Tidak lagi berjalan! Pertempuran terakhir Powell, Federal Reserve menjadi kacau!

Pada dini hari tanggal 1 Mei, hasil rapat Federal Reserve akhirnya diumumkan secara resmi, dengan target kisaran suku bunga dana federal tetap di 3,5% hingga 3,75%, ini adalah kali ketiga berturut-turut suku bunga dipertahankan tidak berubah. Dibandingkan dengan keputusan yang tak terbantahkan ini, pasar lebih peduli dengan masa depan Powell dan pergantian kekuasaan Waller, pergantian kekuasaan yang seharusnya berjalan lancar ini, justru berkembang menjadi sebuah pertarungan internal yang belum pernah terjadi sebelumnya, tradisi 75 tahun Federal Reserve benar-benar dilanggar.
Dalam rapat terakhir sebelum mengundurkan diri, Powell melemparkan sebuah bom besar: setelah mengundurkan diri sebagai ketua, dia akan tetap menjabat sebagai anggota dewan hingga awal 2028, mematahkan kebiasaan 75 tahun di mana ketua Federal Reserve langsung meninggalkan jabatannya setelah mengundurkan diri. Keputusan ini membuat pengganti yang ditunjuk Trump, Kevin Waller, berada dalam posisi canggung, dia akan menghadapi bukan sebuah lembaga yang kekosongan kekuasaan, melainkan sebuah struktur di mana dua ketua ada bersamaan, sebuah skenario “dua raja” yang belum pernah terjadi dalam sejarah Federal Reserve.
Lebih mengejutkan lagi adalah hasil voting, dari 12 anggota voting, 8 mendukung mempertahankan suku bunga tidak berubah, 4 memberikan suara menentang, ini adalah jumlah suara menentang terbanyak sejak 1992, memecahkan rekor selama 34 tahun. Perpecahan ini bukanlah hal yang terjadi dalam semalam, pada 2 Juli 2025 ada 2 suara menentang, Oktober 2 suara, Desember 3 suara, dan kali ini 4 suara, perbedaan secara bertahap membesar, akhirnya meledak dalam pertempuran terakhir Powell.
Presiden Federal Reserve Cleveland, Loretta Mester, Presiden Federal Reserve Minneapolis, Kashkari, dan Presiden Federal Reserve Dallas, Logan, cenderung menurunkan suku bunga tetapi menambahkan pernyataan “cenderung longgar”, sementara anggota dewan Milan secara langsung mendukung penurunan suku bunga, keempat orang ini menyampaikan ketidakpuasan terhadap kebijakan melalui voting. Suara-suara penentang ini lebih dari sekadar keraguan terhadap keputusan suku bunga, melainkan sebagai peringatan dini terhadap calon ketua baru, Waller. Sebagai pilihan yang ditunjuk Trump, nominasi Waller akhirnya disetujui dengan suara tipis 13:11 di Komite Perbankan Senat, dengan seluruh Demokrat menentang.
Dia belum menjabat, sudah menghadapi perpecahan internal, dan keberlanjutan Powell sebagai anggota dewan membuat keseimbangan kekuasaan benar-benar condong, rencana Trump untuk mengendalikan kebijakan moneter melalui Waller mungkin akan gagal. Benturan dua ide kebijakan ini pada dasarnya adalah perbedaan penilaian tentang masa depan ekonomi AS, perpecahan hati ini jauh lebih merusak daripada sekadar kenaikan atau penurunan suku bunga.
Kepercayaan terhadap Federal Reserve mulai goyah, sebagai bank sentral paling berpengaruh di dunia, keretakan internal ini langsung memicu kepanikan pasar. Ekspektasi di Wall Street telah mengalami perubahan mendasar, institusi seperti JPMorgan Chase sepenuhnya mengesampingkan kemungkinan penurunan suku bunga pada 2026, malah memperkirakan bahwa pada 2027 suku bunga mungkin harus dinaikkan karena kenaikan harga minyak dan tekanan inflasi. Pasar futures suku bunga menunjukkan, kemungkinan kenaikan sebelum April 2027 mencapai 40%, jika harga minyak terus naik, kemungkinan ini bisa melonjak hingga 80%-90%.
Minyak mentah Brent mendekati $110 per barel, ketegangan di Timur Tengah memperburuk risiko rantai pasokan energi, tekanan inflasi kembali muncul, membuat ekspektasi penurunan suku bunga menjadi ilusi. Semua ini bukan kabar baik bagi Trump, obligasi pemerintah AS telah menembus $39 triliun, rasio terhadap PDB mencapai 100,2%, tertinggi sejak 1946. Jika Federal Reserve berbalik ke arah kenaikan suku bunga, beban bunga utang pemerintah akan meningkat secara signifikan, pengeluaran bunga pada tahun fiskal 2026 bisa mendekati $1,3 triliun, lebih dari dua kali lipat anggaran militer AS.
Di satu sisi, perang terus memperbesar pengeluaran, di sisi lain beban utang semakin berat, pemerintahan Trump menghadapi ujian ganda fiskal dan kebijakan moneter, dan perpecahan internal Federal Reserve tentu membuat ujian ini semakin sulit. Setelah Waller menjabat, dia akan menghadapi “tantangan ganda”: harus menyeimbangkan inflasi dan pertumbuhan ekonomi, sekaligus mengelola pertarungan kekuasaan internal Federal Reserve.
Dia pernah menyatakan menentang komunikasi kebijakan berbasis “panduan ke depan”, dan lebih memilih pengambilan keputusan yang fleksibel berdasarkan data terbaru, berbeda secara mencolok dari kerangka kebijakan selama era Powell. Keberlanjutan Powell sebagai anggota dewan berarti dia akan terus memiliki hak suara dan hak berdebat, dan kemungkinan akan mengajukan keberatan terhadap kebijakan Waller, pola “dua inti” ini mungkin akan menjadi norma dalam waktu dekat di Federal Reserve. Bagi investor biasa, disarankan untuk mengurangi preferensi risiko dan menghindari mengejar kenaikan harga secara buta; bagi perusahaan, perlu memperkuat manajemen risiko nilai tukar dan bersiap menghadapi volatilitas pasar.