米国株のトークン化熱潮の来歴

最近、米国株のトークン化製品が暗号通貨界と伝統的金融界の広範な関心を引き起こしています。多くの著名なプラットフォームが関連製品を次々と発売し、熱潮を巻き起こしています。この現象は新しい物語なのか、それとも古い瓶に新しい酒を詰めたものなのか？この記事では、技術、コンプライアンス、投資機会とリスクなどの多角的な観点から探討を展開します。

米国株のトークン化の起源と本質

米国株のトークン化は、資産証券化(ABS)および証券型トークン発行(STO)の概念に遡ることができます。これは現実世界の資産(RWA)がブロックチェーン上での新たな応用です。従来の米国株と比較して、トークン化された株式は24時間取引をサポートし、参入障壁が低く、流動性が高いです。

しかし、これは全く新しい概念ではありません。数年前、いくつかの取引プラットフォームが類似の製品を試みたことがあります。現在の流行は、主に世界的な規制環境の改善と技術の進歩のおかげです。

トークン化株式と従来の株式の違い

トークン化された株式を保有することと従来の株式にはいくつかの重要な違いがあります:

1. トークン保有者は真の株主の地位を持たず、投票権などの企業ガバナンス権利を享受することができません。

2. トークンは本質的にチェーン上のスマートコントラクトの価格証明書であり、株価を追跡するだけで、デリバティブに似ています。

3. 24時間取引をサポートし、流動性が向上しますが、価格変動が激しくなる可能性もあります。

4. 償還メカニズムが不完全で、実際の株式に換金するのが難しい可能性があります。

5. 配当の方法は発行者によって異なり、自動的にトークンに交換されるものもあれば、直接配当されるものもあります。

上場していない株式のトークン化のリスクと機会

いくつかのプラットフォームは、未上場企業(の株式をトークン化し、SpaceXやOpenAI)のような企業が議論を呼んでいます。このような行為には以下のリスクがあります:

1. 法的地位が不明確であり、会社がトークン化行為を認めない可能性があります。

2. 情報の深刻な非対称性により、投資家は基礎資産を確認することが困難です。

3. 価格設定メカニズムが不透明で、効果的な価格発見が不足している。

4. 流動性が不十分で、権利保護が困難である。

しかし、会社の協力が得られれば、未上場株式のトークン化はスタートアップにPre-IPOの価格設定と資金調達の機会を提供することもできます。

発行チェーンの選択考量

異なるプラットフォームが選択する発行チェーンはそれぞれ異なり、主に以下の要因に基づいています:

1. ユーザー基盤とエコシステムの成熟度

2. 取引速度とコスト

3. コントラクトカスタマイズ能力

4. ビジネス利益と戦略的提携

米国株のトークン化の長期的な価値

米国株のトークン化は、オフラインからインターネットへの株式の転換に似た一定の長期的価値を持っています。その利点には、

1. ブロックチェーンの透明性は信頼コストを低下させる

2. 24時間取引と迅速な価格設定をサポート

3. 監督とリスク管理がさらに充実

4. より高度な技術基盤

しかし、現在の参加度は依然として低く、流動性不足などの問題が顕著であり、まだ実験段階にあります。

その他資産トークン化方向

株式以外の他の資産のトークン化の方向性も注目に値する:

1. 音楽、映画、テレビ、書籍、その他の( )著作権資産

2. 不動産

3. 商品先物

4. サプライチェーンファイナンス資産

これらの分野も規制や流動性などの課題に直面しており、市場のさらなる成熟が必要です。

総じて、米国株のトークン化はRWAの一分野として、Web2とWeb3をつなぎ、取引の敷居とコストを下げることが期待されます。しかし、その発展には技術、規制、市場の多方面からの共同推進が必要です。投資家は参加する際にリスクを十分に認識し、理性的に向き合うべきです。