グローバル貿易の新しい秩序におけるWeb3起業の新しいロジック

マクロ環境の悪化 - 危機が新しい秩序を形成している

金融は混乱の時代に向かい始めた

トランプがホワイトハウスに再び入る以来、一連の予想外の経済および政治的措置が世界市場に持続的な動揺をもたらしています。その中で、最大の衝撃を引き起こした措置の一つが関税政策の強化です：2025年4月5日から、アメリカはすべての輸入商品に対して一律10%の「基準関税」を課し、中国、ベトナムなど60カ国に対してはさらに高い「対等関税」を適用します（中国に対する関税は一時125%に引き上げられました）。短期的には、トランプの関税の脅威が世界市場に大きな波動をもたらしました：米国債が売りに出され、10年物米国債の利回りが4.5%以上に急上昇し、20年ぶりの最大の単週上昇率を記録しました；米国株は激しく変動し、一時的にサーキットブレーカーに近づきました；ドル指数は連続して下落し、数年ぶりの最大の日間下落幅を記録しました。その後、アメリカは一部の同盟国に対する新しい関税の徴収を一時停止することを発表しましたが、投資家は未来の不確実性に依然として不安を抱いており、世界金融システムはまるで「混乱の時代」に突入したかのようです。

第二次世界大戦後にアメリカを中心に築かれた旧国際経済システムは崩壊の危機に直面しています：新興経済国の台頭がアメリカの相対的な優位性を弱め、アメリカが長年にわたって蓄積してきた巨額の債務と財政赤字がドルの信頼を侵食し、世界の外貨準備におけるドルの割合が減少しています。特に中国がWTOに加盟して以来の急速な発展は、多くの技術分野でアメリカに徐々に近づき、さらには追い越すことを引き起こし、アメリカのエリート層に深刻な不安をもたらしています。ファーウェイなどの中国企業が5Gチップ設計や通信基地局などの重要技術で突破を遂げたことは、アメリカにとって警戒すべき信号です：かつては優越していた技術的優位性が急速に縮まっており、アメリカの製造業における伝統的な優位性が危機に瀕しています。また、若い世代のアメリカ人は金融や芸術などの分野に多く関わっており、製造業に従事することを望んでいません。これらの一連の変化は、アメリカが依存してきた旧秩序が揺らいでいることを意味しています。

この背景の中で、アメリカの意思決定者は、世界的な主導地位を維持するために新しい貿易と金融の秩序を構築することを考え始めました。トランプ政権の戦略的目標は、貿易交渉でより良い条件を得るだけでなく、「新たな出発」を試みることです。つまり、新しいルール体系を定めることでアメリカの中心的地位を再確立しようとしています。その中には二つの意図が含まれています。一つは主要な競争相手を打撃し、中国などの国々が既存のグローバリゼーションの利益を利用して急成長する勢いを弱めること。もう一つは、新しい価値の基準を求め、揺らいでいるドルの信用と世界貿易に新たな支えを提供することです。この考え方の下、従来のドル信用にはより強い裏付けが必要とされ、アメリカは金やビットコインなどの資産に目を向け始め、これによって世界金融システムの信頼基盤を再構築しようとしています。

注目すべきは、トランプが就任して以来、アメリカ政府の暗号通貨に対する態度が大きく変わったことです。トランプは就任後まもなく、仮想通貨の発展に関心を示し、これまでのビットコインに対する批判的な立場とは真逆の姿勢を示しました。共和党内の一部の勢力やいくつかの州政府も近年、ビットコインを受け入れ、ドルリスクに対する"デジタルゴールド"として位置づけています。言い換えれば、アメリカは潜在的な新しい金融秩序に向けての準備を進めており、ビットコインを国家戦略の視野に組み込んでいると言えます。

! 新しい世界貿易秩序におけるWeb3起業家精神の新しいロジック

ビットコインとゴールド：ドルの新しい"ダブルアンカー"

世界貿易と金融ルールが再構築される中、アメリカは「ダブルアセットバッキング」を用いてドルの新たな信用基盤を構築しようとしています。これは、伝統的な金の準備に加えて、新興のビットコインの準備も含まれています。この戦略は、実物資産とデジタル資産の組み合わせを通じて、新しい秩序の下でドルの信用を強化することを意図しています。

金は価値の保存手段としてすでに各国中央銀行によって広く保有されています。アメリカの国庫の金の準備はドル覇権の重要なカードです。そして今、ビットコインは類似の戦略的地位を与えられています——新時代の"デジタルゴールド"と見なされています。2024年末までに、ビットコインの総時価総額は約2兆ドルで、金の時価総額（約20兆ドル）の約十分の一に過ぎません。長期的な潜在能力を考慮すると、もしビットコインの時価総額がいつの日か金と同等になることができれば、その価格はまだ数倍以上の成長空間があります。この成長の可能性に期待を寄せ、加えてビットコインの分散型、限定発行（2100万枚）、高い流動性という独自の利点があるため、アメリカはその国家備蓄システムへの組み込みを真剣に検討し始めました。

2025年3月、アメリカ政府は暗号分野で重い施策を次々と発表しました：3月6日、トランプ大統領は行政命令に署名し、「戦略ビットコイン準備」と「アメリカデジタル資産準備」を設立することを発表しました。翌日、ホワイトハウスは業界の大物や国会議員、官僚を招待して暗号サミットを盛大に開催しました。トランプは会議で暗号産業の発展に対する支持を公に表明し、国会が安定コインおよびデジタル資産の規制枠組みに関する立法を早急に通過させるよう推進することを約束しました。さらに注目すべきは、トランプがサミットで「ビットコイン準備を設立することは仮想のフォートノックスを設立することだ」と述べたことです。つまり、アメリカはビットコイン準備をデジタル時代の国庫金として見なす意向を示しています。この発言はビットコインが正式にアメリカの国家戦略のレベルに入ったことを示し、金と同様の地位が与えられました。

この一連の動きは、アメリカがビットコインを金と共に新しい金融システムの基軸資産として位置づけようとしていることを示しています。実際、アメリカ政府はかなりの規模のビットコインの準備を保有しており（主に法執行の押収などのルートから）、さらなる増加を計画しています。市場の噂によると、約100万枚のビットコイン（総供給量の5%）をコントロールすることを目指しており、この規模はアメリカの公的金準備が世界の金の割合に近いです。この目標はまだ完全には実現されていませんが、トレンドはすでに現れています：いくつかのアメリカの州政府は先行して行動を起こし、財政資金を使ってビットコインを準備金として購入することを承認しました；連邦レベルでは、行政命令や立法提案を通じてビットコインの"正名"を進めています。もし将来的にドルが実物の金とデジタル金（ビットコイン）に部分的に裏付けられ、さらにブロックチェーン技術を使って新しい国際清算システムを構築できれば、アメリカは将来のグローバルな金融競争で先手を打ち、ドルシステムの生命力を延ばすことが期待されます。

もちろん、ビットコインの導入はアメリカが自国の問題を解決するのにも役立ちます。例えば、アメリカ政府が抱える膨大な国債はますます重くなっており、信用危機を引き起こしています。もしアメリカが十分なビットコインの準備を掌握し、将来的にその価格を押し上げることができれば、彼らは一部の準備を売却することで債務の穴を埋め、巧妙に債務リスクを回避することが可能です。この「暗号資産で債務を希薄化する」という考え方は、アメリカの金融戦略の新たな想像を生み出しています。同時に、アメリカはデジタル通貨の規制にも力を入れています：最近の法案では、流通量が100億ドルを超えるステーブルコインを規制対象にすることを提案しており、これはアメリカが暗号ドル（ドルステーブルコイン）の発行権とルール作りの権限を掌握し、暗号世界におけるドルの主導的地位を強化したいと考えていることを示しています。ドルステーブルコイン＋金＋ビットコインの三者は、ドル新秩序の雛形を描き出しています——法定通貨としてのドルの地位を保持しつつ、実物およびデジタル資産によって支えられ、リスク耐性を高めるのです。

! 世界貿易の新秩序の下でのWeb3起業家精神の新しいロジック

市場環境の調整と「下半期に何をすべきか」

過去一年以上、世界の暗号市場は狂熱から冷静への激しい変化を経験しました。暗号資産の総市場価値は歴史的ピークの約3.71兆ドルから約3.04兆ドル（データ出所：CoinMarketCap、データ日時：2025.04.23）に戻り、市場は深い調整と清算の段階に入りました。マクロ経済の動乱（インフレの上昇、金利の上昇など）に加え、規制の厳格化により、本当の価値の支えがない多くのプロジェクトがこの調整の中で姿を消しました。しかし、ブロックチェーンの長期的な価値を信じる起業家にとって、今こそ底を固め、力を蓄え、新たな機会を育む絶好の時期です——前回のサイクルのバブルが去った今、心を落ち着けて製品を磨き、厚く積み上げて発展する好機です。

このような「後半戦」の環境において、起業家は考えるべきです：後半戦では何をするのが適しているのか？単純なトラフィック戦略はもはや持続可能ではなく、代わりにハードコアな価値を中心にした起業ロジックが求められています。現在の市場環境の中で、以下のいくつかの方向性には新たな機会が秘められています：

• ビットコイン（BTC）エコシステム：ビットコインネットワークを中心とした金融革新（"BTC Fi"）、インフラのアップグレード、及びBTCに基づく実世界の資産と支払いネットワークの再構築。

• 他のパブリックチェーンエコシステム：パブリックチェーン上で効率性と利益の本質に戻る革新を行い、単に「トラフィックを巻き込む」ことから脱却し、製品指向で持続可能な分散型金融（DeFi）などのアプリケーションを構築する。

• 現実世界の資産（RWA）と支払い金融（PayFi）：オンチェーン技術と現実の資産、支払いシナリオを組み合わせて、安定したキャッシュフローを支える新しいモデルを発展させる。

• 暗号概念株：従来の資本市場で台頭している「ブロックチェーン概念株」の波や、Web3スタートアップが株式化へと向かう新たな道に注目する。

次に、私たちは上記の考え方に基づいて分析を進め、マクロ調整期に注目すべき具体的な起業機会について探ります。

! 世界貿易の新秩序の下でのWeb3起業家精神の新しいロジック

BTCをめぐる起業の機会:BTC Fi、BTC Infra、BTC RWA、PayFi

ビットコインは長い間「デジタルゴールド」として見なされてきましたが、そのメインネットの機能は比較的シンプルです。しかし、最近の一連の技術とアプリケーションの進展は、ビットコインエコシステムに新たな活力を注いでいます。BTCネットワークを取り巻く中で、私たちは三つの起業機会を見ています：

• BTC Fi（ビットコインファイナンス）：ビットコインネットワーク上に新しい金融資産を創出します。ビットコインはもはや静的な価値の貯蔵にとどまらず、各種金融資産を発行するための基盤プラットフォームへと進化しています。最近登場したBRC-20やRunesなどのプロトコルは、BTCメインネット上でのトークン資産の発行ブームを引き起こしています。また、Lightning Labsが提供するTaproot Assetsプロトコル（TAプロトコル）は、ビットコインエコシステムで安定コインや債券などの金融資産を発行することを可能にしました。これは、ビットコインメインネットが次のサイクルでより多くの価値の保持機能を担うことが期待されることを意味し、「デジタルゴールド」から豊富な資産を支える価値保存ネットワークへと進化します。代表的なプロジェクトは、ビットコインネットワーク上で貸付、取引、デリバティブなどの分散型金融サービスを構築することに焦点を当て、BTCの資金調達および資産発行能力の飛躍を促進します。

• BTCインフラ（ビットコインインフラストラクチャ）：ビットコイン上のスマートインフラストラクチャを再構築する。BTCのネイティブ機能の不足を補うために、業界はビットコインのためにイーサリアムのようなスマートコントラクトレイヤーを構築しようとしています。1つのアプローチは、EVM互換のビットコインサイドチェーンまたはLayer2（イーサリアムのスマートコントラクト機能を持つBTC L2など）を発展させ、BTCネットワークのDApp開発空間を拡大することです。もう1つはビットコインプロトコルファミリーにネイティブなソリューションで、例えばRGBプロトコルやライトニングネットワークなどのビットコインネイティブのレイヤー2技術で、これらはプライバシー、スケーラビリティ、支払い効率の向上により、BTCメインネットのために軽量で経済的なオンチェーン実行レイヤーを構築することに重点を置いています。代表的なプロジェクトは、ビットコインのLayer2、中間ウェアツールなどの構築に焦点を当て、ビットコインの開発エコシステムとスケーラビリティを向上させています。

• BTC-Powered RWA & PayFi：ビットコインの現実世界の資産や支払い分野における可能性を解放します。ビットコインネットワークに基づくRWAは、アメリカ国債や実物資産のトークン化など、徐々に台頭しています。ビットコインは決済レイヤーとして、グローバルに検証可能な清算メカニズムを提供し、これらの資産に高度に信頼できる価値の固定を与えます。同時に、ライトニングネットワークなどの支払いインフラを活用して登場した「PayFi」モデルは、ビットコインを再び支払いの舞台に戻します。たとえば、人工知能エージェント（AI Agent）とビットコインのマイクロペイメントを組み合わせることで、機械と機械、または人と機械の間でリアルタイムの小額支払いが可能になり、SaaSサービスやデータ交換などのシナリオに高効率な支払いソリューションを提供します。代表的なプロジェクトは、RWAにおけるビットコインの向上に焦点を当てています。