Apakah keputusan suku bunga Federal Reserve mengakhiri Bull Market? Atau apakah Trump mendorong pasar lagi?

Para pejabat Federal Reserve bersatu hati untuk meredakan inflasi terburuk dalam empat dekade, tetapi mereka tidak lagi sepakat untuk mempertahankan Suku Bunga ke tingkat mana guna mencapai tujuan mereka.

Minggu lalu, Federal Reserve hampir bulat melakukan pemotongan suku bunga untuk kali ketiga tahun ini. Namun, pada saat yang sama, para pejabat tampaknya terbagi menjadi tiga faksi mengenai prospek Suku Bunga di masa depan.

Perbedaan pendapat terfokus pada bagaimana Federal Reserve dapat secara aktif menurunkan tingkat inflasi menjadi target 2%, dan tingkat Suku Bunga yang perlu dipertahankan oleh bank sentral untuk mencapai kesuksesan.

“Tidak ada tanda-tanda konsensus,” kepala ekonom FHN Chris Low mencatat proyeksinya untuk dana federal patokan, Suku Bunga. Sebagian besar pejabat Fed memperkirakan Suku Bunga akan jatuh ke kisaran 3,1% hingga 3,9% hingga 2026.

Hasil dari debat ini sangat diperhatikan di Wall Street.

kekhawatiran inflasi

Hingga beberapa bulan yang lalu, inflasi tampaknya masih mendekati target 2% dari Federal Reserve. Indikator inflasi yang disukai oleh bank sentral - Indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) melambat dari puncak 40 tahun pada 7,3% pada tahun 2022 menjadi titik terendah dalam 3 setengah tahun pada bulan September dengan tingkat 2,1%. Namun, hingga November, indikator inflasi ini telah naik menjadi 2,4%.

Lebih penting lagi, para pejabat Federal Reserve percaya bahwa inflasi akhir 2025 kemungkinan akan sedikit lebih tinggi daripada akhir 2024. Para pejabat telah menaikkan proyeksi untuk 2025 menjadi 2.5%.

“Kenyataannya adalah inflasi lebih bertahan lama dari yang banyak orang perkirakan,” kata Kepala Ekonom Regions Financial, Richard Moody.

Belakangan ini, ketidakpastian jalur inflasi dapat membuat Suku Bunga AS tetap di level yang lebih tinggi dari yang diinginkan oleh pejabat Federal Reserve.

Faktanya, pejabat Federal Reserve minggu lalu mengurangi perkiraan jumlah pemotongan suku bunga pada tahun 2025 menjadi hanya dua kali.

Namun, karena adanya perbedaan pendapat di dalam Federal Reserve, bahkan prospek penurunan suku bunga dua kali pada tahun 2025 pun tidak dapat dijamin.

Pendapat yang jarang terjadi muncul di dalam Federal Reserve

Perselisihan ini terungkap jelas dalam apa yang disebut sebagai matriks titik, yang mengungkapkan pandangan 19 pejabat Federal Reserve, termasuk tujuh anggota dewan dan 12 ketua bank sentral regional.

Di antaranya, empat pejabat tidak mendukung penurunan suku bunga minggu lalu, di antaranya, Ketua Federal Reserve Cleveland yang baru, Ha Mark, memberikan suara menentang.

Keberatan ini cukup jarang terjadi di Federal Reserve AS.

Hamaq mengatakan bahwa dia ingin melihat lebih banyak bukti bahwa tekanan harga mulai mereda lagi. “Inflasi masih tinggi, dan kemajuan dalam mengembalikan inflasi ke 2% belum merata,” katanya dalam sebuah pernyataan.

Mungkin yang lebih mengejutkan adalah, Hamak menyatakan bahwa dia percaya Federal Reserve sudah mendekati apa yang disebut Suku Bunga netral.

Konsep ini merujuk pada tingkat Suku Bunga kebijakan Federal Reserve yang ideal, yang berarti tidak akan mengangkat ekonomi ke tingkat yang melebihi batas kecepatannya, juga tidak akan menginjak rem secara tiba-tiba untuk menekan pertumbuhan.

中性Suku Bunga在何处？

Jika Federal Reserve sudah mendekati Suku Bunga netral, ini mungkin berarti bank sentral hanya akan menurunkan Suku Bunga sebesar 50 hingga 75 basis poin lagi. Setelah penurunan 25 basis poin minggu lalu, Suku Bunga tetap berada dalam kisaran 4,25% hingga 4,5%.

Jerome H. Powell adalah salah satu dari enam pejabat Federal Reserve yang hanya memperkirakan bahwa Federal Reserve mendekati suku bunga netral.

Dan kelompok yang lebih besar yang terdiri dari delapan pejabat - mungkin termasuk Ketua Federal Reserve Powell - percaya bahwa Suku Bunga netral harus jauh lebih rendah, mungkin sekitar 3% atau bahkan lebih rendah.

Aliansi penting Jerome Powell, Presiden New York Fed, William Williams, menyatakan, “Saya rasa kita masih jauh dari tingkat Suku Bunga netral jangka panjang. Mungkin tingkat Suku Bunga netral (sedikit lebih tinggi dari yang kita pikirkan sebelumnya) tetapi jauh lebih rendah dari tingkat saat ini.”

Jika dia benar, Federal Reserve mungkin akhirnya perlu menurunkan Suku Bunga secara signifikan.

Kelompok ketiga dengan skala yang lebih kecil percaya bahwa ruang untuk penurunan suku bunga lebih besar.

jalan di depan

Tentu saja, dari tiga kelompok yang ada, yang mana yang mendominasi akan tergantung pada seberapa banyak perlambatan inflasi tahun depan. Jika kenaikan inflasi baru-baru ini terbukti hanya sementara, Federal Reserve AS mungkin akan meningkatkan jumlah pemotongan suku bunga menjadi 3 kali atau lebih pada tahun 2025.

“Dalam 12 hingga 18 bulan ke depan, Suku Bunga masih mungkin turun secara signifikan,” kata Ketua Federal Reserve Chicago, Charles Evans, pekan lalu.

Gulspi dan yang lainnya berharap ada faktor lain di balik penurunan Suku Bunga. Beberapa pejabat Federal Reserve yang mendukung penurunan suku bunga minggu lalu tidak terlalu khawatir tentang inflasi, tetapi lebih khawatir tentang kelesuan pasar tenaga kerja AS dan dampaknya terhadap perekonomian.

Meskipun inflasi tetap tinggi, mereka cenderung menurunkan suku bunga dengan kecepatan yang lebih cepat untuk memastikan ekspansi ekonomi saat ini tetap terjaga.

Ketua Federal Reserve San Francisco, Daly, mengatakan minggu lalu, “Saya mendengar lebih banyak daripada yang Anda bayangkan, jangan biarkan penurunan inflasi 0,1% merusak ekonomi. Saya tidak ingin melihat tingkat pengangguran naik hanya untuk mencapai target 2% sebelum waktu.”

Tantangan yang dihadapi oleh Powell adalah bagaimana untuk menyatukan perbedaan dalam Federal Reserve di tengah latar belakang terpilihnya Trump untuk masa jabatan kedua sebagai Presiden Amerika Serikat, di mana Trump telah mengkritik Ketua Federal Reserve ini dengan sikap yang tajam selama periode pertamanya. Sehingga, ini tidak akan menjadi hal yang mudah.

Namun, jangan berharap akan adanya langkah besar tahun depan. Debat di Federal Reserve biasanya merupakan urusan yang beradab, bukan perdebatan intelektual yang sengit.

Di dalam Federal Reserve, Powell juga mendapat dukungan luas, sangat jarang ada suara penolakan, apalagi menimbulkan banyak keberatan.

Ketua Federal Reserve yang kalah dalam pemungutan suara kunci sebelumnya adalah Paul Volcker pada tahun 1980-an, ketika itu merupakan salah satu periode paling bergejolak dalam sejarah ekonomi Amerika Serikat.

Untuk pelantikan Trump pada tanggal 20 Januari, harapan yang diberikan pasar menurut saya sangat penting, dan kami akan memperhatikan perkembangan terbaru pasar dengan cermat. Subcribe untuk pemahaman mendalam mengenai tren pasar terkini