# 香港《ステーブルコイン条例》デプス解読:監督フレームワーク、申請要件と業界への影響2025年5月29日、香港は正式に《ステーブルコイン条例》を発表し、8月1日に施行されることを発表しました。この規制の導入は業界内外で広く注目を集めており、人々はこの法案がもたらす実際の利点、Web3業界にどのような影響を与えるのか、そして関連ライセンスの申請方法などについて知りたいと考えています。本記事では、この新しい《条例》に焦点を当て、詳細に整理し、以下のいくつかの重要な問題を探討します:- ステーブルコインライセンスの最低要件は何ですか?- ステーブルコインのライセンスを持つと、どのような業務が行えますか？- 予約資産管理と償還メカニズムはどのように規定されていますか?- 《条例》は業界にとって何を意味しますか？香港の金融市場の構造は重大な変化を遂げるのでしょうか？## 一、香港《ステーブルコイン》条例監督フレームワークの解読### 1. 香港で規制されているステーブルコインはどれですか？《条例》は監督対象を香港で運営される「指名ステーブルコイン」に限定しており、これは完全に1つまたは複数の公式通貨、金管局が指定した計算単位または経済価値の保存形式、またはそれらの組み合わせを参考にして安定した価値を維持するステーブルコインです。実際には、通常言われる法定通貨連動のステーブルコインに相当します。港府は、法定通貨ステーブルコインが金融取引市場で「準通貨」として流通する可能性が最も高いため、支払い機能を規制の重点に選択しました。《条例》は、ライセンスを持つ者が発行する指明ステーブルコインに対して利息を支払うことを明確に制限し、貯蓄型金融商品と見なされる可能性を減少させています。### 2. ステーブルコインのどの活動が制限されていますか?《条例》では、以下の活動が「受規管ステーブルコイン活動」に該当し、ライセンスが必要です：- 香港で指定されたステーブルコインを発行- 香港以外の地域で香港ドルにペッグされた指定ステーブルコインを発行する- その他、金融管理局が定める活動- 公に自らが上記の活動を行っている、または行っているように見せかけることを積極的に推進するさらに、《条例》では、ステーブルコイン、関連広告、詐欺行為などの提供についても規定しています。管轄権から見ると、香港政府は香港国内で発行されるステーブルコインだけでなく、香港国外で香港ドルにペッグされたステーブルコインの発行も規制の対象にしており、通貨主権と金融安定の重要性を強調しています。### 3. ステーブルコインライセンスの申請方法は？香港で発行、管理、配布される指定されたステーブルコインの会社、または香港以外に設立された認可機関は、金融管理局長に正式なライセンス申請を提出する必要があります。申請者は「附表2」で規定された「最低基準」を満たす必要があり、主な内容は次のとおりです:- 十分な財源と流動資産- 対応する準備資産を設定する- 引き出しメカニズムを構築する- 管理要件- 慎重及びリスク管理- マネーロンダリングおよびテロ資金調達対策- 情報開示の要件- 回復計画及び秩序ある縮小など港府はステーブルコインのライセンス申請者に対して一貫した高標準と厳しい要求を維持しています。申請機関は、これは単なる申請プロセスではなく、企業の資本力、コンプライアンス能力、リスク管理体系の包括的な試験であることを認識する必要があります。### 4. ライセンス保有者にはどのようなコンプライアンス義務がありますか?ライセンスを取得した後、ライセンス保有者は一連の継続的なコンプライアンス義務を履行する必要があります。主な内容は次のとおりです:- 年会費を支払う - 公開展示ライセンス番号- 常に最低基準を満たしている- データ変更レポート ライセンスの取得は"一度取得すれば永遠に有効"というわけではなく、金融管理局長は市場リスクの変化や規制評価の結果に基づいて、一時的にライセンス条件を追加または修正することができます。《条例》はライセンス保持者に対して高い資金力を要求しており、資金が豊富で、資産規模が大きい企業が戦略的な観点から中長期的な配置を行うのに適しています。中小企業は意思決定の前に実行可能性と持続可能性を十分に評価する必要があります。### 5. ライセンスの取消、取り消しおよび一時停止のメカニズムはどのように規定されていますか?ライセンス保持者が規制要件を満たさなくなった場合、金融管理官は次の権限を有します:- 一時的にライセンスを6ヶ月未満で停止する- 《附表4》に記載された理由に基づいてライセンスを自主的に撤回する### 6. 《条例》はステーブルコイン使用者にどのような保障を提供していますか?《条例》はステーブルコインのエンドユーザーに法的保護メカニズムを構築しています。主な内容は次の通りです:- ライセンス保有者の宣伝およびマーケティング行為の厳格な規制- ユーザーの権益保護メカニズム、例えばライセンス保持者に十分な準備資産を要求したり、監査メカニズムを設立したりすることなど多くの投資家にとって重要なのは、ライセンスを持つステーブルコイン発行者を識別し、理性的にステーブルコインの取引と保有に参加することです。《条例》の施行に伴い、ライセンス基準を満たさないマージナルプロジェクトやニッチなステーブルコインは、市場からの排除や崩壊のリスクに直面する可能性があるため、投資家は高い警戒を維持すべきです。### 7. 金融管理局の規制権限はどのくらい広いですか?金融管理専員は香港のステーブルコイン規制フレームワークにおいて重要な役割を果たしており、次のような特性があります:- 承認とライセンスの権限- 日常的な規制当局 - ライセンス保持者に重大な経営リスクが発生した場合の直接調査、証拠収集の権限これは、金管局がステーブルコインに対してほぼ全方位の規制権限を持ち、高い抑止力と執行力を持っていることを示しています。## 二、《ステーブルコイン》条例草案は一体何の意味があるのか?### 1. 政策レベルの意義香港は地域の法律を通じてステーブルコインの規制体系を確立し、実質的には「デジタル通貨の鋳造権」を奪い取ることになり、特に香港ドルにペッグされたステーブルコインの合法的地位を確立しています。### 2. Web3の世界における意味ステーブルコインの制度化は、RWAのエンドツーエンドのクローズドループを推進する鍵です。コンプライアンスフレームワークが確立されるにつれて、ステーブルコインはRWAの「ネイティブ資金層」となることが期待され、従来の法定通貨システムへの依存を減らし、オンチェーン金融の効率と透明性を向上させます。ネイティブWeb3プロジェクトにとって、最大の影響は、より大規模な資産にアクセスできるルートに組み込まれることです。コンプライアンスのあるアイデンティティを取得することは、機関投資家、RWA資産、伝統的な金融システムと接続し、より高品質でより爆発的な流動性の解放に参加できることを意味します。### 3. 人民币ステーブルコインは実現する可能性がありますか?香港のステーブルコイン規制の実施は「人民元ステーブルコイン」に政策的な想像の余地を開きました。もし将来的に適切なRWA対象を見つけ、人民元ステーブルコインに安定した流通媒体を提供できれば、その使用論理はさらに成立するでしょう。香港は人民元ステーブルコインと国際Web3市場との間の「政策的緩衝帯」となる可能性があります。中国本土では短期間で香港のやり方を模倣することは難しいが、香港の"実験田"の経験は、将来的により広範囲なデジタル金融戦略の探求において参考になるかもしれない。## III. おわりに《条例》が正式に施行されることで、香港は世界のステーブルコイン規制競争の中で重要な一歩を踏み出しました。これは、地元の金融政策の革新だけでなく、Web3エコシステム、RWA、さらには世界の通貨構造に対する戦略的な試みでもあります。新たな制度空間が開かれ、香港はステーブルコインの合法化、システム化、産業化に向けた明確なロードマップを示しました。これは、Web3の世界全体にとって、挑戦であると同時に機会でもあります。
香港の「ステーブルコイン条例」が導入されました:アプリケーション要件、規制の枠組み、業界への影響の完全な分析
香港《ステーブルコイン条例》デプス解読:監督フレームワーク、申請要件と業界への影響
2025年5月29日、香港は正式に《ステーブルコイン条例》を発表し、8月1日に施行されることを発表しました。この規制の導入は業界内外で広く注目を集めており、人々はこの法案がもたらす実際の利点、Web3業界にどのような影響を与えるのか、そして関連ライセンスの申請方法などについて知りたいと考えています。
本記事では、この新しい《条例》に焦点を当て、詳細に整理し、以下のいくつかの重要な問題を探討します:
一、香港《ステーブルコイン》条例監督フレームワークの解読
1. 香港で規制されているステーブルコインはどれですか？
《条例》は監督対象を香港で運営される「指名ステーブルコイン」に限定しており、これは完全に1つまたは複数の公式通貨、金管局が指定した計算単位または経済価値の保存形式、またはそれらの組み合わせを参考にして安定した価値を維持するステーブルコインです。実際には、通常言われる法定通貨連動のステーブルコインに相当します。
港府は、法定通貨ステーブルコインが金融取引市場で「準通貨」として流通する可能性が最も高いため、支払い機能を規制の重点に選択しました。《条例》は、ライセンスを持つ者が発行する指明ステーブルコインに対して利息を支払うことを明確に制限し、貯蓄型金融商品と見なされる可能性を減少させています。
2. ステーブルコインのどの活動が制限されていますか?
《条例》では、以下の活動が「受規管ステーブルコイン活動」に該当し、ライセンスが必要です：
さらに、《条例》では、ステーブルコイン、関連広告、詐欺行為などの提供についても規定しています。
管轄権から見ると、香港政府は香港国内で発行されるステーブルコインだけでなく、香港国外で香港ドルにペッグされたステーブルコインの発行も規制の対象にしており、通貨主権と金融安定の重要性を強調しています。
3. ステーブルコインライセンスの申請方法は？
香港で発行、管理、配布される指定されたステーブルコインの会社、または香港以外に設立された認可機関は、金融管理局長に正式なライセンス申請を提出する必要があります。申請者は「附表2」で規定された「最低基準」を満たす必要があり、主な内容は次のとおりです:
港府はステーブルコインのライセンス申請者に対して一貫した高標準と厳しい要求を維持しています。申請機関は、これは単なる申請プロセスではなく、企業の資本力、コンプライアンス能力、リスク管理体系の包括的な試験であることを認識する必要があります。
4. ライセンス保有者にはどのようなコンプライアンス義務がありますか?
ライセンスを取得した後、ライセンス保有者は一連の継続的なコンプライアンス義務を履行する必要があります。主な内容は次のとおりです:
ライセンスの取得は"一度取得すれば永遠に有効"というわけではなく、金融管理局長は市場リスクの変化や規制評価の結果に基づいて、一時的にライセンス条件を追加または修正することができます。
《条例》はライセンス保持者に対して高い資金力を要求しており、資金が豊富で、資産規模が大きい企業が戦略的な観点から中長期的な配置を行うのに適しています。中小企業は意思決定の前に実行可能性と持続可能性を十分に評価する必要があります。
5. ライセンスの取消、取り消しおよび一時停止のメカニズムはどのように規定されていますか?
ライセンス保持者が規制要件を満たさなくなった場合、金融管理官は次の権限を有します:
6. 《条例》はステーブルコイン使用者にどのような保障を提供していますか?
《条例》はステーブルコインのエンドユーザーに法的保護メカニズムを構築しています。主な内容は次の通りです:
多くの投資家にとって重要なのは、ライセンスを持つステーブルコイン発行者を識別し、理性的にステーブルコインの取引と保有に参加することです。《条例》の施行に伴い、ライセンス基準を満たさないマージナルプロジェクトやニッチなステーブルコインは、市場からの排除や崩壊のリスクに直面する可能性があるため、投資家は高い警戒を維持すべきです。
7. 金融管理局の規制権限はどのくらい広いですか?
金融管理専員は香港のステーブルコイン規制フレームワークにおいて重要な役割を果たしており、次のような特性があります:
これは、金管局がステーブルコインに対してほぼ全方位の規制権限を持ち、高い抑止力と執行力を持っていることを示しています。
二、《ステーブルコイン》条例草案は一体何の意味があるのか?
1. 政策レベルの意義
香港は地域の法律を通じてステーブルコインの規制体系を確立し、実質的には「デジタル通貨の鋳造権」を奪い取ることになり、特に香港ドルにペッグされたステーブルコインの合法的地位を確立しています。
2. Web3の世界における意味
ステーブルコインの制度化は、RWAのエンドツーエンドのクローズドループを推進する鍵です。コンプライアンスフレームワークが確立されるにつれて、ステーブルコインはRWAの「ネイティブ資金層」となることが期待され、従来の法定通貨システムへの依存を減らし、オンチェーン金融の効率と透明性を向上させます。
ネイティブWeb3プロジェクトにとって、最大の影響は、より大規模な資産にアクセスできるルートに組み込まれることです。コンプライアンスのあるアイデンティティを取得することは、機関投資家、RWA資産、伝統的な金融システムと接続し、より高品質でより爆発的な流動性の解放に参加できることを意味します。
3. 人民币ステーブルコインは実現する可能性がありますか?
香港のステーブルコイン規制の実施は「人民元ステーブルコイン」に政策的な想像の余地を開きました。もし将来的に適切なRWA対象を見つけ、人民元ステーブルコインに安定した流通媒体を提供できれば、その使用論理はさらに成立するでしょう。香港は人民元ステーブルコインと国際Web3市場との間の「政策的緩衝帯」となる可能性があります。
中国本土では短期間で香港のやり方を模倣することは難しいが、香港の"実験田"の経験は、将来的により広範囲なデジタル金融戦略の探求において参考になるかもしれない。
III. おわりに
《条例》が正式に施行されることで、香港は世界のステーブルコイン規制競争の中で重要な一歩を踏み出しました。これは、地元の金融政策の革新だけでなく、Web3エコシステム、RWA、さらには世界の通貨構造に対する戦略的な試みでもあります。新たな制度空間が開かれ、香港はステーブルコインの合法化、システム化、産業化に向けた明確なロードマップを示しました。これは、Web3の世界全体にとって、挑戦であると同時に機会でもあります。