株式トークン:金融革新の新たな最前線

最近、いくつかのフィンテック企業や暗号通貨取引プラットフォームが株式トークンのサービスを次々と開始し、市場の広範な関心を引き起こしています。本稿では、株式トークンの本質、運営メカニズム、およびその潜在的な影響について深く探求します。

株式トークンの革新的なモデル

ある米国株上場のフィンテック企業が最近EU市場で注目の株式トークンサービスを開始し、ヨーロッパのユーザーに新しい株式取引の方法を提供しました。

この革新的なサービスは、ユーザーが米ドルで株価を追跡するデリバティブを売買できるようにし、同社がバックエンドで自動的にユーロへの両替を行いますが、0.1%の両替手数料がかかります。

管理とマッピングメカニズム

この会社の株式トークンの核心は、その独自の保管とマッピングの方法にあります。これらのトークンは価格追跡のデリバティブであり、その基礎資産はアメリカでライセンスを取得した機関によって安全に保管されています。この会社のヨーロッパ支部はこれらの契約を発行し、ブロックチェーンに記録します。注目すべきは、株式トークンのデリバティブとしての性質により、対応する証券は会社の口座にのみ保管され、ユーザーは直接償還できないことです。

規制コンプライアンス

その会社の株式トークンは、MiFID II(金融商品指令II)の枠組みの下で、デリバティブ契約として提供されています。会社が以前に買収した取引所は、MFT(多国間取引施設)のライセンスを保持しており、これはEUがデリバティブ取引サービスを提供する企業に対して求めるライセンス要件を満たしています。これは、EU地域でこのサービスが相応の規制を受けており、ユーザーに一定のコンプライアンス保証を提供することを意味します。しかし、注意が必要なのは、この株式トークンは現在EU地域でのみ利用可能であり、米国では取引できないということです。

取引時間およびコーポレートアクション処理

取引時間に関して、第一段階ではこの株式トークンは毎週5日取引可能で、時間は中央ヨーロッパ時間/夏時間の月曜日02:00から土曜日02:00までです。

会社の行動(に関する場合、配当、分配、分割など)、会社が代行して実行します:

• ポジション調整: 株式分割、逆分割、株式コードの変更または分割などの操作に対して、ユーザーの株式トークンの数量は、基礎となる株式の変化を反映するために、アカウント内で自動的に調整される場合があります。
• 現金配分: 合併、買収、清算または上場廃止などのイベントにおいて、ユーザーはイベントに基づきユーロ建ての現金配分を受け取る可能性があります。
• 配当: 現金配当は自動的に処理されます。ユーザーはユーロで支払われる配当を受け取り、取引履歴には現金配分として表示されます。配当の支払いには為替手数料はかかりませんが、地域に応じて源泉税が課せられる可能性があります。

資金の回転に関して、株式トークンを売却して得た資金は即座に取引に使用でき、T+1日で引き出すことができます。

ブロックチェーン技術の応用

この会社の株式トークンの発行はブロックチェーン技術を活用しており、初期はArbitrumブロックチェーンに基づいていますが、後に自社で構築したLayer2ブロックチェーンに移行する計画です。これは、会社がブロックチェーン技術を利用して取引の効率と透明性を向上させることに取り組んでいることを示しています。

プライベートエクイティ市場の突破

その大規模な暗号通貨プロモーションプランの一環として、同社は初めてブロックチェーン技術を通じてプライベートエクイティにアクセスし、ヨーロッパのユーザーに対してある有名な人工知能会社とある宇宙関連会社のトークン化された株式を提供しました。この画期的な措置は、EUのより柔軟な規制環境のおかげで、一般投資家も通常は内部者や高所得者向けにのみ開放されている未上場企業の株式にアクセスできるようになったものです。

もう一つのよりオープンなモデル

ある有名な暗号通貨取引所は、よりオープンな株式トークンモデルを採用しており、その設計は暗号通貨のネイティブエコシステムにより近いものです。

監督とマッピングメカニズム

保管メカニズム:このプラットフォームの株式トークンは、金融テクノロジー企業によって実際の株式またはETF資産を購入し、保管する責任があります。これらは、準拠した第三者の保管機関に保管されます。各トークンは1:1で基盤資産にペッグされ、保管プロセスは厳格に監視され、資産の安全性と透明性が確保されています。公式は、準備証明メカニズムが特定のオラクルを通じて定期的に検証され、トークンと実際の資産との一致が保証されることを強調しています。

マッピングメカニズム: これらの株式トークンは、特定の高性能パブリックチェーンのトークン標準に基づいており、基盤となる株式やETFの一部所有権を表します。トークン化プロセスはスマートコントラクトを通じて実現され、価格はオラクルを介して従来の市場とリアルタイムで同期します。ユーザーはトークンを互換性のあるウォレットに転送し、分散型金融(DeFi)プロトコルで取引、流動性マイニング、または担保として使用できます。公式は特に、トークンはいつでも基盤資産の現金価値に償還でき、決済プロセスは迅速かつ効率的であると指摘しています。

このモデルは少数投資をサポートし、最低投資額は1ドルと低く、小口投資家に適しています。トークン化は従来のブローカーの煩雑なプロセスを排除し、国境を越えた投資のコストと遅延を削減します。

規制コンプライアンス

コンプライアンスフレームワーク:このプラットフォームは、金融テクノロジー企業と共に、世界の規制機関と積極的に協力し、株式トークンが現地の法律および規制に準拠していることを保証します。公式には、プラットフォームは厳格なKYCおよびAMLプロセスを実施しており、すべてのユーザーは本人確認を通過する必要があります。トークンの発行と取引は、金融テクノロジー企業の規制フレームワークに制約されています。

地域制限:この株式トークンは現在、非米国の顧客にのみ開放されており、米国、カナダ、イギリス、EU、オーストラリアなどの市場のユーザーはサポートされていません。ターゲット市場には、ヨーロッパ(の一部地域)、ラテンアメリカ、アフリカ、アジアが含まれます。

規制の課題と展望: 公式は、トークン化された証券が複雑な国際規制環境に直面していることを認めています。このプラットフォームは規制当局とコミュニケーションを取りながら、段階的にサポートする管轄区域を拡大する計画を立てており、法的リスクを低減するために、そのコンプライアンス優先戦略を強調しています。

取引時間およびコーポレートアクション処理

取引時間:この株トークンは24/5の取引をサポートしています(月曜日から金曜日まで終日)、従来の米国株市場の9:30-16:00の制限(を超えています。公式に確認されたところによると、トークンはプラットフォームまたはブロックチェーン上で互換性のあるウォレットを通じて取引できます。市場が閉じている間)週末及び米国の祝日(でも、オンチェーン取引は引き続き行うことができ、価格はオラクルが提供する最後の終値と市場の需給に基づいており、"予測市場"のような価格変動が発生する可能性があります。このプラットフォームは将来的に7/24の全天候取引を実現する予定です。

会社の行動の取り扱い:公式に明確にされているように、株式トークンの保有者は従来の株主の投票権や株主総会への参加権を享受しません。配当はトークン価格調整メカニズムを通じて間接的に分配され、保有比率に応じてユーザーに同等のトークンをエアドロップするのに相当し、経済的利益の移転を確保します。他の会社の行動)としては、株式の分割、合併(はフィンテック企業によって処理され、トークンの数量または価値は基礎資産の変化を反映するように調整されます。

) ブロックチェーンのサポートと発行状況

サポートされているブロックチェーン:この株トークンは現在、ある高性能のパブリックチェーンに基づいており、そのチェーンのトークン標準を採用しています。公式によれば、このパブリックチェーンは高いスループット、低い取引コスト、そして成熟したエコシステムにより、初回発行プラットフォームとして選ばれました。このプラットフォームとフィンテック企業は、将来的に株トークンを他の高性能ブロックチェーンに拡張し、相互運用性と市場カバレッジを向上させることを計画しています。

発行状況:株式トークンは金融テクノロジー会社によって発行され、初めて60種類のアメリカ株式とETFが上場します。多くのテクノロジー大手や有名なETFが含まれています。公式によれば、このプラットフォームは2025年6月30日からこれらのトークンを上場し、サポートする資産の種類を継続的に増やす予定です。これらのトークンは他の暗号通貨取引プラットフォームやDeFiプラットフォームでも取引可能で、市場のカバレッジが広がっています。

2つのモードの比較

比較すると、前者はコンプライアンスと主流層のカバレッジが優れており、上場していない株式を提供しています。一方、後者はより多くの地域をカバーし、ブロックチェーンネイティブ取引やDeFiプロトコルをサポートしており、暗号通貨エコシステムにより密接しています。

2つのモードは異なるステーブルコインのルートに例えることができます: 一つは伝統的な金融に近く、もう一つは暗号通貨の草の根ユーザーに近いです。

起業の機会

スタートアップチームにとって、新しい株式トークン資産の発行に参加することは大規模なプラットフォームと競争するのが難しいかもしれませんが、現在も二つの機会が存在します:

1. セグメントされた人々や地域のカバー、伝統的なブローカーの論理に似ており、伝統的な金融がアクセスできないが暗号通貨がカバーできる地域や人々をターゲットにする。

2. 金融商品のイノベーションとして、株式トークンが資産プールに組み込まれた後、スタートアップチームは新しいデリバティブ資産や取引戦略を提供できます。例えば、高レバレッジ契約やレバレッジETFなどを通じて、大手取引所との差別化競争を形成します。

株式トークンは金融革新の新しい最前線として、投資家により多様で便利な投資選択肢を提供しています。しかし、新興製品として、投資家は参加する前にそのメカニズム、リスク、関連する規制を十分に理解する必要があります。技術の発展と規制の整備が進むにつれて、株式トークンは今後の金融市場においてより重要な役割を果たすことが期待されています。

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