Menciptakan kekosongan antara kebijakan fiskal dan inflasi

Caitong Securities menunjukkan bahwa penggunaan cepat Trump dari Bagian 122, yang memiliki tarif pajak lebih rendah, untuk menggantikan IEEPA yang tidak konstitusional setelah kalah dalam pertempuran hukum tarif sebenarnya adalah “kartu batal” - untuk mempertahankan tekanan tinggi dengan menciptakan alat tawar-menawar untuk memenangkan suara untuk pemilihan paruh waktu.

Dalam laporan penelitian terbaru yang dirilis pada 24 Januari, Zhang Wei dan Ren Siyu, analis di Caitong Securities, menganalisis pergantian cepat pemerintahan Trump setelah kalah dalam pertempuran hukum tentang tarif. Bagi investor global, laporan tersebut tidak hanya mengungkapkan logika permainan yang mendasari kebijakan perdagangan AS, tetapi juga menunjukkan bahwa Gedung Putih mencoba menemukan keseimbangan antara defisit fiskal yang runtuh dan persepsi pemilih yang marah tentang inflasi melalui permainan hukum dalam konteks tahun pemilihan paruh waktu.

Menurut Kantor Berita Xinhua, setelah Mahkamah Agung AS menolak pengaturan tarif yang sebelumnya diterapkan oleh pemerintahan Trump di bawah Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA), pemerintahan Trump dengan cepat menggunakan Bagian 122 dari Undang-Undang Perdagangan tahun 1974 untuk menetapkan tarif tetap 10% pada impor global; Trump kemudian mengatakan dia akan menaikkan tarif pajak menjadi 15%.

Seni politik “membuat kartu dalam kehampaan”

Mahkamah Agung AS memutuskan bahwa tarif IEEPA tidak konstitusional, tetapi itu tidak membuat Trump menyerah. Sebaliknya, dia dengan cepat menawarkan opsi alternatif dari bagian 122 dari Kode Perdagangan. Laporan itu menunjukkan bahwa ini tidak lebih dari metode negosiasi Trump yang biasa - dengan cepat membuat chip baru untuk mempertahankan pencegahan di meja perundingan ketika chip lama gagal.

“Peralihan cepat ke Bagian 122 untuk menggantikan IEEPA untuk memberlakukan tarif adalah ‘kartu batal’ lain oleh Trump, dan tarif pajak tertinggi 15% adalah metode ‘pembuatan kartu’ yang diharapkan, yang pada dasarnya untuk menciptakan pengaruh untuk negosiasi perdagangan sebelum pemilihan paruh waktu dan memenangkan lebih banyak suara dengan mempertahankan situasi perdagangan bertekanan tinggi.”

Periode jendela “pengambilan ekspor” yang tidak terduga

Ironisnya, serangan balik Trump yang tampaknya keras sebenarnya menurunkan hambatan tarif dalam jangka pendek. Sebelumnya, tarif nominal dalam kerangka IEEPA mencapai 20%, sedangkan batas atas Pasal 122 hanya 15%. Retracement kurs teknis ini telah membuka jendela arbitrase jangka pendek bagi pedagang global.

"Untuk negara-negara dengan tarif pajak efektif yang lebih tinggi sebelumnya, kerangka kerja 122 adalah jendela waktu untuk putaran baru perampasan ekspor; Bagi pedagang Amerika, ini juga merupakan babak baru jendela impor. ”

Tekanan ekstrem selama 150 hari ke depan

Investor tidak boleh optimis secara membabi buta tentang pemotongan tarif pajak jangka pendek. Laporan tersebut memperingatkan bahwa Bagian 122 hanyalah pendahuluan dan bahwa badai sebenarnya terletak pada penyelidikan selanjutnya yang mungkin diluncurkan 301 dan 232. Lima bulan ke depan akan menjadi periode negosiasi perdagangan intensif di Amerika Serikat, serta masa peningkatan volatilitas pasar.

"Strategi sebenarnya dari tim Trump mungkin adalah mempertahankan situasi tekanan tinggi dengan tarif 122 sambil secara intensif meluncurkan penyelidikan Bagian 301 dan Bagian 232 selama jendela 150 hari… Melalui siklus ‘investigasi-ancaman-negosiasi-kompromi’ ini, tekanan ekstrem dicapai untuk mencapai lebih banyak hasil negosiasi perdagangan. ”

Tahun pemilu yang terjebak dalam inflasi dan defisit

Pada akhirnya, semua yang dilakukan Trump tunduk pada pemungutan suara. Dia membutuhkan kedua pendapatan tarif untuk mengisi kesenjangan fiskal 0,55% dari PDB dan harus menghindari inflasi yang disebabkan oleh tarif tinggi yang membuat marah pemilih di bawah. Dilema ini menentukan bahwa kebijakan tarif pada tahun 2026 akan bergerak dalam jalur yang sangat sempit.

"Dalam jangka pendek, setiap seruan ‘kenaikan pajak’ oleh Trump adalah untuk pemungutan suara ketika ‘pemotongan pajak’ akhir selesai… Ada kemungkinan besar bahwa ‘kartu void’ pada tahun 2026 akan terjepit di antara keuangan dan inflasi, bergerak dalam ruang terbatas. ”

Peringatan risiko dan penafian

        Pasar berisiko, dan investasi perlu berhati-hati. Artikel ini bukan merupakan saran investasi pribadi dan tidak memperhitungkan tujuan investasi tertentu, situasi keuangan, atau kebutuhan pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pendapat, atau kesimpulan yang terkandung dalam artikel ini konsisten dengan keadaan spesifik mereka. Berinvestasilah sesuai dengan risiko Anda sendiri.