Aliran Uang Pintar: Uang ke Mana? Wall Street secara tak tertandingi melakukan short terhadap ETF dengan eksposur pinjaman perangkat lunak sebesar 18%, apakah petir dari kredit tradisional akan memicu $BTC?

Pasar pesimis terhadap industri perangkat lunak sedang menyebar dengan cepat dari pasar saham ke bidang kredit. Para trader sedang melakukan taruhan opsi yang mencatat rekor, memfokuskan kekuatan mereka untuk melakukan short pada sebuah ETF yang memegang banyak pinjaman perusahaan perangkat lunak.

Produk ini bernama Invesco Prior Loan ETF (kode BKLN), yang mengikuti indeks pinjaman leverage. Risiko utamanya terletak pada struktur portofolio. Menurut data dari Hainan International Group, sekitar 18% dari aset ETF ini adalah pinjaman kepada perusahaan perangkat lunak, termasuk perusahaan terkenal seperti McAfee dan Proofpoint.

Dalam tiga minggu terakhir, taruhan short terhadap BKLN meningkat secara tajam. Data menunjukkan total kontrak opsi put telah melampaui 400.000, setara dengan 40 juta saham underlying. Skala ini mendorong open interest opsi put mencapai level tertinggi sejak 2023.

Rincian transaksi hari Senin semakin memperkuat konsensus pesimis di pasar. Seorang investor membeli 30.000 kontrak opsi put dengan tanggal kedaluwarsa April dan strike price $20. Perhitungan menunjukkan, selama harga ETF turun 3,5%, menembus titik terendah sejak April 2025, transaksi ini akan mencapai titik impas.

Selanjutnya muncul taruhan yang lebih agresif: 50.000 kontrak opsi put lainnya diperdagangkan, bertaruh bahwa ETF ini akan mengalami penurunan yang sama sebelum pertengahan Juli.

Selain short selling yang agresif di pasar opsi, arus dana di pasar spot juga tidak menunjukkan optimisme. Hingga hari Senin, harga BKLN turun sekitar 1%, menutup di $20,44, mencapai level terendah sejak 10 April tahun lalu (April 2025). ETF ini telah mengalami keluar dana bersih selama empat minggu berturut-turut, dengan total keluar sekitar 1 miliar dolar.

Transaksi hari Senin kemungkinan besar akan mendorong posisi short secara keseluruhan lebih tinggi. Faktanya, serangkaian transaksi minggu lalu menunjukkan investor secara gila-gilaan membangun pertahanan dengan membeli opsi put untuk melindungi dari penurunan. Data menunjukkan, minggu lalu ada investor yang membeli total 250.000 kontrak opsi put dengan kedaluwarsa Juli dan strike $20, dan sejak awal Februari sudah membeli 100.000 kontrak opsi put dengan kedaluwarsa April dan strike yang sama.

Kegagalan suasana pasar ini tidak hanya terlihat dari shorting kredit, tetapi juga dari pengabaian total terhadap harapan rebound saham perangkat lunak. Para trader menjual opsi call pada iShares Expanded Technology Software Sector ETF (IGV) dengan kedaluwarsa Maret dan strike $92. Operasi ini menutup posisi yang dibangun sekitar dua minggu lalu saat saham perangkat lunak jatuh tajam, menandakan bahwa investor sudah tidak lagi percaya bahwa sektor ini akan mengalami rebound jangka pendek.

Untuk tindakan pengurangan posisi ini, Hainan International Group dalam analisis hari Jumat memberikan penilaian yang lugas: seiring kinerja sektor ini yang terus melemah, investor sedang “mengaku kalah dan menyerah”.