ビット大陸が制裁を受けた場合、アメリカのマイニングリグシステムが最初に崩壊する？

アメリカ政府は、北京に本社を置くビットコインマイニング機器メーカーのビットメインに対して安全審査を開始しました。この「レッドサンセット作戦」と呼ばれる連邦調査は数ヶ月間続いており、ビットメインのマイニングリグがリモートで操作されたり、アメリカの電力網に干渉される可能性があるかどうかを調査することを目的としています。過去10年間、アメリカのマイナーは全国各地に数十万台のビットメインのマイニングリグを設置しており、北米地域のビットコインのマイニングビジネスはほぼ完全にアントマイナーに依存しています。ワシントンが強硬手段を講じれば、メンテナンスサプライチェーンが最初に断裂するでしょう。

オペレーション・レッド・サンセット・セキュリティ・インスパイア

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ブルームバーグが入手した文書や関係者によると、「レッドサンセット」作戦は複数の機関間で約2年間続いている。国土安全保障省が主導し、国家安全保障会議が支援を行っている。この調査の目的は、ビット大陸のマイニングリグが外部から制御される可能性があるかどうかを特定し、それがスパイ活動や破壊活動に使用される可能性があるかを確認することである。連邦執行官はすでにハードウェアの検査を開始しており、一部のビット大陸の貨物は米国の港で押収され、検査台で分解され、そのチップとファームウェアが隠された機能がないか慎重に検査されている。

官員たちはこの問題を孤立して議論しているわけではない。上院情報委員会の報告は、ビット大陸の設備に脆弱性があり、中国からの操作に対して容易に影響を受けることを指摘している。数年前、研究者たちはアントマイナーのファームウェアにリモートシャットダウンの脆弱性があることを発見した；ビット大陸は当時、これを未完成の防盗機能として説明し、その後パッチを発表したが、この件は依然として汚点を残している。

同社は、ブルームバーグに送付した電子メール声明で、中国からリモートで機器を制御できるという主張は「絶対に誤り」であるとし、同社はアメリカの法律を遵守し、国家安全保障を脅かす活動には従事していないと述べました。同社はまた、「レッドサンセット作戦」と呼ばれる調査について全く知らないとし、同社のハードウェアの押収は連邦通信委員会の懸念に関連しているが、「異常な状況は発見されなかった」と述べました。

「レッドサンセット」もコンクリートの基盤の上にあります。2024年、アメリカ政府はワイオミング州のミサイル基地近くに数千台のドリルが存在する国家安全保障リスクを理由に、中国に関連するマイニング企業を閉鎖するよう命じました。その鉱山のハードウェア施設は「レッドサンセット」に似ていますが、地理的位置はさらに敏感です。したがって、政府はビットメインを単なるサプライヤーとしてではなく、インフラ構築企業として見ており、そのビジネスは電力網の近くに広がっており、時には戦略的要地に近いこともあります。

アメリカのマイニングファームがビット大陸のマイニングリグに致命的に依存している

過去十年間、アメリカのマイナーは全国各地に数十万台のビットコインマイニングリグを設置しました。北米地域のビットコインのマイニング業務はほぼ完全にAntminerに依存しており、これらのマイニングリグで使用されるチップとコードは、当初設計された際には現在のような地政学的緊張を考慮していませんでした。今年3月、規模が小さく無名の上場企業が新しいビットコインマイニング会社を設立すると発表し、エリック・トランプとドナルド・トランプ2世がその投資家となりました。

このアメリカンビットコインコープ（American Bitcoin Corp）という新しい会社は、「世界最大、最も効率的な純ビットコインマイナー」になることを目指しており、テキサス州、ニューヨーク州、アルバータ州で76,000台のマイニングリグを運営する計画です。この巨大なマイニングリグを確保するために、同社はビットメインと提携することを選びました。会社の文書によると、American Bitcoinは3.14億ドルで16,000台のビットメインマイニングリグを購入することに合意しました。同社は現金での支払いまたは借入を選ばず、2,234ビットコインを担保としてハードウェアの納品を確保しました。

この取引は依存性の問題の縮図と言える。一人の大統領家族と密接な関係にある著名なマイナーは、数千枚のビットコインと野心的な成長目標を、国家安全調査を受けている中国のサプライヤーに賭けた。しかし、大統領の息子たちがビットコインのマイニングに多額の資金を投入したいと思っても、彼らはただの砂粒に過ぎない。だから、「もしビットメインが打撃を受けたらどうなるか」と尋ねるとき、あなたは実際にはその技術スタックの核心的なサプライヤーが連邦政策（単なる市場リスクではなく）に直面したときに何が起こるのかを尋ねている。

サプライチェーンの修理：最初に断裂する脆弱な部分

真剣なマイナーは、ハードウェアの悩みに直面します。ファンが壊れたり、電源が焼けたり、計算力ボードも焼けたりします。一部の故障は自分で対処できますが、大部分はビットメインのエコシステム内の認定修理センターに送る必要があります。同社は、アメリカ市場をカバーする海外および地域の修理センターをリストアップしており、その輸送ルートはアーカンソー州、ノースダコタ州、オクラホマ州などを経由します。

そのパイプは非常に脆弱で、最も簡単に壊れる可能性があります。もしアメリカ政府が強硬な措置を講じることを選択した場合、例えばビット大陸やその主要関連会社を実体リストに載せたり、ターゲット制裁を実施したりする場合、最も狙いやすいのは国境です。部品は一時的に倉庫に保管される可能性があり、税関で「審査」を受けるまで待たされることになります。本来なら数日で完了するプロセスが、今では数週間かかる可能性があり、弁護士やコンプライアンスチームが新しい規則を調査する時間が必要です。

単一のマイニング場にとって、この影響は徐々に現れる。より多くのマイニングリグが部品待ちで停止するにつれて、可用性はわずかに低下し、現場の故障した設備の蓄積は引き続き増加する。資金力のある業者はもちろん、部品を備蓄し、リスク回避のために第二のサプライヤーから予備部品を購入することができる。しかし、規模の小さいマイニング場は、構造化ファイナンスを通じて少量のマイニングリグを購入しており、大量の予備回路基板を備蓄していないため、すぐに真の圧力を感じることになる。

修理サプライチェーンの断裂の三段階崩壊

第一段階：税関の遅延（1～2ヶ月）：部品が国境で審査に引っかかり、納品周期が数日から数週間に延長される

第二段階：部品の消耗（3-6ヶ月）：マイニングファームの部品在庫が尽き、故障したマイニングリグが積み重なり始める

第3段階：ハッシュレートの減少（6-12ヶ月）：大量のマイニングリグが修理できずに運転を停止し、マイニングファームのハッシュレートが著しく低下する。

次は注文の納品です。「レッドサンセット」プランが最終的により穏やかな措置を採用する場合、例えば特定のチップに対してライセンスを追加したり、強制的な輸出審査を行ったりする場合、ビット大陸はアメリカにS21とT21の注文を納品できるかもしれませんが、速度が遅くなるでしょう。本来6週間で納品されるはずだったマイナーは、現在3ヶ月、あるいはそれ以上の納期に直面する可能性があります。もし最終的な結果がさらに厳しくなり、ビット大陸が特定のアメリカの買い手への供給を制限されると、これらの注文は納品予定から未解決の問題に変わる可能性が高いです。

この業界は資金調達の規模が非常に大きいため、浪費される時間は単なる時間の浪費ではありません。それには時間コスト、利息、契約条項、株式ガイドラインも含まれます。ある上場マイナーは投資家に特定の四半期に特定のハッシュレートに達すると約束しましたが、現在ではなぜ設備が深圳とヒューストンの間のどこかにあるのかを説明しなければなりません。

二次市場の爆発と代替サプライヤーの生産能力のボトルネック

新しいマイニングリグの供給に不確実性が生じると、中古市場が活発化します。元々退役の予定だった古いAntminerは、効率に大差がなければ突然熱い商品になります。ビットメインの主要な競争相手であるMicroBTとCanaanの営業チームはすぐに忙しくなります。しかし、彼らは高効率な設備で満たされた「魔法の倉庫」を持っているわけではありません。彼らにも生産のボトルネック、チップの割り当て、納品の約束があります。もしアメリカのマイナーが大規模に転換を試みると、代替ハードウェアの納期も延びるでしょう。

一部のギャップは、第三国を経由して輸送されるマイニングリグや、アメリカの規制に違反することなくビットコインの在庫を持つ仲介業者からの購入を通じて、グレー市場を通じて埋められる。こうしたグレー市場の出現は、価格を押し上げ、取引リスクを増大させ、品質管理の問題を引き起こす可能性がある。マイニングリグが複数の手を経て転売され、第三国を迂回しなければならない場合、真偽の鑑定、保証サービス、アフターサポートが問題となる。

三つのシナリオパスと産業影響評価

外部から見ると、人々は非此即彼の思考方式で考えることが容易である：ビット大陸が禁止されるか、何も起こらないか。しかし実際には、大まかに言って3つの可能性がある。第一のシナリオでは、「赤い夕日」が静かに幕を下ろす。国土安全保障省は引き続き注視し、内部の提案をいくつか出すかもしれないが、最終的には政府は既存の産業安全対策、ネットワークの分割、ファームウェアの監査がリスクに対処するのに十分であると判断する。ビット大陸は政治的に微妙な立場にあるが、その製品は商用利用可能である。

第二のシナリオでは、ビット大陸が規制の範囲に含まれることになります。これは、正式な緩和協定に署名する必要があることを意味し、同社が厳格なファームウェア認証基準を満たし、第三者による監査を受け、特定のメンテナンスおよび組み立て作業を監査済みの国内パートナーに制限することが求められる可能性があります。マイナーにとって、このバージョンは壊滅的というよりも煩わしいものです。納期は延び、法的コストは上昇しますが、ハードウェアの供給は引き続き行われます。

第三の道はオペレーターが最も恐れるものである：制裁または実体リストに載せられることで、これが販売、ファームウェアサポート、ドル決済に直接影響を及ぼす。このような状況では、ビット大陸の機器はほぼ一夜にして規制されたアメリカのバイヤーに深刻な脅威をもたらす。修理センターは部品を国際的に輸送するのが難しい。ソフトウェアの更新は法的なグレーゾーンに陥り、実施できない。既存の機器は引き続き稼働可能だが、その所有者は、メンテナンスやアップグレードサービスを提供できないサプライヤーにどの程度まで依存し続けることができるのか真剣に考慮する必要がある。

計算能力は急激に低下することはなく、コアネットワークには華為は含まれていません。しかし、成長計画は調整されるでしょう。本来、今後の2四半期にアメリカの電力網に統合される予定だった大量の計算能力は延期されるか、海外に移転されることになります。ビットコインのマイニングがアメリカ主導で、電力網に優しい産業になるという言説はもはや成り立たないでしょう。

Twitterでのマイニングの産業級試験だけではない

表面上見れば、これは海関による押収に関するニッチなストーリーのように見えますが、実際にはアメリカがビットコインの実体インフラをどのように扱っているかの試練です。ワシントンは、マイニングサイトの立地が重要であると認識しており、ワイオミング州は近くの中国関連のマイニング施設が閉鎖されたことで大きな影響を受けました。現在、ワシントンはビット大陸のハードウェアを調査しており、捜査官はマイニングリグを解体し、弁護士たちは中国製のASICチップがゲーム用グラフィックカードではなく、通信機器として扱われるべきかどうかを論じています。

もし政府が後退するか、わずかな罰則のみを課すなら、ビットコインの産業層が厳しい審査に耐えながら、依然としてグローバルなハードウェア市場で運営できることを示す。しかし、もし政府がビット大陸を特定の範囲に制限するなら、伝達されるメッセージは全く異なる。マイナーたちはそれを、マイニングの重要な部分をローカライズする、あるいは少なくともリスクを低下させることを目的としたより広範な行動の始まりと解釈するだろう。

他の人にとっては、利害関係が一層高まります。ビットコインのセキュリティ予算は、これらのマイニングリグを通じて支払われています。アメリカでこれらのマイニングリグを運用するコストが高く、複雑さが増し、政治的リスクが大きくなるほど、この予算は他の場所により多く移転します。最も重要な問題は、もしビットメインのマイニングリグが攻撃を受けた場合、内部のどの部品が最初に損傷するかです。もう一つあまり注目されていない問題は、アメリカがこれらのマイニングリグを自国の電力網で引き続き使用させたいのか、それとも他国の「裏庭」に追い返したいのかということです。