GameFi開発と投資レイアウトのアイデアの3つの段階

現在のGameFi市場は過熱状態にあり、主に非合理的な資金と新しいユーザーによってプロジェクトの価値とトークンの価格が支えられています。一度市場が調整されると、トークンの価格とゲーム内資産の価値が下落し、全体のゲーム経済は厳しい試練に直面します。ユーザーと資金は他の分野にシフトする可能性が高く、現在の繁栄の状況は必ず大幅な調整を迎えるでしょう。

一級市場の投資家として、GameFiの熱潮の中でも冷静に今後の発展トレンドを判断し、次の波に備えて投資の配置を行う必要があります。

GameFiの発展の3つの段階

第一段階:GameFi 1.0 - "お金を稼ぐ"ことを主な目的として

現在のPlay-to-Earnモデルは主にお金を稼ぐことを強調しており、ゲーム性や精緻さは物語の補助的な要素のように扱われています。この段階に適した完全なプロジェクトは、以下の特徴を備えている必要があります:

• 一定の時間内に利益を得ることができる
• メカニズム設計により、初期ユーザーはお金を稼ぐことができる
• 新しいユーザーを引き付け、資金を投入し続けることができる
• 数か月間ゲームを運営するための経済モデル

ゲームの画質やゲームプレイが従来のゲームと差があっても、この段階のGameFiのコアなストーリーには影響しません。

一次の投資家にとって、チームが長期的な経営思考を持っているかどうかがより重要です。最適な戦略は、評価が低く、長期的に投資する意思があり、牛市で十分な収入を得られるプロジェクトを見つけることです。これにより、プロジェクトが熊市でも持続的に運営・イテレーションを行い、離脱したユーザーを呼び戻す可能性を高めることができます。

プロジェクトのメカニズム設計と製品品質が良く、マーケティング能力が高い場合、初期には利益を目的とした大量のユーザーを引き付けることができます。プロジェクトは、キャラクターNFTやブラインドボックスの販売を通じて、ゲームがまだリリースされていなくても数百万ドルの利益を上げる可能性があります。このプロセスにおいて、一次および二次投資家も良い利益を得ることができます。

総じて、この段階では私たちはプロジェクトにより注目しています:

1. 新しいユーザーを現実世界から追加資金を引き込むことができるか
2. 既存の暗号ユーザーを他のプロジェクトから資金を移動させることができるか

第一点に関して、私たちはプロジェクトの遺伝子に注目しています。東南アジアのGameFiプロジェクトにとって、私たちはその地域でのプロモーション能力とマーケティングリソース、特にギルドやKOLリソースを持っているかどうかにより重点を置いています。

このようなプロジェクトはリスク投資資金の需要が少なく、異なる地域のKOLやコミュニティに投資額を譲る傾向があります。ファンドがゲームメカニズムに対して有効な提案を提供し、プロジェクトにマーケティングリソースのサポートを提供できるかどうかが、参加する上での鍵となります。

東南アジアのGameFiプロジェクトの質はまちまちであり、多くのトークン設計やプライベート投資の配分に問題のあるチェーン改良プロジェクトが存在します。こうしたプロジェクトはしばしば資金調達後に迅速にローンチし、短期間で利益を上げ、市場価値の管理を通じて高い倍率のコイン価格上昇を引き起こし、小口投資家を引き付け、短期間で利益を得て退出します。

一次および二次投資家がキャップテーブルの中で著名な投資機関を見つけるのは難しい、なぜならこの種のプロジェクトの投資家は主に地元のVCやコミュニティで構成されているからです。これが、私たちが今年初めにベトナムのKardiaChainと深く協力した理由でもあり、共同で複数のプロジェクトに投資し、地元の強力なパートナーを通じてプロジェクトの質と長期的な運営姿勢を確保しました。

第二点について、私たちはEarnのメカニズム設計に注目しています。これはプロジェクト構築の基盤ですが、多くのプロジェクトは十分に行われていません。現在のGameFiプロジェクトは多くが伝統的なゲームスタジオからの転換であり、トークン経済は大抵既存プロジェクトのホワイトペーパーを模倣しています。これらの問題を考慮すると、投資判断の際には次の点に注意する必要があります。

• 新規ユーザーの流入は、プロジェクトトークンの価値を累積し、ゲーム内資産の価値を向上させることができるか。
• 投資回収サイクル
• メカニズムの故障の潜在的な原因
• 追加の魅力的なストーリー(はありますか？超美麗な画質/強力な投資陣やエコシステムのサポート)など。
• トークン配分、初期に過度な売り圧力が存在するかどうか

この種のゲームは、しばしば初期にある程度の価格上昇を利用してユーザーを引き付ける必要があります。TGE/Cliffのトークン配分と時間設計が不適切な場合、トークンの売り圧が過剰になり、価格を通じて二次ユーザーの関心を引くことができなくなる可能性があります。(しかし、短期間に過度に誇張された二次の価格上昇は、少量の流通トークンを放出し、小規模な資金で価格を上げて個人投資家を引き寄せ、その後すぐに利益を得る可能性が高いです。)

リスク

この段階のゲームは、新規ユーザー数の増加が鈍化したり、メカニズム設計に欠陥があったり、プロジェクト側が突然メカニズムを変更したり、全体市場が調整されたりする状況で、現在の明らかなプレミアムに対して激しい価格調整が発生しやすいです。ほとんどのゲームは時価総額管理のために非常に小さな市場流通量しか持っておらず、これにより通貨価格が短期間で激しく変動し、場合によっては一夜にしてゼロになることもあります。たとえAxie Infinityであっても、熊市がその既存のエコシステムと経済体系に与える影響を特定することは難しいです。

牛市が始まるゲームがコイン価格の下落に遭遇した場合、経済システムと主要なパラメータが短期間で機能しなくなる可能性があり、ユーザーの回収期間が延び、資産価値が急速に下落し、プロジェクトの信頼性が深刻に打撃を受け、大量のユーザーが流出し、再召喚が難しくなります。これが、多くのゲームがユーザーにプロジェクト内で資産を蓄積し続けさせ、ユーザーの離脱コストを増加させようとする理由でもあります。

良いニュースは、GameFiがベアマーケットでも一席を占めていることです。結局、ベアマーケットでは資金が厳しく、市場の状況が良くない中で、ゲームをプレイして稼ぐことは時間をつぶす良い方法であり、無料で楽しむ手段です。ベアマーケットが始まると、GameFiプロジェクトには依然として大きな潜在能力がありますが、一次および二次の資金はPlay-to-Earnの問題を解決できるイテレーションプロジェクトやストーリーに移行し始め、業界全体は次のテーマに向かって進展しています。

###フェーズ2:GameFi 2.0 - 単一ゲーム経済の問題を解決する

この段階では、ゲームの基本的な品質とトークン経済に対する要求が高まっています。低品質のPlay-to-earn GameFiは、土狗コインのように、少数の高リスク愛好者の短期的な投機ツールとなるでしょう。私たちは、単一のゲーム内経済メカニズムの問題を解決できるプロジェクトや、ソーシャル属性を備えたPay to Playプロジェクトにより注目します。

Axie Infinityでさえ、新規ユーザーの成長の鈍化、NFT資産の過剰、ユーザー収入の減少などの問題に直面します。Axieの強みは、各種数値が適切に設計されていること、経済活動のリンクや収益を得るサイクルが比較的長いことです。各ユーザーは長期的な利益を得るために一定の投資と時間の蓄積が必要です。しかし、どんなに長いリンク経済体系であっても、単一のゲーム内で循環するだけなら、ゲーム内外の要因がプロジェクトの成否に瞬時に影響を及ぼす可能性があります。

トークンの価値が単一のゲーム内でのみ循環するメカニズムを避けることが、この段階での質の高い対象となり、より良いストーリーを持つことになります。

解決策の第一の考え方は、多くのゲームが相互に連携する経済エコシステムを構築することです。例えば、あるプラットフォームが強力な開発チームを通じて迅速に自社プラットフォーム上で複数のゲームを発売し、流量とプラットフォームの資金を利用して開発者がプラットフォームのツールを使用して開発することを引き付けます。トークンの経済システムはプラットフォーム上の各ゲームに貫通し、単一のゲームに限りません。あるサンドボックスゲームは、ユーザーが土地を購入し、開発ツールを提供することで、ユーザーのUGCコンテンツがプラットフォームに貴重なコンテンツとアプリケーションを継続的に生み出し、コインの価格を支えることを期待しています。

もう一つは、ゲームインキュベーションプラットフォームへの投資です。次の段階の潜在的なストーリーの一つは、ゲームの相互運用性です。同じインキュベーターは、品質とメカニズムを保証できるだけでなく、将来的にはより低い協力摩擦コストを持つことができます。この考え方は、経済システムの機能不全を緩和し、時間で空間を交換することができます。

単一のゲーム経済問題の根源は、多くのGameFiが新しいユーザーをゲームエコシステムに継続的に取り入れるために外部から資金を消費することに依存しているためであり、ゲーム自体は本当の目的ではなく、パッケージやメディアに過ぎず、真の遊びの価値を提供していない。

したがって、別のアプローチはユーザーにゲームが目的であると感じさせ、Pay to Playを望むことです。新規ユーザーからの資金に加えて、既存ユーザーのゲーム内での「消費」も現在のゲーム経済の困難を解決することができます。このようなゲームには、DAOに移行する価値が同時にあります。さもなければ、DAOは依然としてユーザーにプラットフォームのトークンをステーキングさせて売り圧力を解決するための短期的な手段です。

ユーザーがゲーム内で消費することを望む場合、高品質なゲームを制作するために大規模な資金を投資することも実行可能な道です。しかし、従来のゲーム分野にはすでに多数のトップクラスのAAAゲームが選択肢として存在し、ユーザーは暗号通貨の仕組みを理解するために時間を費やす必要はありません。したがって、ゲームがソーシャル属性を持っているか、または暗号ネイティブであるかが、私たちが追加で注目するポイントになります。

• 他の暗号ユーザーと交流したり、友達になったりできますか？
• 社会的地位や資産を反映し、見せびらかす心理を満たし、NFT資産を結びつけることはできるのか?
• ユーザーのアイデンティティに接続し、他のGameFiやDeFiアプリケーションに拡張できるか?
• ユーザーの実際のソーシャルメディアに拡張できるか?

これらの価値を体現するゲームは、非常に投資価値のある対象です。

しかし、この段階では、革新的なメカニズムプラットフォームや高品質でソーシャル要素を持つゲームを開発するにあたり、単一の開発チームは十分なリソースが不足している可能性があります。私たちは、この段階で実力のある中規模から大規模の開発者が力を入れ始めると予想しています。しかし、数年の開発が必要で、超高評価のゲームについては、現在は慎重な態度を持っています。

その理由は、GameFiの発展とイテレーションがまだ十分に明確ではなく、半年ごとにゲーム性/メカニズム/トークンモデル/拡張性などの面で大きな変化がある可能性があるためです。数年後にオンラインになる単一経済システムのゲームはリスクが高いです。さらに、ほとんどのプロジェクトのコイン価格は、上場時にすでに過剰に評価されています。したがって、論理がより明確になるときに同様のプロジェクトに再投資するのも遅くはありません。結局のところ、市場には成功する3A GameFiの大作が永遠に一つだけ存在することは不可能です。

このようなプロジェクトの利点は、業界で最も有名な投資家の陣容があることです。市場の変革の速度をより早く感じ取ることができ、最適なタイミングでゲームをローンチし、その時の市場の流行に合った経済モデルを調整することができます。同時に、プロジェクトは一定の納品を保証し、逃げることはありません。一般的には、最悪の場合でもソフトランディングを選択し(の価格が下落し、財団に引き渡されます)。

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その他の注目点

ゲームとギルドのツール

GameFiの発展には時間の反復が必要です。GameFiを支持するユーザーや資金が見込まれる場合、より安全なのはゲームやギルドのツールに投資することです。これは、プレイヤー、ギルド、プロジェクトサイドを含む、現在の参加者の問題を解決することに焦点を当てることができます。例えば、ユーザーにデータ表示やウォレット内のゲーム資産の収益計算ツールを提供し、ゲームアイテムのレンタルやGuild to Guildの貸し出しプラットフォームを提供し、プロジェクトサイドにDAOソリューションサービスを提供することなどです。

私たちは、NFTとゲームファイナンスがより深く融合することを期待しており、現在分断されているゲーム資産と資金の流動性を強化するために、金融の延伸シーンに焦点を当てた解決策が必要です。例えば、NFT担保貸付やNFTクロスチェーンなどです。

ゲームのデータ標準/物理エンジンを通じて

Pay-to-Earnと多くのプラットフォームは、単一のゲームの経済的困難を緩和することができますが、最良の解決策は、各ゲームを超大規模経済システムの一部として扱うこと、すなわちいわゆるメタバース経済システムです。

例えば、ユーザーはAゲームのCreate-to-Earn、Design-to-Earn、またはWrite-to-Earnで生産性を貢献し、価値を提供して資金を得ることができます。その後、高品質で高いゲーム性を持つBゲームで消費します。現実世界と同様に、この時、ゲーム間の資産と価値が流通できれば、現在のPlay-to-Earn経済のリンクが短くて単一であるという問題を解決することができます。

したがって、NFTとゲームデータの標準、および対応する物理エンジンにより、採用されたゲームは一貫した物理的応答を持つことができ、次の段階で全てのGameFiの価値を担う基盤プロジェクトとなるでしょう。これらのインフラストラクチャが整備されることで、第三段階のメタバースが実現する可能性が出てきます。

第三段階:メタバースの試み

この段階は人類がバーチャル経済生活を試みる始まりであり、GameFiは最も理解しやすいメタバースアプリケーションとしてその集客ツールとなるでしょう。ユーザーがバーチャル世界で生産性を提供して資金と交換できるか、異なるが相互接続されたアプリケーションで消費や金融行為を行い、さらには現実の自分と相互作用できるかが、私たちの現在のGameFiに対する究極の想像です。

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もちろん、メタバースは過度に演出され幻想的に描かれています。現在、誰もその最終的な形態がどのようになるか、また構築にどれくらいの時間がかかるかを確定することはできません。メタバースのインフラストラクチャの構築にはまだ長い道のりがありますので、この段階での投資の考えについてはここでは詳しく述べません。

まとめ

以上のように、稼ぐことを主目的としたゲームは本質的にプロジェクトトークンを配布する方法の一つです。あまりお金を使いたくない人にとっては、