暗号通貨におけるベンチャーキャピタル:機会と課題

最近、暗号資産業界ではリスク投資(VC)の役割について多くの議論が交わされています。一方で、コミュニティは所謂"VC通貨"に対してかなりの不満があるようです；他方では、VCの権利保護や閉鎖に関する報道も少なくありません。実際、VC業界では常に高い淘汰率が存在しており、これは最近の現象ではありません。

ICOブーム下のVCエコシステム

2017年は暗号資産VCの元年であり、ICOブームの絶頂期でもあった。当時、上海地域だけでVCの数は100社を超え、全国規模では数百社に達していた。設立のハードルは非常に低く、オフショアの主体さえあれば、署名と印鑑を押して対外送金ができるだけでToken Fundを名乗ることができた。しかし、この繁栄は短命であった。わずか数年のうちに、多くのVCが業界の波の中で消えてしまった。

コミュニティのVCに対する誤解

散発的な投資家がVCに対して持つ見解は、しばしば二極化しています。人気のあるプロジェクトの背後にVCが関与している場合、人々は暗号資産VCが非常に儲かっていると考えがちです。しかし実際には、VCの投資ポートフォリオには多くの失敗したプロジェクトも含まれており、これらのプロジェクトは市場から注目されることが少ないのです。このような高い失敗率があるため、個々のプロジェクトには高い収益の期待が求められます。

一方で、VCが失敗したプロジェクトに投資した場合、コミュニティはしばしばVCとプロジェクト側が一緒に"韭菜を刈る"と批判し、VCも被害者であることを無視している。その損失は個人投資家よりも大きい可能性がある。

VCの評価基準

VCの評価が優れているかどうかを判断するには、2つの重要な要素を考慮する必要があります：

1. 業績パフォーマンス：VCは慈善団体ではなく、LP（有限責任組合員）の利益が非常に重要です。興味深いことに、一部の小規模ファンドは、著名な大規模ファンドよりも優れたパフォーマンスを示すことがあります。

2. 業界への貢献：財務的なリターンだけでなく、VC投資のプロジェクトが技術革新を持っているか、業界の発展を促進しているかを検討する必要がある。単にエアプロジェクトや高評価の後期プロジェクトに投資している機関は、優れた機関とは言えない。

暗号VCが直面する課題

1. 評価バブル：いくつかの資金力のある機関が発表したプロジェクトの評価が過大であり、個人投資家の参入機会が減少し、上昇の余地が限られています。

2. 投資戦略の調整：業界が成熟するにつれて、各トラックは大手によって占有され、VCはプロジェクトの運営により深く関与し、プロジェクトチームと共に起業する必要があります。

3. 専門化の要求：VCは専門化のルートを進む必要があり、単独で活動する個人ブランドのVCは天使投資の段階に限定される可能性があります。

今後の展望

理想的な暗号資産エコシステムは、より分散化されるべきです。業界の発展に伴い、VCや中央集権型取引所などの仲介機関の役割が徐々に弱まることを期待しており、真に分散化された世界を実現することが求められています。これが業界全体が共に追求すべき目標です。