#LidoDAOProposes20MBuyback

Lido DAO baru saja mengungkapkan usulan tata kelola yang menarik perhatian di seluruh DeFi. Inti dari rencana ini sederhana: menggunakan hingga 10.000 stETH dari kas DAO, senilai sekitar $20 juta dengan harga saat ini, untuk melaksanakan pembelian kembali token LDO secara terstruktur di pasar terbuka.

Alasannya jelas. LDO telah mendapatkan hukuman berat dibandingkan ETH, dengan rasio LDO/ETH sekitar 0,00016—sekitar 63 persen di bawah median dua tahun terakhir. Tim Operasi Ekosistem Lido berpendapat bahwa dislokasi ini tidak dibenarkan oleh fundamental protokol. Lido terus mendominasi staking likuid Ethereum, dan meskipun pendapatan telah melemah, protokol itu sendiri tetap kokoh.
Melihat angka-angkanya, Lido mengakhiri tahun 2025 dengan total pendapatan sebesar 40,5 juta dolar, turun 23 persen dari 52,4 juta dolar di tahun 2024. Pendapatan dari biaya staking secara khusus turun dari 48,5 juta dolar menjadi 37,4 juta dolar. Hal ini didorong oleh migrasi modal ke staking berbasis pertukaran, produk risiko rendah institusional, dan platform restaking likuid yang menawarkan pengembalian subsidi. Meskipun pendapatan menurun, penurunan 23 persen tidak menjelaskan penurunan token sebesar 96 persen dari puncak tertingginya.

Pembelian kembali yang diusulkan dirancang secara metodis, dieksekusi dalam tranche masing-masing 1.000 stETH, menggunakan limit order atau dollar-cost averaging untuk meminimalkan slippage dan menghindari lonjakan volatilitas. Jika sepenuhnya dilaksanakan pada harga saat ini, DAO akan menyerap sekitar 65 juta token LDO, sekitar 8 persen dari pasokan yang beredar. Jendela target pelaksanaan adalah kuartal 2 tahun 2026, tergantung persetujuan tata kelola.

Respons pasar langsung terlihat. Setelah pengumuman pada 27 Maret, harga LDO melonjak dari terendah sekitar $0,29 ke atas $0,315, saat ini diperdagangkan di sekitar $0,32, naik sekitar 5,3 persen dalam 24 jam terakhir dan 8,5 persen dalam seminggu. Volume tetap tipis, yang merupakan faktor penting untuk dipantau: pergerakan harga dengan volume rendah sering memudar setelah dampak berita awal menghilang.

Secara teknikal, grafik harian menunjukkan crossover emas, menandakan momentum konstruktif, tetapi indikator jangka pendek dan menengah menunjukkan kondisi overbought. CCI dan Williams percent range menandai potensi kelelahan jangka pendek, dan Bollinger Bands dalam keadaan ketat, secara historis mendahului pergerakan arah tajam. Pada grafik 15 menit, harga berada di bawah rata-rata bergerak 20-periode, menunjukkan momentum bisa berhenti sebelum melanjutkan ke langkah berikutnya.
Risiko eksekusi ada. Struktur tata kelola ganda Lido memungkinkan pemegang stETH untuk menunda atau memveto usulan, yang berarti bahkan pembelian kembali yang didukung baik pun bisa menghadapi hambatan prosedural. Sumber daya kas terbatas, dan dengan pendapatan yang tren menurun, DAO tidak dapat campur tangan berulang kali jika tranche awal gagal menghasilkan dukungan harga yang berkelanjutan.

Sentimen komunitas saat ini sekitar 71 persen positif, dengan volume diskusi meningkat tiga kali lipat dalam beberapa hari terakhir. Usulan ini telah menghasilkan energi, tetapi tidak dapat mengatasi kekuatan pasar yang lebih luas sendiri. Bitcoin tetap menjadi jangkar bagi sebagian besar aset kripto, dan kemampuan LDO untuk mempertahankan reli akan sangat bergantung pada tren makro kripto.

Pertanyaan utama adalah apakah pembelian kembali ini mewakili dasar yang tahan lama atau sekadar tekanan sementara. Penghapusan pasokan sebesar delapan persen adalah hal yang berarti, tetapi tidak transformatif kecuali fundamental staking stabil. Pedagang harus memperhatikan suara tata kelola, memantau pelaksanaan setiap tranche, dan mengikuti ekspansi volume untuk menilai apakah pasar dapat menyerap intervensi dan mempertahankan pemulihan.