Apakah masih ada kemungkinan penurunan suku bunga tahun ini? Keputusan tidak lagi berada di tangan Federal Reserve, melainkan di tangan Iran. Perang akan memasuki momen kritis.

Pertemuan FOMC dini hari dan pidato Powell secara umum ditafsirkan pasar sebagai kecenderungan hawkish. Tetapi secara objektif, tidak lebih dari ekonomi masih cukup baik, lapangan kerja masih menyisakan kekhawatiran tersembunyi; dalam hal inflasi, kekhawatiran bahwa perang Iran akan membuat ekspektasi kehilangan jangkar; dan tingkat suku bunga berada pada level yang sedikit ketat.

Jika dilihat secara menyeluruh, diterjemahkan ke bahasa yang lebih umum, yaitu: karena ketidakpastian konflik Iran, tidak ada kondisi untuk menaikkan suku bunga, karena pertumbuhan dan kondisi lapangan kerja tidak mendukung; juga tidak ada jaminan untuk menurunkan suku bunga, karena tidak tahu berapa lama perang akan berlangsung, dan apakah akan menyebabkan ekspektasi inflasi menjadi tidak terkendali.

Oleh karena itu, fokus tetap pada perang Iran.

Situasi Iran belakangan ini tidak diragukan lagi sedang meningkat, tetapi jika dilihat secara detail—meskipun ada aliansi AS-Israel, permintaan mereka tidak sama. Israel ingin menggulingkan rezim, tetapi Trump tidak menolak untuk bernegosiasi dengan rezim baru. Jadi sebagai pengendali utama, Larijani Iran dieksekusi, menteri intelijen juga dieksekusi, ladang gas alam (ladang minyak South Pars Iran) juga dibom.

Setelah itu Iran mulai mengancam ladang minyak dan gas di sekitarnya. Niat Iran untuk menarik perang menjadi perang konsumsi sudah jelas, dan niat AS untuk menyelesaikan konflik dengan cepat juga jelas.

Hasilnya adalah, dalam waktu singkat situasi harus segera meningkat, agar konflik dapat segera mereda. Tetapi masalahnya, Pasukan Pengawal Revolusi Iran bukanlah pasukan amatir seperti milisi Houthi. Jadi, kemungkinan besar, pemulihan ke tingkat pelayaran sebelum perang akan semakin sulit dicapai.

Menjawab pertanyaan, bagaimana dengan kemungkinan penurunan suku bunga tahun ini? Secara pribadi, saya tetap percaya ada peluang untuk memulai penurunan suku bunga di paruh kedua tahun ini.

Alasan utamanya adalah: meskipun Federal Reserve khawatir tentang inflasi, mereka mungkin juga terlalu tinggi menilai tingkat lapangan kerja dan pertumbuhan ekonomi. Terutama, dampak dari harga minyak yang tinggi tidak hanya sebatas inflasi, tetapi juga penekanan lebih lanjut terhadap permintaan nyata dan margin laba perusahaan. Selama waktu terus berlangsung, ketika masalah kehilangan momentum lapangan kerja dan pertumbuhan menjadi nyata, inflasi tidak akan lagi menjadi masalah.