BTC mencapai $90.000: opsi senilai 1,8 miliar dolar AS yang akan kedaluwarsa melepaskan pembatasan lindung nilai

Pada akhir Januari, pasar kripto mengalami fluktuasi tajam. Berakhirnya opsi Bitcoin senilai $1,81 miliar telah memicu permainan sengit di sekitar titik harga utama $90.000. Peristiwa pengiriman opsi ini tidak hanya melepaskan tekanan lindung nilai yang telah lama terakumulasi di pasar, tetapi juga secara intuitif menunjukkan bagaimana pasar derivatif memiliki dampak mendalam pada harga spot. Dalam proses mengangkat belenggu lindung nilai secara bertahap, Bitcoin akhirnya menembus penghalang psikologis dan mendapatkan kembali posisinya di atas $90.000.

Fluktuasi tajam yang disebabkan oleh kedaluwarsa opsi

Insiden itu terjadi pada dini hari tanggal 23 Januari EST. Saat Bitcoin mendekati tanda psikologis $90.000, harga tiba-tiba mengalami penurunan tajam, mencapai level terendah sekitar $88.800. Penyelaman ini bukan tanpa peringatan – ini adalah tipikal malam kedaluwarsa opsi.

Menurut data dari bursa opsi kripto terkemuka Deribit, kontrak $1,81 miliar yang berakhir kali ini diselesaikan dengan rasio put/call 0,74 dan level “nyeri maksimum” $92,000. Apa arti rasio dan titik harga ini? Secara sederhana, pelaku pasar (pedagang, hedger) sedang mempersiapkan volatilitas yang lebih tinggi, dengan sejumlah besar posisi terkonsentrasi di dekat harga kesepakatan utama, membuat pasar spot sangat sensitif pada saat pengiriman.

Setelah posisi lindung nilai ini mulai menyesuaikan, mereka memberikan tekanan yang signifikan pada harga spot – mekanisme inti dari apa yang disebut “hedging bondage.”

Arus keluar ETF terus meningkatkan tekanan ke bawah

Pendorong signifikan lainnya dari tekanan penurunan harga berasal dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin spot. Data menunjukkan bahwa total $32 juta tercatat pada hari itu, yang merupakan hari penebusan keempat berturut-turut.

Arus keluar ini mungkin tampak seperti angka dingin, tetapi sebenarnya mencerminkan pola pikir investor yang sebenarnya. Analis mengaitkan penebusan yang berkelanjutan dengan iklim “ketakutan ekstrem” di pasar global yang disebabkan oleh gejolak di pasar obligasi Jepang. Ketika ketidakpastian kebijakan geopolitik dan perdagangan dihadapi, aset berisiko menanggung beban aksi jual, dan Bitcoin, sebagai kelas aset berisiko tinggi, tidak kebal.

Tekanan ganda ini – permintaan lindung nilai opsi dan sentimen risiko makro – pernah menjebak harga Bitcoin di sekitar $88.700.

Pelepasan belenggu lindung nilai memicu reli yang kuat

Titik balik terjadi setelah pengiriman opsi selesai. Data pasar mengungkapkan momen dramatis: hanya dalam empat jam, $83 juta posisi short terkonsentrasi, dibandingkan dengan hanya $8 juta dalam posisi beli yang ditutup selama periode yang sama. Perbedaan ini menunjukkan bahwa pedagang pendek telah terpukul keras.

Lebih penting lagi, setelah tekanan lindung nilai pada saat jatuh tempo diangkat, risiko yang awalnya terkait dengan posisi lindung nilai ini dilepaskan. Pelaku pasar menemukan bahwa harga “rasa sakit maksimum” sebesar $92.000 tidak menjadi benteng yang kuat, tetapi batu loncatan menuju kenaikan.

Bitcoin kemudian dengan cepat rebound, menembus angka bilangan bulat $90.000 dan memulihkan kapitalisasi pasarnya menjadi lebih dari $1,8 triliun. Pada saat acara, Bitcoin diperdagangkan di sekitar $90.745, dengan momentum naik yang meningkat dan level psikologis berikutnya sebesar $91.000 memasuki pandangan pasar.

Dampak mendalam dari mekanisme opsi di pasar spot

Kejadian ini secara mendalam mengungkapkan fakta bahwa kedaluwarsa opsi tidak hanya masalah di pasar derivatif, tetapi juga terkait langsung dengan likuiditas dan volatilitas pasar spot. Dalam analisis peristiwa, Deribit mencatat bahwa "posisi kedaluwarsa dikemas erat di sekitar harga kesepakatan utama, menjaga spot tetap sensitif pada saat kedaluwarsa. Ketidakpastian dalam kebijakan geopolitik dan perdagangan tetap menjadi latar belakang makro, mendukung permintaan lindung nilai dan mempertahankan respons yang bergejolak. "

Dengan kata lain, peristiwa pengiriman opsi menciptakan permintaan lindung nilai yang membentuk kendala sementara di pasar spot. Ketika belenggu diangkat dan posisi lindung nilai ditutup, pasar dapat melepaskan pembelian terpendam. Inilah sebabnya mengapa Bitcoin mampu bangkit kembali dari posisi terendahnya di atas $2.000 dalam waktu singkat.

Memahami mekanisme ini sangat penting bagi pedagang dan investor. Tanggal kedaluwarsa opsi seringkali merupakan jendela waktu untuk pengiriman posisi besar, di mana volatilitas pasar melonjak dan harga ekstrem dapat terjadi. Tetapi ketika kendala lindung nilai ini mereda, hubungan penawaran dan permintaan pasar riil sering mendominasi tren berikutnya. Kali ini, pasar memilih untuk bubar.