MEVの状況の変化: イーサリアムのマージから1年後の変化

イーサリアムのマージ後の1年間、MEV-Boostの市場シェアは90%前後で安定しています。現在、MEVの複雑さは非常に高く、非ユーザーの役割にはサーチャー、ビルダー、リレイヤー、バリデーター、プロポーザーなどが含まれています。彼らは12秒のブロック時間内で多国間のゲームを行い、それぞれの最大の利益を追求しています。

この記事では、MEVの前後の利益率の変化を比較し、合併後のMEVのライフサイクルを整理し、いくつかの最前線の問題に関する見解を共有します。

1. マージ後のMEV利益は大幅に減少しました

データ分析に基づいて:

• 2022年9月(2021 9月の平均利益は、合併前年)MEV 22MU/Mでした
• 合併後(2022 2023年12月から2023年9月までの)MEV年間の平均利益は8.3MU/Mでした。

MEVに帰属するべきではないハッカー事件を除外した後、全体の収益率は約62%減少しました。異なるプラットフォームの統計方法には違いがあるため、これはあくまでマクロな検証であり、絶対的な精度ではありません。

2. 伝統的なMEVモデル

MEV(最大可提取価値)は、主にDeFiトレーダーによってアービトラージ戦略を通じて獲得され、マイナーが直接抽出するものではありません。チェーン上には賢いハッカーが契約のバグを常に掘り起こしていますが、彼らは利益を得る方法を見つけるという課題に直面しています。

ダークフォレストはブロックチェーン上にのみ存在するのではなく、ノードネットワークにも現れます。一部のノードはP2P接続のみを受け入れ、取引プールデータを伝播せず、情報の流れを制御することでMEVの利益率を向上させようとしています。

3. マージ後のMEVモデル

イーサリアムのETHマージ後、ブロックの間隔が安定し(12秒)、マイナーのインセンティブが減少しました。これにより、バリデーターがMEV取引オークションを受け入れることにより意欲的になり、MEVの市場シェアが急速に90%に達しました。

マージ後の取引ライフサイクルには、検索者、ビルダー、中継者、提案者、検証者などの役割が含まれます:

1. ビルダーはさまざまなソースから取引を受け取り、ブロックを作成します。
2. ビルダーはブロックをリレーに提出します
3. 中継がブロックの有効性を検証し、収益を計算する
4. リレーはブロック生成者にトランザクションシーケンスパッケージと報酬価格を送信します
5. ブロック生成者は、最も利益の高いシーケンスパッケージを評価し、選択します。
6. マイナーは署名されたヘッダーを中継に返送します
7. ブロックが発行された後、報酬はビルダーと提案者に配分されます

! イーサリアムマージから1年後のMEVランドスケープの進化

4. まとめ

1. MEV-Boostは取引ライフサイクルを再構築し、より細かい段階に分割し、参加者間のゲームを増加させました。

2. フロンティア探索には、プライバシー取引、公正取引、そしてPBSの改善などの方向が含まれます。

3. イーサリアムはOFACの審査に対して一定の抵抗力を持っており、100%のバリデーターが審査に従わない限り、0%と同じです。

4. リピーターのインセンティブの欠如は潜在的な問題であり、中央集権化を引き起こす可能性があります。将来的には、MEV-shareなどの方法で利益を得ることができるかもしれません。

5. ERC4337のアカウント抽象化ウォレットは急速に成長しており、短期的にはMEVの難易度が増加する可能性がありますが、長期的には止められません。

6. DeFiとCeFiはそれぞれの利点があり、異なるターゲット層に向けられています。

7. Layer-2は、OptimismのMEVAやArbitrumのFSSなど、異なる方法でMEVを処理し、ある程度マイナーからのMEVを排除しています。