ドバイの仮想資産規制システムデプス解析：RWAコンプライアンスの道

! ドバイRWA規制の完全な分析:ライセンス申請からサンドボックスランディングまで、1つの記事で仮想資産のコンプライアンスパスを理解する

一、ドバイの仮想資産規制の概観

1. コアレギュレーター

ドバイの仮想資産規制エコシステムには2つの重要な役割があります:

• Dubai Virtual Asset Regulatory Authority (VARA): 2022 年 3 月に設立された、ドバイの暗号通貨法の主要な規制機関です。 仮想資産とNFTの発行、提供、開示を監督し、他の連邦機関と協力して関連ポリシーを策定する責任があります。

• ドバイ金融サービス管理局(DFSA)：ドバイ国際金融センター(DIFC)の規制機関として、DFSAは2022年11月1日に暗号トークン規制制度を導入し、暗号関連金融サービスのユーザーを保護することを目的としています。

この2つの機関は、それぞれ異なる種類のライセンスと業務範囲の監督を担当しています。

2. 監督フレームワーク構造

VARAの規制フレームワークには:

• 法令:法律、閣議、行政令など
• ルールマニュアル：強制ルールマニュアルと仮想資産活動ルールマニュアルを含む
• 指導文書：2024年の仮想資産マーケティング規制ガイドラインのように
• 大統領令:2022年1月1日、2022年2月など

DFSAは独自の規制フレームワークを構築しました。

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2. VARAの特定の規制要件の詳細な説明

1. 発行前の承認プロセス

1.1 ライセンス要件

資産アンカー仮想資産(ARVA)の発行は最高の規制カテゴリに属し、発行者はVARAの仮想資産発行ライセンスを取得する必要があります。

1.2 個別資産の承認

VARAの許可を得た仮想資産サービスプロバイダー(VASP)は、各ARVAを発行する前にVARAの承認を得る必要があります。VARAは承認に条件を追加することがあります。

1.3 リザーブ資産規定

• 備蓄資産はARVAが代表する権利と価値を十分にカバーしなければならない
• 許可を受けたカストディアンによって保管され、VASPの自社資産から独立しています
• 再度のステーキングまたは権利負担の設定はできません
• 法的に他の資産と分離される

2. 情報開示の要件

2.1 ホワイトペーパーの開示

ARVAの発行は、一般的な仮想資産の開示要件を満たすだけでなく、追加の開示が必要です:

• ARVAの価値、権利、価格維持ポリシー
• アセットの詳細を参照する
• リザーブアセット管理
• サプライマネジメントメカニズム
• ホルダーの償還権
• アセット保管アレンジ
• リスク管理措置など

2.2 継続的な開示要件

少なくとも毎月ウェブサイトで公開すること:

• 流通しているARVAの量と価値
• リザーブ資産の価値と構成
• 準備資産の十分性計算書

3. 自己資本要件

ARVA発行VASPは実際に資本金を下回らないように維持する必要があります:

• 275万ディラハム
• 過去24ヶ月間のリザーブ資産の平均時価総額の2%

両者の高い方を取ります。

4. 所有権の移転の適法性

ARVAが実物資産の直接所有権を代表する場合、発行者は以下を保証する必要があります:

• 所有権が合法的に設立され、トークンの移転時に実物資産の所有権が同期して移転する
• 現物資産取引に関する法的な決済要件の遵守

5. 償還メカニズム

• 保有者がディルハムまたはホワイトペーパーで合意された他の同等の形で償還を許可する
• 合理な期限内に償還リクエストを処理し、料金は発生しない

6. 監査およびレポーティング

• 指定された独立した第三者監査人に通知し、VARAに通知する
• 高管は監査の正確性についてVARAに証明を提出する必要があります
• 6ヶ月ごとに流通しているARVAおよび準備資産の独立監査を行う

7. マルチルールコンプライアンス

発行者は、同時に4つのコアルールマニュアルの要件を遵守する必要があります:

• 会社規則マニュアル
• コンプライアンスとリスク管理ルールマニュアル
• 技術と情報規則マニュアル
• マーケット行動ルールマニュアル

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III. DFSA規制の更新

DFSAは2025年3月17日に『トークン化規制サンドボックスガイドライン』を発表し、ドバイがRWAトークン化を主流の金融規制システムに組み込むことを示しました。

サンドボックスプログラム参加プロセスは2段階に分かれています:

ステージ1:関心の表明の提出

• 資格: RWA、株式、債券などのトークン化業務(は暗号通貨およびステーブルコインを含まない)
• ゼロ費用の提出、ウィンドウ期間2025.3.17-2025.4.24
• DFSAによる業務コンプライアンスの初期審査

第二段階:イノベーションテストライセンス(ITLトークン化コホート)

• DFSAライセンスが必要
• 認可プロセスを完了した後、プランに参加できます

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四、ドバイ不動産RWAケース

ドバイでは複数の不動産RWAプロジェクトが実現しており、この分野の発展可能性を示しています。