Solanaチェーンのミームブームは後退し、Pump.fun コイン発行計画は論争を巻き起こしました

最近、Pump.funがコインを発行するとのニュースが再び市場の波動を引き起こしています。報道によれば、同プラットフォームはコインの販売を通じて10億ドルを調達し、評価額は40億ドルに達する予定です。公式には具体的な発行時期は確認されていませんが、プラットフォームのソーシャルアカウントは、2週間以内にローンチされる可能性を示唆しています。

しかし、かつてのオンチェーン"印刷機"は市場の熱気が大幅に退潮する状況に直面しています。データによると、6月4日現在、プラットフォームの累積収入は73億ドルを超えましたが、2025年2月以降、プラットフォームの収益成長は明らかに鈍化しており、現在の1日の収入は数百万ドルの範囲で安定しています。取引量の面では、Pump.funは2024年末に1週間で330億ドルの歴史的記録を打ち立てましたが、その後、再びピークに戻るのは難しい状況です。

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トークンの作成量から見ると、Pump.funはこれまでに1102万以上のトークンを累積して作成してきましたが、現在の1日の平均作成量は約3万に減少しており、ユーザーの参加意欲が低下していることを示しています。注目すべきは、膨大なMEME通貨の背後に、実際に一定の市場価値を持つプロジェクトがほとんどないことです。現在、5000万ドルを超える市場価値を持つトークンは14個しかなく、100万ドルから5000万ドルの市場価値を持つトークンは259個あり、残りの約1.4万のトークンは微小市場価値の段階にあります。

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ユーザーの観点から見ると、Pump.funは新しいトラフィックの急激な減少に直面しており、古いユーザーが辛うじて支えている状況です。プラットフォームは2025年1月末に高光時刻を迎え、1日のアクティブウォレット数が一時40万を突破しました。しかし、市場の感情が冷却するにつれ、アクティブ度は主に古いユーザーによって維持され、新規ユーザーの貢献は大幅に減少しています。

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さらに懸念されるのは、Pump.funの急成長の物語の背後に深刻な利益の不平等があることです。データによると、今月取引に参加したウォレットのうち、わずか3.6%のユーザーが500ドルを超える実質的な利益を上げています。10万ドルを超える利益を上げたのは27のウォレットで、全取引者の0.0045%を占めています。1万ドルを超える利益を上げたのは577のウォレットで、割合は0.1%です。それに対し、損失の割合は52.5%に達しており、100万ドルの損失を被った極端なケースも少なくありません。

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Pump.funの高評価のコインを発行するニュースは、市場で論争を引き起こしています。分析によると、これはかつてAPEコインが発表されたときの最後の狂乱を再演する可能性があります。ソラナのオンチェーン資金の流れは、リスク回避の感情が高まっていることを示しており、MEMEコインは集団で下落しています。

一部の専門家はPump.funの評価が「極度にバブル化している」と考えており、そのビジネスモデルが短期的な市場の非合理性に依存しており、持続可能な利益ロジックが欠けていると指摘しています。彼らはこの歪んだ評価が業界全体に革新の災難をもたらす可能性があり、より功利的で短期的な暗号通貨の未来を示唆していることを懸念しています。

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しかし、Pump.funがソラナエコシステムの流動性問題を解決し、オンチェーンの重要な革新であると考える意見もあります。価値投資の観点から見ると、Pump.funは全ネットで最大の消費者アプリケーションであり、PERはわずか5で、価値投資の対象と見なされています。

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市場が期待しているエアドロップについて、分析によるとPump.funはすでに製品を通じてコールドスタートを完了しており、エアドロップを行う動機はないとされています。エアドロップは短期的な注意を引くツールと見なされており、本当に忠実なユーザーを維持することは難しいです。

総じて、Pump.funのコインを発行する計画は再び市場での議論を呼んでいますが、その背後には市場の構造的流動性の脆弱さ、ユーザー参加の感情の後退、そしてMEMEの物語の巨大なバブルが隠れています。ユーザーの成長が天井に達し、トークンの質が懸念され、流動性が枯渇している中で、Pump.funが市場の感情を揺り動かし、その高評価を支えることができるかには多くの不確実性があります。

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