Evercore ISI: Dalam gelombang pengeluaran AI, penyedia layanan cloud berskala besar diperkirakan akan mengalami "pemborosan" arus kas, hanya Microsoft(MSFT.US) yang diharapkan selamat dari masalah

Berdasarkan data dari Evercore ISI, saat pengeluaran untuk infrastruktur kecerdasan buatan (AI) meningkat pesat, Microsoft (MSFT.US) diperkirakan akan menjadi satu-satunya perusahaan layanan cloud besar dalam “Tujuh Raksasa Pasar AS” yang akan mengalami pertumbuhan arus kas bebas pada tahun 2026.

Evercore menunjukkan bahwa Amazon (AMZN.US), Google (GOOGL.US), dan Meta Platforms (META.US) diperkirakan akan mengalami penurunan arus kas bebas secara tahunan pada tahun 2026, sementara Oracle (ORCL.US), penyedia layanan cloud besar lainnya yang bukan bagian dari “Tujuh Raksasa Pasar AS”, juga diperkirakan akan mengalami penurunan arus kas bebas. Sebaliknya, Microsoft diperkirakan akan mengalami pertumbuhan arus kas bebas sebesar 5% pada 2026, sementara dua raksasa teknologi lainnya dalam “Tujuh Raksasa Pasar AS”, Nvidia (NVDA.US) dan Apple (AAPL.US), diperkirakan akan mengalami pertumbuhan arus kas bebas dua digit.

Pengeluaran modal besar-besaran dari perusahaan-perusahaan teknologi ini diperkirakan akan meningkat 58% pada 2026, mencapai lebih dari 700 miliar dolar AS. Dalam sebuah laporan investor, analis Evercore Amit Daryanani menyatakan, “Masalahnya tetap pada berapa lama perusahaan-perusahaan besar ini dapat mempertahankan tingkat investasi ini, terutama ketika dalam beberapa kasus arus kas bebas turun di bawah nol. Dari sudut pandang rasio arus kas bebas jangka panjang, Apple tetap menarik di kelompok ini, dengan harga transaksi yang lebih rendah dari 30 kali arus kas bebas untuk tahun fiskal 26 dan 27, sementara ‘Tujuh Raksasa Pasar AS’ saat ini diperdagangkan dengan rasio arus kas bebas lebih dari 95 kali.”

Analis juga menunjukkan, “Dalam tiga tahun terakhir, total pengeluaran modal dari ‘Tujuh Raksasa Pasar AS’ ditambah Oracle sekitar 40% atau kurang dari total arus kas operasi, tetapi pada tahun kalender 2025, rasio ini meningkat menjadi sekitar 50%, dan diperkirakan akan mencapai lebih dari 60% pada tahun 2026 dan 2027. Meskipun permintaan yang didorong oleh AI memberikan logika yang meyakinkan untuk investasi jangka panjang, konsekuensi jangka pendeknya adalah melemahnya arus kas bebas, terbatasnya pengembalian modal, dan meningkatnya sensitivitas terhadap lingkungan pembiayaan. Jika utang menjadi sumber dana utama untuk ekspansi infrastruktur, kami memperkirakan perhatian investor akan beralih ke aset dengan intensitas modal yang lebih rendah, lebih fokus pada pengembalian modal dan efisiensi alokasi modal.”