DeFi業界2024年の見通し:主なトレンドと方向性

近年、分散型金融(DeFi)分野は急速な発展と進化を遂げています。初期の実験的プロジェクトから、DeFiは暗号通貨エコシステムにおいて欠かせないインフラストラクチャーとなりました。この過程で、多くのプロジェクトが際立っていますが、同時に競争も激化しています。各プロジェクトは新しい製品を次々と投入し、コストを削減し、効率を向上させて、より大きな市場シェアを争っています。2024年を展望すると、DeFi分野には以下のいくつかの重要なトレンドが現れる可能性があります。

! DeFiエコシステム2024プレビュー:主要な業界動向と方向性

プラットフォーム化のトレンドが加速

DeFi市場の成熟に伴い、主要なプロトコルは単一機能から統合サービスプラットフォームへの転換を始めています。過去一年間で、多くの著名なDeFiプロジェクトが業務範囲を拡大しました:

• MakerDAOの子DAO Sparkがローンチし、イーサリアム上のロックされた価値(TVL)は16.5億ドルに達し、主要な貸出プロトコルの一つとなりました。
• CurveとAaveはそれぞれ独自のステーブルコインであるcrvUSDとGHOを開発しました。
• Uniswapはウォレットアプリを発表し、NFT取引プラットフォームを買収しました。
• 新しいパブリックチェーンAptos上のThalaは、ステーブルコイン、取引所、トークン発行プラットフォーム、流動的ステーキングなどの多くの機能を一挙に開発しました。

このプラットフォーム化のトレンドは、今後も続くと予想されており、分散型金融業界の成熟度と競争の激化を反映しています。

主要プロジェクトの優位性は揺るぎない

UniswapやAave、MakerDAOなどの主要な分散型金融プロトコルは、前回のブルマーケットの前に誕生しました。彼らは市場の継続的な進化の中で自身の地位を強化し、強力なネットワーク効果とブランド影響力を示しています。これらのプロジェクトは継続的に更新とアップグレードを行っています:

• Uniswapはv4バージョンを発表し、カスタム機能を許可する「フック」機能を導入しました。Uniswap Xは、オフチェーンでの注文署名とオンチェーンのオランダ方式オークション決済の提案を行いました。
• Aave v3は資本効率を向上させ、複数のブロックチェーン上で拡張を実現しました。

データによると、Uniswapは主要なEVM互換チェーンの分散型取引所の中で約55％の市場シェアを占めています。これらのトッププロジェクトは短期的には依然として支配的な地位を維持し、簡単には置き換えられないでしょう。

流動性マイニングの衰退、資金の流れがより効率的な分野へ

イーサリアム、Solana、BNB Chainなどの成熟したエコシステムでは、流動性マイニングは徐々に過去のものとなっています。プロジェクトは「実際の収益」を利用して資金を引き付けることに依存しており、資金はより効率的な分野に流れる傾向があります。

最近、Solanaエコシステムの発展がEthereumへの懸念を引き起こしています。MEMEコイン取引が盛況な背景の中、Solanaの分散型取引所は非常に高い資本効率を示しています。12月30日のデータを例に挙げると、Solanaの主要取引ペアの日平均収益率はEthereumの同類取引ペアを大幅に上回っています。

! DeFiエコシステム2024プレビュー:業界予測の主なトレンドと方向性

利益率の差が大きい場合、プロの流動性提供者はより高いリターンと効率の良いプラットフォームに移行する可能性が高くなります。これは、トッププロジェクトの優位性と矛盾するものではありません。トッププロジェクトは基本的により良いファンダメンタルズを持ち、より安全で安定していますが、成長は相対的に遅いです。新興プロジェクトは風口期により速い成長を維持する可能性がありますが、持続可能かどうかは未知数です。

流動性ステーキングトークンが新しいパブリックチェーンのTVL成長を牽引

流動性ステーキングはすでに複数のプルーフ・オブ・ステークブロックチェーンに存在していましたが、流動性ステーキングトークン(LST)は、イーサリアムの上海アップグレード前まで広く注目されることはありませんでした。現在、流動性ステーキングのリーダーであるLidoは、TVLが最も高い分散型金融（DeFi）プロジェクトとなっています。

同様のトレンドがSolanaエコシステムにも現れ、2つの流動性ステーキングプロジェクトであるMarinadeとJitoがそれぞれSolanaエコシステムのTVLの上位2位を占めています。これらのプロジェクトは大量のステーキングを引き付けるだけでなく、DeFiプロトコルにおけるLSTの利用を促進することで、エコシステム全体のTVLの成長を後押ししています。

他のパブリックチェーンもLSTがエコシステムの発展を促進する役割を果たしていることに気づいているようです。SuiやAvalancheのエコシステムでは、流動的なステーキング関連のビジネスが顕著に成長し、TVLを向上させる重要な原動力となっています。

無期限契約DEXには新たな競争相手がいるかもしれない

分散型永続契約取引所(Perp DEX)は一時期期待されていたが、dYdX、Synthetix、GMXなどの有名プロジェクトが誕生した。しかし、既存のプロジェクトには依然としていくつかの限界が存在する:

• GMX v1は片側の市場でロングとショートの不均衡があり、流動性提供者に優しくない；同時に取引コストが高い。
• GMX v2が導入した取引スリッページメカニズムは不確実性をもたらし、大きな損失を引き起こす可能性があります。
• Synthetixの資金コスト率は大きく変動し、取引の遅延が存在します。

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最近、新興のPerp DEXが魅力的な特徴を示しています。例えば、DriftのDLPプールは非常に高い利回りを提供していますが、リスクもそれに伴って増加します。Aark DigitalやMYX Financeなどのプロジェクトは、資金効率の高いソリューションを提案しています。この分野では、より競争力のある新しいプロジェクトが登場する可能性があります。

現実世界の資産の調査と論争

現実世界の資産(RWA)は分散型金融において依然として議論の余地があります。これはオフチェーンの実体に依存しており、規制上の課題に直面する可能性があり、分散型金融の非中央集権的な理念とは完全には一致しません。現在、アメリカ国債は唯一、大規模に適用できるRWAの方向性のようです。

しかし、アメリカが利下げする可能性があるため、短期の米国債の利回りは2024年に低下する見込みであり、これはMakerDAOなどのRWA製品の収益に直接影響を与えます。同時に、暗号市場がブルマーケットに入ると、ステーブルコインの需要が増加し、RWA製品の魅力が低下する可能性があります。MakerDAOの最近のデータによると、DAIの発行量は10月下旬から減少しています。

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それにもかかわらず、暗号起業家はRWA分野の探求への熱意を失っていません。このプロセスは、少なくとも注目を集める物語になるであろうパートナーとして伝統的な金融機関を引き入れる可能性があります。