Pada Maret 2026, pasar keuangan global menyaksikan perubahan tajam dalam ekspektasi terkait kebijakan moneter. Hanya beberapa minggu sebelumnya, pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan melanjutkan siklus penurunan suku bunga selama satu tahun, namun saat ini alat CME «FedWatch» menunjukkan bahwa kemungkinan bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di bulan April telah mencapai 97,9%, dan mempertahankan suku bunga tanpa perubahan menjadi konsensus dominan. Lebih dari itu, pasar mulai memasukkan kenaikan suku bunga pada tahun 2026 ke dalam harga: data swap menunjukkan bahwa trader sudah memperhitungkan kenaikan sekitar 20 basis poin, dan imbal hasil obligasi Treasury AS 2 tahun pada suatu titik melewati angka 4%. Perubahan ini bukanlah kejadian yang terisolasi. Nilai strukturalnya terletak pada fakta bahwa siklus penurunan suku bunga yang dimulai pada September 2024, setelah berjalan selama sekitar 18 bulan, menghadapi risiko akhir yang sebenarnya. Meskipun dot-plot Federal Reserve masih menunjukkan target satu kali penurunan suku bunga dalam setahun, retorika pejabat secara signifikan bergeser: termasuk sejumlah pejabat yang sebelumnya dianggap dovish, seperti Ketua Federal Reserve Chicago Goolsbee, mulai secara terbuka membahas kemungkinan kenaikan suku bunga. Ini berarti narasi makroekonomi beralih dari «pertarungan untuk waktu dan kecepatan penurunan suku bunga» ke pengaturan ulang yang lebih mendalam terhadap isu tersebut.