リキッドステーキングの変革とSanctumの革新

リキッドステーキングは、PoSネットワークにおける資産管理の方法を再構築しています。元々流動性のないステーク資産を取引可能なトークンに変換することで、このモデルはユーザーにより大きな柔軟性を提供します。ステークホルダーは、自身のステーク資産と報酬を代表するリキッドステーキングトークン(LST)を取得し、ステークを解除することなくDeFi活動に参加できます。

イーサリアムネットワーク上で、EigenLayerプロトコルはこの概念をさらに拡張しました。ユーザーはLSTをスマートコントラクトに預けて再ステークを行い、流動性重質押代コイン(LRT)を獲得できます。これらのコインは元のステーク資産の価値だけでなく、追加の報酬も含まれており、ユーザーにさらなる利益の機会を生み出します。

流動性ステーク分野は短い数年で爆発的な成長を遂げ、総ロックアップ価値(TVL)は3000万ドルから570億ドル以上に急増しました。その中で、あるプラットフォームが約350億ドルのシェアを占め、この分野の主要な参加者の一つとなっています。

それにもかかわらず、異なるネットワーク間でのステーク比率には依然として顕著な差異があります。例えば、Solanaのステーク比率は70％を超え、Ethereumの27％を大きく上回っています。しかし、LSTはSolanaのステーク供給のわずか6％を占めており、Ethereumでは40％を超えています。このギャップは、SanctumなどのプロジェクトがSolanaエコシステム内で大きな発展の余地を提供しています。

革新的なリステークプランを導入し、健全な競争環境を醸成することで、SanctumはSolanaのステーク者により多くの選択肢、より高い流動性、そしてより豊かな利益をもたらすことが期待されています。これは、進化し続けるDeFiのトレンドに合致するだけでなく、市場が求めるより効率的で多様なステーキングソリューションのニーズにも応えています。同時に、このモデルはSolanaがEthereumの過ちを繰り返すことを避け、単一のプロトコルが全体のステーキングエコシステムを支配することを防ぐのに役立ちます。

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Sanctumコアコンポーネント解析

インフィニットプール

Sanctum Infinityは、Solana上のLSTの取引とステークのプロセスを簡素化することを目的とした革新的な流動性プールです。これは、さまざまなLSTのシームレスな交換をサポートする柔軟な大規模資金プールに例えることができます。

ユーザーがSOLを使用してLSTを購入する際、得られるLSTの数量は予想より若干少ない可能性があります。これは、LSTが時間とともにステーク報酬を蓄積し、その価値が元のSOLを上回るためです。例えば、あるLSTは発行以来約11%のリターン率を示しており、その価格はSOLを上回っています。

InfinityプールはSolanaステーキングプールのデータを使用して正確な価格設定を行い、従来のAMMが低流動性や大口取引時に直面する効率の問題を克服しました。ユーザーがInfinityプールにLSTを預けると、INFトークンが報酬として得られます。これらのトークンは、プール内のすべてのLSTのステーク報酬を受け取るだけでなく、取引手数料から追加の収益を得ることができます。

Infinityは、プールのバランスを維持するために交換手数料を動的に調整し、LSTの多様性を保持する取引を促進します。その配分戦略は、新しいLSTのために20%のスペースを確保しており、各新しいLSTには最低1000 SOLの初期投資が必要です。残りの80%は既存のLSTと取引リターンの組み合わせに使用され、収益の多様化と高い取引量を実現することを目指しています。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovasのステーキングとリステーキング

バリデーターLST

バリデーターLSTは、ユーザーと特定のバリデーターとのステーク関係を表すトークンです。これらのトークンはステーク報酬の蓄積に伴い価値が増し、ユーザーに柔軟で効率的なステーク方法を提供します。

従来のステークでは、ステークアカウントを作成して委託する必要があり、解除する際には一定のクールダウン期間を経る必要があります。しかし、リキッドステーキングモードでは、ユーザーがSOLをバリデーターのLSTプールに預けることで、ステークを表すLSTを取得でき、操作プロセスが大幅に簡素化されます。

バリデーターLSTの利点は次のとおりです：

• バリデーターが専用トークンを発行し、独自の報酬を提供することで特徴を際立たせる手助けをする
• ステーク者がより広範なDeFi活動に参加し、追加の利益を得ることを許可する
• 流動性プールの作成ハードルを下げ、小規模なバリデーターが大規模なバリデーターと競争できるようにする
• バリデータネットワークの非中央集権化と競争力を促進する
• ステークプロセスを簡素化し、従来の方法での解除ステークの長い待機時間を避ける

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovaのステーキングと再ステーキング

リザーブ

SanctumリザーブプールはSolana上のすべてのLSTに深い流動性を提供し、ステーキングエコシステムにおける重要な課題を解決します。

伝統的に、ユーザーがLSTを引き出す方法は2つあります：

1. ステークアカウントを停止し、2-4日間SOLを受け取るのを待つ
2. DEXでLSTを即座に取引し、流動性を確保

Sanctumのリザーブプールは、ユーザーがLSTを使用して即座にSOLと交換できるようにすることで、このプロセスを簡素化します。リザーブプールは、その後、対応するステークアカウントを無効にし、クールダウン期間の後にSOLを回収します。それは、ステークされたSOLを受け入れSOLを返却することで機能し、各エポックの終了時にステークされたSOLを解除してリザーブを補充します。

さらに、リザーブプールはさまざまなDeFiプロトコルが任意のLSTを担保として受け入れることをサポートし、LSTの実用性と採用率を向上させています。さらに重要なのは、リザーブプールが共有の流動性源を提供することで、小規模なバリデーターが大規模なバリデーターと競争しやすくなり、ネットワークの分散化を促進することです。これにより、ステークプロセスがより民主化され、ユーザーにより多くの選択肢とより高いリターンが提供されます。

ルーター

Sanctumのルーターは、Solana上の異なるLST間の交換を簡素化するためのツールです。

ステークアカウントは、ユーザーがバリデーターに委託したロックされたSOLアカウントです。ユーザーがSOLをステークするか、LSTに預け入れると、プールが管理するステークアカウントが作成されます。従来、LSTの流動性はその特定のプールの規模に制限されており、これがDeFiにおけるその有用性を制限しています。

Sanctumのルーターはプール間でステークアカウントを移動させることで、任意のLST間のシームレスな交換を実現し、すべてのLSTの流動性を統一しました。Sanctumはルーターを通じて行われる各LSTからSOLへの交換に対して0.01%の固定手数料を請求します。

この革新はSolana上のリキッドステーキングの全ての潜在能力を解放し、DeFiエコシステムにおけるLSTの流動性と利用可能性を高めました。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):Solanaでの新規ステーキングと再ステーキング

Sanctum VS 他の主要ステークプロトコル

サンクタム対リド

ある有名なステークプロトコルは、イーサリアムのステーキングエコシステムの主要な力となり、約30%のステークイーサリアムを管理し、総ロックアップ価値は355億ドルに達しています。しかし、この集中化はネットワークの分散化に対する懸念も引き起こしています。

対照的に、SanctumはSolana上で異なる戦略を採用しました。彼らはLSTが本質的に互換性があり、単にステークアカウントの包装であることを認識しました。この洞察に基づき、Sanctumは他のステークプールと直接競争するのではなく、多LST環境の育成に転向しました。

Sanctumの理念は競争ではなく協力にあり、さまざまなLSTをサポートするインフラを構築することを目指しています。Sanctumは、主導権を追求するのではなく、全体のステーク市場を拡大することに焦点を当てることで、Solana上により分散化され、包括的なステーキングエコシステムを築くことを望んでいます。

サンクタム vs ジト

JitoはSolanaネイティブプロトコルであり、エアドロップや主要なSolanaプロトコルとの統合を通じて、Solana LST市場のリーダーに急速に成長しました。そのLSTは特定の流動性金庫で最高のAPY、TVL、および取引量を持っています。

Jitoの利点は以下の通りです：

• 複数のトップDeFiプロトコルとの提携
• イノベーティブなクライアントとブロックチェーンエンジンを通じて、抽出可能な価値を最大化(MEV)
• より高いステーク報酬と最適化された取引順序を提供

しかし、Jitoの急速な成長は、Solanaエコシステムの健康に対する懸念も引き起こしています。

対照的に、SanctumはSolanaエコシステムの安定性と安全性を確保するために、堅牢なインフラストラクチャサポートの提供に重点を置いています。Sanctumの主な特徴は次のとおりです：

• Infinity多LST流動性プール、流動性を強化し、スリッページリスクを減少させます
• リザーブプールとルーター、即時ステーク解除サービスと効率的なLST交換を促進

サンクタムの発展見通し

好ましい要因

1. Sanctumの独自のリザーブとルーターソリューションは、ユーザーに資本効率の高いLSTの償還と交換のチャネルを提供し、流動性と魅力を高めています。
2. 備蓄プールは約3000万ドルの流動性を持ち、LST保有者が即座に引き出し、スリッページを減少させることを保証します。
3. LSTの作成のハードルを下げることで、Sanctumは小規模なバリデーターが自分のトークンを発行できるようにし、分散化を促進し、ネットワークの競争を高めます。
4. SanctumのTVLは7億ドルを超えて成長し、Solana上で第4位のプロトコルとなり、強力な市場の認知度を示しています。

潜在リスク

1. Sanctumは、SolanaのLST市場で主導的な地位を占めているJitoのような既存プレーヤーからの激しい競争に直面しています。
2. Sanctumの成功はSolanaエコシステムの発展と密接に関連しており、後者は波動やインフラの課題を経験してきました。
3. 現在Solanaは削減を実施していませんが、将来的に導入される可能性があり、これはバリデーターとステークにリスクをもたらすでしょう。
4. Sanctumの革新的なメカニズムは、より単純なステークプランと比較して、ユーザーの理解と採用において課題に直面する可能性があります。
5. すべての暗号プロトコルと同様に、Sanctumも規制の審査と潜在的な法規制の変更リスクに直面しています。

今後、私たちはSanctumエコシステム内のさまざまな流動性质押トークンを深く分析し、それらのリスクと潜在的な利益を比較し、プロジェクトの長期的な発展の見通しを探ります。Sanctumおよびそのブロックチェーン分野における革新に関する詳細な分析についての更新にご注目ください。

! SANCTUMプロジェクト研究(1):SolanaでのNovaのステーキングと再ステーキング