Waktu yang menarik - sementara semua orang fokus pada ekspektasi kenaikan suku bunga Fed, Bank of Japan diam-diam menjadi sama pentingnya untuk pasar kripto. Yen telah terjebak di sekitar 160 terhadap dolar, dan itu menciptakan tekanan serius pada BoJ untuk memperketat kebijakan. Data Bloomberg menunjukkan trader memperhitungkan sekitar 69% kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan 28 April, dengan pejabat sudah membahas langkah yang lebih besar jika ketegangan di Timur Tengah terus mendorong inflasi.

Inilah yang membuat situasi bank sentral Jepang ini penting bagi kita: BoJ telah menghabiskan bertahun-tahun menjalankan kebijakan sangat longgar, yang memicu carry trade terkenal. Trader meminjam yen murah dan menyalurkan modal ke aset berimbal tinggi secara global - termasuk kripto. Aliran ini menjaga biaya pinjaman tetap rendah di mana-mana dan membantu mendorong aset berisiko. Tapi jika Tokyo beralih ke arah pengencatan, aliran tersebut akan berbalik dengan keras. Kita bisa melihat rantai efek di seluruh pasar.

Suku bunga saat ini berada di 0,75%, naik dari wilayah negatif dua tahun lalu, tetapi itu masih jauh di bawah 3,5% Fed. Jadi ada ruang untuk bergerak jika krisis di Timur Tengah mendorong harga energi naik dan inflasi impor meningkat. Tantangannya? Rasio utang terhadap PDB Jepang sangat brutal di angka 240%. Kenaikan suku bunga akan meningkatkan biaya pinjaman pemerintah dan berpotensi mengganggu dinamika fiskal. Negara ini terjebak - naikkan suku bunga dan risiko masalah keberlanjutan utang, pertahankan rendah dan perhatikan yen yang semakin merosot. Mata uang ini sudah turun 54% sejak 2021.

Sementara itu, beberapa langkah menarik di sisi aset. Bhutan diam-diam melepas sekitar 70% dari kepemilikan Bitcoin-nya selama beberapa bulan terakhir, turun dari sekitar 13.000 BTC menjadi 3.954 BTC (yang bernilai sekitar $280,6 juta pada harga saat ini). Kerajaan ini juga tampaknya telah memperlambat atau menghentikan operasi penambangan berbasis tenaga airnya, tanpa masuknya dana besar selama lebih dari setahun. Perlu diamati sebagai sinyal tentang bagaimana bahkan yurisdiksi yang ramah Bitcoin pun sedang menilai kembali posisi mereka.

Gambaran makro semakin kompleks. Ini bukan hanya tentang Fed lagi - langkah selanjutnya dari Bank of Japan bisa mengubah dinamika carry trade dan berpotensi memicu koreksi kripto yang lebih tajam jika pengencatan kebijakan semakin cepat.