Dongwu Sekuritas: Berikan peringkat peningkatan saham Xinrui

Zhou Ershuang, Qian Yaotian, dan Tao Ze dari Securities Co., Ltd. Dongwu baru-baru ini melakukan penelitian terhadap Xinrui Co., Ltd. dan merilis laporan penelitian berjudul “Kenaikan Harga Tungsten Menggali Elastisitas Laba dari Bisnis Utama, Akuisisi Aset Bor Dingin sebagai Masuk ke Jalur PCB”, memberikan peringkat peningkatan kepemilikan saham untuk Xinrui Co., Ltd.

Xinrui Co., Ltd. (688257)

Poin Investasi

Peristiwa: Xinrui Co., Ltd. Berencana Mengakuisisi 70% Saham Hui Lian Electronics

Pada malam hari tanggal 11 Februari, Xinrui Co., Ltd. mengumumkan bahwa pada tanggal 11 Februari, perusahaan menandatangani perjanjian kerangka kerja dengan Hui Lian Electronics Technology Co., Ltd. di Xinxiang (selanjutnya disebut “Hui Lian Electronics”) dan pemegang saham utama Hui Lian Electronics, yaitu Shenzhen Jiu Ri Xu Investment Management Co., Ltd., Xu Meihua, dan Li Lingxiang (pemegang saham utama). Perusahaan berencana menggunakan tidak lebih dari 700 juta yuan untuk membeli 70% saham Hui Lian Electronics dari pemegang saham utama tersebut, sehingga memperoleh kendali atas perusahaan.

Hui Lian Electronics adalah perusahaan alat pemotong PCB terbesar keempat di dalam negeri. Akuisisi ini akan lebih melengkapi penataan Xinrui Co., Ltd. di bidang bahan keras paduan, dengan efek sinergi yang cukup kuat.

Hui Lian Electronics: Pemimpin di Subbidang Alat Pemotong PCB

Sebagai perusahaan “Little Giant” yang berspesialisasi dan inovatif tingkat nasional, Hui Lian Electronics fokus pada bidang alat pemotong PCB dan memiliki daya saing yang sangat kuat di pasar niche. Kekuatan komprehensif perusahaan menempati posisi keempat di dalam negeri, dengan produk utama berupa bor dan alat frais PCB, dengan kapasitas tahunan mencapai 200 juta unit. Di antara produk utama, alat frais memiliki hambatan teknologi yang mendalam dan volume produksi serta penjualan menempati posisi pertama di dunia, menegaskan posisi terdepan di bidang niche global. Dari segi data keuangan, perusahaan diperkirakan akan mencapai pendapatan sebesar 330 juta yuan dan laba bersih sebesar 39 juta yuan pada tahun 2025. Valuasi akuisisi ini dengan rasio 25 kali lipat mencerminkan pengakuan terhadap keunggulan teknologi dan potensi pertumbuhan perusahaan.

Kenaikan Harga Tungsten Mendorong Kenaikan Harga Produk, Inventaris Harga Rendah Mengunci Keuntungan Lebih

Didorong oleh kenaikan harga tungsten yang terus berlanjut, harga produk perusahaan mengalami peningkatan yang signifikan. Sebagai bahan utama dari bahan paduan keras, harga tungsten telah melonjak dari 300-400 yuan/kg pada kuartal pertama 2025 menjadi sekitar 1400-1500 yuan/kg saat ini. Sejak kuartal ketiga tahun lalu, perusahaan alat pemotong sering mengeluarkan surat kenaikan harga, dan produk kelas atas yang memiliki hambatan teknologi lebih tinggi mengalami kenaikan harga yang lebih besar.

Selain itu, perusahaan secara efektif mengunci biaya bahan baku dengan menimbun bahan baku harga rendah terlebih dahulu dan menandatangani kontrak jangka panjang dengan perusahaan tambang. Hal ini menyebabkan perusahaan dapat meningkatkan harga jual secara signifikan tanpa perubahan biaya, sehingga ruang laba perusahaan dapat sepenuhnya terealisasi.

Perkiraan Laba dan Peringkat Investasi: Saat ini, harga tungsten tetap tinggi, dan perusahaan memanfaatkan keuntungan dari inventaris harga rendah serta kemampuan peningkatan harga produk, sehingga elastisitas laba secara signifikan terealisasi; sekaligus, akuisisi Hui Lian Electronics sebagai langkah masuk ke jalur alat pemotong PCB diharapkan dapat memanfaatkan posisi terdepan global di bidang frais untuk mencapai sinergi bisnis dan peningkatan kinerja. Kami menaikkan perkiraan laba bersih attributable kepada pemegang saham utama untuk tahun 2025-2027 menjadi 2.13 miliar yuan (sebelumnya 1.98), 4.08 miliar yuan (sebelumnya 2.48), dan 5.01 miliar yuan (sebelumnya 3.05). Harga saham saat ini dengan PE dinamis masing-masing sebesar 65/34/28 kali lipat, dan peringkat “Peningkatan Kepemilikan” dipertahankan.

Risiko Peringatan: Risiko fluktuasi biaya bahan baku, pembangunan kekuatan komputasi AI yang tidak sesuai harapan, risiko ekonomi makro.

Rincian perkiraan laba terbaru sebagai berikut:

Isi di atas disusun berdasarkan informasi terbuka oleh Securities Star, dihasilkan oleh algoritma AI (nomor pengajuan 310104345710301240019), dan tidak merupakan saran investasi.