Baik Lucid maupun Nio Saat Ini Belum Tampak Siap untuk Kebanyakan Investor

Bagi investor yang mengincar ledakan kendaraan listrik, pilihan antara Lucid dan Nio tidak menawarkan peluang yang sederhana maupun pemenang yang jelas. Meskipun kedua produsen mobil ini menunjukkan metrik pertumbuhan yang mengesankan, masing-masing membawa risiko signifikan yang sebaiknya membuat calon pemegang saham berhati-hati sebelum menanamkan modal.

Dorongan global menuju kendaraan listrik terus mempercepat, dan peluang pasar tampak sangat besar. Namun, keputusan investasi membutuhkan lebih dari sekadar angin belakang industri—mereka memerlukan evaluasi cermat terhadap fundamental perusahaan, stabilitas keuangan, dan jalur realistis menuju profitabilitas. Jika diperiksa secara dekat, baik Lucid maupun Nio—meskipun momentum mereka baru-baru ini—masih belum cukup sehat secara keuangan maupun matang secara operasional untuk investor yang berhati-hati terhadap risiko.

Momentum Pengiriman Lucid Menutupi Pendarahan Kas yang Parah

Lucid mengakhiri tahun 2025 dengan metrik operasional yang jelas kuat. Perusahaan mengirimkan 15.841 kendaraan sepanjang tahun, meningkat 55% dibandingkan 2024. Performa kuartal keempat sangat mencolok, dengan lebih dari sepertiga pengiriman tahunan terkonsentrasi dalam tiga bulan terakhir dan produksi melonjak 116% secara berurutan dari kuartal ketiga—lebih mengesankan lagi, 148% lebih tinggi dari tahun sebelumnya.

Angka-angka ini menunjukkan bahwa operasi manufaktur Lucid semakin membaik. Dengan peluncuran SUV Gravity yang baru dan peningkatan produksi, perusahaan tampaknya siap untuk mempercepat pengiriman lebih jauh dalam kuartal-kuartal mendatang.

Namun, di balik angka-angka yang mengesankan ini tersembunyi kenyataan yang jauh lebih mengkhawatirkan. Lucid beroperasi sebagai perusahaan yang merugi, membakar kas dengan tingkat yang mengkhawatirkan. Produsen mobil ini menghabiskan hampir setengah dari cadangan kasnya selama tahun 2025 saja dan telah mengakumulasi kerugian operasional sebesar $14,8 miliar hingga akhir kuartal ketiga. Dengan volume penjualan yang relatif rendah dibandingkan pesaing, jalur dari kerugian saat ini menuju profitabilitas yang berkelanjutan tampaknya tidak realistis maupun segera terjadi. Selain itu, Dana Investasi Publik Saudi mengendalikan sekitar 60% perusahaan, memperkenalkan pertimbangan geopolitik selain risiko investasi tradisional. Persaingan yang semakin ketat dari produsen mobil lama maupun pendatang baru di pasar EV semakin menambah ketidakpastian prospek Lucid.

Kemajuan Profitabilitas Nio Masih Terbayangi Ketidakpastian Strategis

Nio menyajikan gambaran yang kontras namun tidak kalah rumit. Lonjakan pengiriman dari produsen asal Tiongkok ini jauh lebih dramatis, dengan Desember 2025 mencatat rekor bulanan sebanyak 48.135 kendaraan—naik hampir 55% dari tahun sebelumnya. Pengiriman kuartal keempat mencapai lebih dari 326.000 kendaraan, meningkat 72% dari tahun sebelumnya.

Yang penting, Nio telah mencapai pertumbuhan ini sambil meningkatkan margin laba kotor, sebuah metrik yang banyak produsen EV kesulitan capai selama fase ekspansi. Efisiensi operasional ini sangat penting, terutama mengingat Nio juga meluncurkan dua sub-merek baru—Onvo dan Firefly—serta bersaing melalui perang harga yang brutal di pasar EV domestik Tiongkok.

Perusahaan baru-baru ini mengumumkan bahwa mereka memperkirakan laba dari operasi yang disesuaikan berkisar antara $100 juta hingga $172 juta untuk kuartal keempat 2025. Jika ini terwujud, itu akan menjadi tonggak penting dalam upaya Nio menunjukkan skala yang mampu mencapai profitabilitas bersih. Manajemen menargetkan titik impas secara keseluruhan untuk tahun 2026 secara disesuaikan, menunjukkan bahwa perusahaan memandang jalur saat ini sebagai berkelanjutan.

Namun, kemajuan ini tidak bisa menutupi tantangan besar. Strategi jaringan penggantian baterai Nio—teknologi pembeda yang dimaksudkan untuk mengurangi waktu pengisian daya—masih belum terbukti dalam hal adopsi konsumen maupun profitabilitas jangka panjang. Jika teknologi ini gagal mendapatkan daya tarik pasar yang berarti, posisi strategis Nio bisa menghadapi penilaian ulang yang serius. Perusahaan juga beroperasi di pasar EV yang sangat kompetitif di Tiongkok, di mana dukungan pemerintah bisa berubah dan tekanan harga tetap tinggi.

Kedua Perusahaan Tidak Menawarkan Kasus Investasi yang Jelas untuk Investor Konservatif

Jika dibandingkan secara langsung, baik Lucid maupun Nio tidak menawarkan stabilitas keuangan maupun kepastian yang seharusnya dimiliki investor sebelum menanamkan modal. Teknologi unggulan dan operasi manufaktur Amerika Lucid dibayangi oleh pembakaran kas yang tidak berkelanjutan dan timeline menuju profitabilitas yang tidak pasti. Kepemilikan 60% oleh PIF Arab Saudi juga menambah kompleksitas di luar pertimbangan investasi otomotif tradisional.

Nio, meskipun lebih maju dalam perjalanan menuju profitabilitas dan beroperasi dengan skala yang lebih baik daripada Lucid, tetap bergantung pada adopsi teknologi yang belum terbukti dan rentan terhadap perubahan kompetitif serta regulasi di pasar domestiknya.

Industri kendaraan listrik pasti akan tumbuh selama beberapa dekade mendatang, dan investor di sektor ini akhirnya akan meraih pengembalian yang signifikan. Namun, timing dan pemilihan perusahaan sangat penting. Bagi kebanyakan investor, risiko kerugian—baik dari pembakaran kas, teknologi yang belum terbukti, maupun faktor geopolitik—lebih besar daripada potensi keuntungan jangka pendek hingga menengah.

Alih-alih memilih di antara dua opsi yang tidak pasti, investor mungkin bijaksana menunggu tanda-tanda yang lebih jelas tentang stabilitas keuangan, profitabilitas yang berkelanjutan, atau pengurangan risiko sebelum mempertimbangkan saham mana pun. Peluang di industri kendaraan listrik tidak hilang maupun bergantung pada dukungan terhadap kedua perusahaan ini secara khusus. Kesabaran mungkin menjadi keputusan investasi yang lebih bijaksana.