaan yang mendorong lonjakan harga.

Menurut statistik tidak lengkap dari wartawan Caixin, beberapa daerah utama produksi tungsten di Jiangxi memperkuat tindakan terhadap penambangan ilegal baru-baru ini. Misalnya, pada Desember 2025, Jiangxi Hukeng Tungsten mengeluarkan pengumuman untuk mendorong pelaporan kegiatan penambangan ilegal; pada Januari tahun ini, Daxu County mengumumkan empat kasus penambangan tungsten ilegal, dan Tieshantang Tungsten bekerja sama dengan departemen terkait setempat untuk memberantas penambangan ilegal.

Data publik menunjukkan bahwa penambangan tungsten di China terus dikendalikan dan diberi kuota. Menurut lembaga, kuota tambang tungsten tahun 2025 untuk batch pertama turun 6,45% dibandingkan tahun sebelumnya, dan tren penurunan kuota ini akan berlanjut. Data menunjukkan bahwa produksi tungsten berlebih di China terus menurun, dari 35,78% pada 2015 menjadi 12,63% pada 2024.

Perlu dicatat bahwa tungsten sebagai logam langka kecil sangat jarang dan selalu dalam keseimbangan pasokan dan permintaan jangka panjang, sehingga gangguan di sisi sumber daya dapat berdampak besar pada harga pasar.

Keterpaduan Kenaikan Harga Lancar tetapi Menurun Bertingkat, Ketahanan Perusahaan Hilir Berbeda

Seorang pejabat dari Xiamen Tungsten mengatakan kepada Caixin bahwa logam tungsten adalah “mata uang keras” yang tak terpisahkan dari proses pengolahan dan manufaktur, serta memiliki sifat bahan habis pakai di bidang alat industri, dan biayanya tidak tinggi dalam rantai industri. Saat ini, kenaikan harga di sisi sumber daya tungsten dapat dengan lancar menyebar ke hilir, tetapi jika harga terus naik, belum pasti apakah akan terus berlanjut.

Pejabat dari China Tungsten High-tech juga mengatakan kepada Caixin bahwa perusahaan memiliki berbagai produk karbida keras, dan tingkat penyesuaian harga berbeda-beda antar kategori. Produk bilah potong misalnya, sudah beberapa kali menyesuaikan harga tahun ini, dengan strategi berbeda setiap kali.

Xianglu Tungsten dalam laporan kinerja akhir Januari menyebutkan bahwa harga bahan baku tungsten akan terus meningkat sepanjang tahun 2025, dan kondisi penawaran dan permintaan pasar tungsten membaik dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Kemampuan negosiasi perusahaan terhadap produk tungsten meningkat, dan transfer kenaikan harga bahan baku ke produk hilir berjalan cukup lancar.

Seorang analis utama R.C Information, Wang Dong, yang telah bekerja di industri tungsten selama lebih dari sepuluh tahun, mengatakan kepada Caixin bahwa lonjakan harga tungsten yang cepat saat ini dipengaruhi oleh peningkatan cepat dalam penggunaan dana, sehingga kecepatan transfer harga di rantai industri meningkat, dan umumnya bersifat cepat masuk dan keluar. Di bagian menengah, kekuatan negosiasi di sektor karbida keras relatif rendah, dan diperkirakan beberapa perusahaan kecil dan menengah akan tersingkir di masa depan.

Li Jiahui menyatakan bahwa secara keseluruhan, transfer harga tungsten ke hilir lancar tetapi menurun bertingkat, dengan transfer dari bahan baku ke APT dan bagian bubuk cukup cepat, sementara perusahaan utama seperti produsen alat potong berharga tinggi dan produk bernilai tambah tinggi dapat dengan mudah menanggung biaya karena kebutuhan mendesak dan kekuatan negosiasi tinggi; sedangkan bidang pengolahan tingkat rendah lebih lemah dan menghadapi hambatan dalam transfer harga.

Perlu diperhatikan bahwa dalam permintaan hilir tungsten, sekitar enam puluh persen adalah karbida keras, dan sekitar separuh dari karbida keras ini digunakan di bidang alat potong.

Seorang produsen alat potong baru-baru ini mengatakan kepada wartawan Caixin bahwa saat ini mereka merasakan peningkatan permintaan produk menengah dan atas di hilir, dan jadwal pesanan diperpanjang dari lebih dari satu bulan menjadi 2-3 bulan.

Menurut statistik lembaga, bahan baku tungsten dalam nilai produk alat potong hanya sekitar 10%-15%, dan biaya alat potong menyumbang sebagian kecil dari biaya produksi perusahaan, sehingga kenaikan harga bahan baku tungsten sangat kecil pengaruhnya terhadap biaya akhir. Biaya bahan baku tungsten sekitar 10%-15% dari harga bilah potong, dan 80% dari biaya tersebut adalah biaya layanan manufaktur dan laba produsen alat potong, serta limbah alat potong biasanya didaur ulang dan harganya sekitar 60%-70% dari harga bubuk tungsten karbida.

Ketidakseimbangan Penawaran dan Permintaan Jangka Pendek Sulit Diatasi, Waspadai Koreksi Setelah Lonjakan

Seorang pejabat dari Zhang Wei optimistis tentang masa depan harga tungsten. Ia mengatakan kepada Caixin bahwa tungsten adalah bahan penting dalam “gigi industri” dan tidak memiliki proporsi biaya yang besar dalam biaya produk akhir, serta pelanggan umumnya cukup menerima harga tinggi. Dari sisi pasokan sumber daya mineral, kapasitas produksi baru sangat terbatas, dan kuota domestik dibatasi, sedangkan pengembangan tambang asing berjalan lambat, sehingga ketidakseimbangan penawaran dan permintaan jangka pendek sulit diatasi.

Seorang pejabat dari Luoyang Molybdenum (603993.SH) mengatakan kepada Caixin bahwa pasokan bahan baku tungsten secara jangka panjang tetap ketat, ditambah pembatasan kuota penambangan oleh pemerintah, memberikan dukungan kuat terhadap harga tambang. Permintaan dari industri tradisional dan manufaktur tingkat tinggi terus meningkat, dan permintaan dari bidang baru diperkirakan akan terus meningkat, sehingga harga tungsten diperkirakan akan tetap tinggi dalam kisaran tertinggi sejarah.

Li Jiahui menyatakan bahwa dalam jangka pendek, pasar tungsten limbah sebelum Tahun Baru masuk ke kondisi liburan, volume penjualan dan transaksi menurun secara signifikan, memperburuk ketegangan pasokan bahan baku di pabrik peleburan, dan setelah liburan, seluruh rantai industri akan menghadapi kebutuhan pengisian cadangan. Dengan mendekati dua sesi nasional (dua rapat penting), tingkat operasi tambang kemungkinan tidak akan meningkat secara signifikan, dan ketidakseimbangan pasokan dan permintaan di hilir kemungkinan akan berlanjut. Dalam jangka menengah dan panjang, pertumbuhan tambang tungsten global terbatas, dan kebijakan pengendalian domestik semakin ketat, sementara tungsten tetap diminati di bidang militer dan energi baru, mendukung harga tungsten tetap kuat.

Wang Dong mengatakan bahwa dalam waktu dekat, pasar limbah tungsten memasuki masa liburan terlebih dahulu, volume pengumpulan dan transaksi menurun, memperburuk ketegangan pasokan bahan baku peleburan, dan setelah liburan, dengan mendekati dua sesi nasional, tingkat operasi tambang kemungkinan tidak akan banyak meningkat, dan ketidakseimbangan pasokan dan permintaan di hilir akan berlanjut. Secara jangka panjang, peningkatan jumlah tambang tungsten terbatas dan kebijakan pengendalian domestik semakin ketat, sementara aplikasi tungsten di bidang militer dan energi baru terus meningkat, mendukung harga tungsten tetap tinggi.

“Kecepatan kenaikan harga terlalu cepat, sebelumnya diperkirakan baru akan mencapai harga saat ini di kuartal kedua tahun ini, tetapi sudah melampaui perkiraan sebelumnya,” kata Wang Dong. Ia memperkirakan bahwa dalam waktu dekat, masih ada ruang kenaikan tertentu; tetapi tren lonjakan yang ekstrem ini sulit bertahan lama di level tinggi, dan kemungkinan harga tungsten akan mengalami koreksi di awal kuartal kedua.

Mengenai proyeksi kuota tambang tungsten domestik tahun 2026, Wang Dong menyatakan bahwa selama beberapa tahun terakhir, beberapa tambang tungsten dengan masa eksploitasi panjang sulit menghabiskan kuota mereka, dan dengan meningkatnya peran strategis tungsten sebagai sumber daya strategis, diperkirakan kuota tambang domestik akan semakin menyusut tahun ini. Dengan faktor kenaikan harga tungsten, motivasi produksi tambang mungkin meningkat, dan ini diharapkan dapat meredakan ketegangan pasokan jangka pendek.

Untuk masa depan, beberapa pelaku industri yang berhati-hati mengatakan kepada wartawan Caixin, “Kecepatan kenaikan harga yang cepat ini telah mendorong suasana pasar ke ekstrem, dan kemungkinan akan mengalami koreksi setelah lonjakan.”