Saham Pinterest Telah Berkinerja Buruk Selama 5 Tahun Terakhir. Apakah Akhirnya Saatnya Membeli?

Setelah rebound tajam selama musim panas (dari posisi terendah yang dibuat selama penjualan besar-besaran akibat tarif pada bulan April), laporan pendapatan terbaru Pinterest (PINS 17,34%) kembali menekan saham tersebut. Apa yang membuat investor takut? Manajemen mengeluarkan panduan pendapatan yang lebih buruk dari perkiraan untuk kuartal liburan yang penting.

Penurunan besar saham pada hari Rabu membawa kembali fokus pada kinerja lima tahun Pinterest yang panjang dan mengecewakan. Apakah saham ini memang tidak layak diinvestasikan?

Sumber gambar: Getty Images.

Apa yang Pinterest lakukan dengan benar (dan salah)

Pinterest mencatat pendapatan kuartal ketiga sebesar $1,05 miliar, naik 17% dari tahun ke tahun, sebagian didukung oleh pertumbuhan tajam pengguna aktif; jumlah pengguna aktif bulanan perusahaan media sosial ini mencapai 600 juta, naik 12% dari tahun ke tahun.

Profitabilitas juga membaik. Perusahaan mencatat laba bersih sebesar $92 juta menurut prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP) dan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) sebesar $306 juta, dengan arus kas bebas sebesar $318 juta. Angka-angka ini cukup solid di tengah lingkungan iklan digital yang tidak pasti dan agak berombak.

Namun, panduan adalah bagian di mana ceritanya mulai mendingin. Untuk kuartal keempat yang sangat penting, manajemen memandu pendapatan antara $1,313 miliar dan $1,338 miliar, yang menunjukkan pertumbuhan 14% hingga 16% — sehat, tetapi sedikit di bawah harapan pasar.

Perluasan

NYSE: PINS

Pinterest

Perubahan Hari Ini

(-17,34%) $-3,21

Harga Saat Ini

$15,32

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$13M

Rentang Hari

$13,84 - $15,48

Rentang 52 minggu

$13,84 - $39,93

Volume

62M

Rata-rata Volume

15M

Margin Kotor

79,99%

Rincian — dan gambaran besar

Jika Anda merasa reaksi pasar terhadap laporan ini tidak adil, ada baiknya melihat dari sudut pandang tertentu.

Pertama, mengingat perusahaan bersaing di ruang yang sama dengan raksasa media sosial dan teknologi yang memiliki sumber daya jauh lebih besar, investor menuntut pertumbuhan cepat dari Pinterest. Tanpa itu, pasar mungkin mulai khawatir bahwa pesaing Pinterest yang berkapitalisasi besar sebenarnya terlalu sulit untuk bersaing.

Kedua, kuartal liburan biasanya adalah musim tersibuk perusahaan, jadi kemungkinan besar investor berharap yang terbaik selama periode penting ini.

Terakhir, panduan yang konservatif mungkin bisa dimaafkan jika disertai dengan optimisme dari manajemen. Tapi sayangnya, ini tidak terjadi. CFO Pinterest Julia Donnelly menyoroti lingkungan pengeluaran yang lebih lembut di AS dan Kanada selama panggilan pendapatan kuartal ketiga perusahaan.

“Kami menghadapi beberapa area pengeluaran iklan yang melambat di [AS dan Kanada] di Q3 karena retailer besar di AS menavigasi tekanan margin terkait tarif dalam lingkungan saat ini,” jelas Donnelly. Namun, dia mencatat bahwa ada beberapa “kekuatan yang meningkat” di pasar internasionalnya. Tapi ini tidak cukup untuk menghentikan kekhawatiran investor terhadap bisnis inti Pinterest di AS dan Kanada.

Jadi, apakah Pinterest layak dibeli?

Meskipun saya pribadi sebelumnya tidak menganggap Pinterest sebagai saham yang menarik sebelum laporan ini, penting untuk ditekankan bahwa saya masih belum — bahkan setelah penurunan besar harga saham ini. Penemuan produk online adalah ruang yang sangat kompetitif, dengan marketplace online besar yang menjadi ancaman langsung terhadap model Pinterest. Mereka juga sedang dalam pencarian tanpa akhir untuk meningkatkan penemuan di platform dan aplikasi mereka.

Sampai Pinterest mengalami titik balik dalam pertumbuhan pendapatan iklan dan mencapai skala lebih dari 1 miliar pengguna aktif bulanan, menunjukkan daya tahan mereka, ini adalah saham yang saya rasa lebih baik tetap di luar dulu.

Namun demikian, Pinterest bisa saja membuktikan saya salah. Ada beberapa hal menarik yang sedang terjadi di perusahaan. Misalnya, kecerdasan buatan (AI) perusahaan ini dilatih untuk bersikap proaktif.

“Ini memperkirakan apa yang akan disukai pengguna selanjutnya, mengkurasi umpan rekomendasi yang segar dan personal yang siap, saat mereka kembali,” jelas CEO Pinterest Bill Ready dalam panggilan pendapatan kuartal ketiga perusahaan. Ini pada akhirnya memajukan “perjalanan komersial mereka tanpa harus diminta pengguna, yang secara efektif adalah janji dari pengalaman agenik,” tambahnya.

Jika pendekatan ini dalam menggunakan AI menjadi kompetensi inti dan keunggulan kompetitif, saya mungkin akan meninjau kembali posisi saya terhadap saham ini. Tapi saya khawatir bahwa pesaing yang kaya kas mungkin akan lebih agresif lagi dalam mengadopsi AI dan mencuri sebagian keunggulan Pinterest.

Tentu saja, dengan saham yang diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba ke depan sebesar 15, saham ini tidak mahal. Bahkan, mereka mungkin terlihat murah relatif terhadap fundamentalnya. Tapi mengingat ketidakpastian tentang bagaimana perusahaan akan bertahan di tengah lingkungan online yang sangat kompetitif, menurut saya saham ini belum cukup murah.