Belakangan ini saya melihat ruang midstream dan sebenarnya ada beberapa peluang jangka panjang yang solid yang tidak mendapatkan perhatian sebanyak yang seharusnya. Saham pipeline cenderung menjadi penghasil pendapatan yang stabil - semacam hal yang Anda beli dan lupakan selama bertahun-tahun sementara distribusinya terus masuk.

Izinkan saya uraikan tiga yang menarik perhatian saya. Energy Transfer mungkin yang paling jelas. Mereka telah menghabiskan beberapa tahun terakhir membersihkan neraca keuangan mereka dan sekarang mereka kembali ke mode pertumbuhan agresif. Kita berbicara tentang $5 miliar dalam pengeluaran capex yang sebagian besar difokuskan pada Permian - pipa baru untuk menangani permintaan listrik Texas ( banyak dari pusat data AI, yang agak gila jika dipikirkan ), plus ekspansi ke Arizona dan New Mexico. Proyek terminal LNG Lake Charles yang mereka diskusikan selama ini dikabarkan hampir mencapai keputusan akhir. Jika itu berjalan, Anda akan mendapatkan pendapatan jangka panjang yang dikunci dari permintaan LNG global yang diperkirakan akan melonjak selama dekade berikutnya. Metode keuangan mereka juga solid - leverage berada di posisi yang mereka inginkan dan sebagian besar EBITDA mereka didukung oleh kontrak berbasis biaya. Hasil sekitar 8% yang sebenarnya berkelanjutan.

Western Midstream Partners menarik jika Anda lebih fokus pada pendapatan. Mereka memiliki kombinasi yang bagus dari hasil 9,4%, neraca keuangan yang kuat ( leverage sekitar 2,9 ), dan didukung oleh Occidental Petroleum yang memiliki lebih dari 40% dari kemitraan tersebut. Kontrak mereka sebagian besar berbasis biaya layanan atau memiliki komitmen volume minimum, jadi arus kas cukup dapat diprediksi terlepas dari pergerakan harga komoditas. Mereka juga bergerak ke mode pertumbuhan dengan penanganan air dan pemrosesan gas alam. Akuisisi Aris Water Solutions membawa lahan khusus dan proyek Pathfinder seharusnya menjadi salah satu sistem air yang diproduksi terbesar di Permian saat beroperasi pada 2027. Ini adalah jenis saham pipeline di mana Anda dibayar dengan baik saat mereka tumbuh.

Lalu ada Genesis Energy - mungkin yang paling spekulatif dari ketiganya tetapi berpotensi menjadi turnaround yang paling menarik. Mereka melakukan beberapa langkah berani untuk memperbaiki neraca keuangan mereka, termasuk menjual bisnis soda ash mereka seharga $1,4 miliar dan menggunakan dana tersebut untuk melunasi utang. Itu saja menghemat sekitar $84 juta per tahun dalam bunga dan distribusi preferen. Cerita sebenarnya adalah hubungan mereka dengan proyek minyak di Teluk Meksiko - Shenandoah dan Salamanca. Shenandoah sudah menghasilkan 100.000 barel per hari dengan rencana meningkat menjadi 140.000 pada 2026, dan Salamanca seharusnya mencapai 40.000 hingga 50.000 saat meningkat. Setelah keduanya online penuh, kita berbicara tentang $150 juta dalam laba operasional tahunan tambahan. Mereka menargetkan produksi arus kas bebas segera dan ingin melunasi revolver mereka pada akhir 2025, yang seharusnya membuka peluang pertumbuhan distribusi setelahnya.

Benang merah dari ketiga saham pipeline ini adalah mereka berada tepat di pusat infrastruktur energi - mereka mendapatkan bayaran stabil untuk memindahkan dan memproses minyak dan gas. Tidak mencolok, tetapi itu semacam inti dari semuanya. Jika Anda ingin membangun posisi di midstream dan menahannya, salah satu dari ini bisa cocok tergantung pada toleransi risiko Anda dan apakah Anda menginginkan pertumbuhan atau pendapatan. Genesis memiliki potensi lebih jika semuanya berjalan baik tetapi juga risiko lebih besar. Energy Transfer dan Western Midstream lebih mapan, meskipun capex pertumbuhan Energy Transfer bisa menarik jika Anda percaya pada tesis Permian dan ekspansi pusat data AI.