USDTの時価総額は830億ドルを超えたが、市場の反応は鈍かった

最近、USDTの時価総額が持続的に上昇し、再び830億ドルの大台を突破し、ほぼ2022年5月初めに記録した歴史的最高点に達しました。通常、マーケットシェアが最も大きいステーブルコインとして、USDTの時価総額の上昇はブルマーケットの兆しと見なされます。しかし、今回のUSDT時価総額上昇の過程で、市場の動向は同時に上昇しておらず、ビットコインなどの主要暗号資産は依然として横ばい調整の段階にあります。

では、新たに追加されたUSDTは一体どこに流れたのでしょうか？どれだけが取引市場に入ったのでしょうか？USDTの時価総額の変化、オンチェーンデータ、取引データを総合的に分析することで、私たちは次のことを発見しました：

1. 6月3日時点で、ステーブルコインの総時価総額は約1292.16億USDで、過去1ヶ月で約0.87%減少し、今年に入ってからは約6.22%減少しました。

2. USDTの現在の時価総額は約832.12億ドルで、ステーブルコイン全体の時価総額の64.40%を占めており、USDCの約3倍に近いです。その時価総額はここ1ヶ月で1.41%上昇し、今年に入ってからは25.63%上昇しており、歴史的な最高点に近づいています。

3. 年初来では、TRC-20 USDTの時価総額は34.90%増加し、ERC-20 USDTの時価総額は19.23%増加しています。 TRC-20 USDTは、より明白な成長の勢い、より大きな増分、より速い成長率を持っており、現在、USDTの時価総額の54.07%を占めています。

4. USDTの時価総額は2022年5月初旬の高点に近づいているものの、その内部構成には変化があり、TRC-20 USDTが徐々に主導的な地位を占めるようになっています。この変化は、USDTの時価総額の変動が引き起こす市場反応を理解する上で重要な意味を持っています。なぜなら、TRC-20 USDTとERC-20 USDTの利用シーンには違いがあるからです。

5. 今年に入ってから、TRC-20 USDTの日次オンチェーン取引量は明らかな増加傾向を示しており、年内の上昇幅は約71.76%ですが、ERC-20 USDTの日次オンチェーン取引量は若干の減少を示しており、下落幅は約0.25%です。2種類のUSDTの日平均オンチェーン取引量は約69.17億USDTです。

6. 現在、ERC-20 USDTの取引所における在庫は約92.90億USDTで、年内最高です。しかし、日々の取引量は明らかに減少傾向にあります。今月の平均日取引量は0.367億USDTで、5月と比較して11.35%減少しました。

7. 現在、スマートコントラクトにロックされているERC-20 USDTの数量は、その流通量の約15.03%を占めており、2022年7月末の水準に相当します。これは、2022年5月初めの時価総額が類似していた時の占比（約20%）を下回っています。つまり、同等規模の時価総額の下では、DeFiにおけるUSDTの規模は以前ほどではない可能性があります。

8. 現在のERC-20 USDTチェーン上の独立したアクティブアドレス数は約5.68万で、今年の日平均独立アクティブアドレス数8.70万を下回っており、全体として下降傾向を示しており、USDTのアクティブユーザー規模が減少している可能性があります。

USDTの時価総額は832億ドルを超え、TRC-20 USDTの時価総額は今年約35%増加しました

6月3日現在、ステーブルコインの総時価総額は約1292.16億ドルです。その中で、USDTの時価総額が最大で、約832.12億ドル、総時価総額の64.40%を占めています。USDCは3月の流動性危機以降、明らかな改善が見られず、現在の時価総額は約287.70億ドルで、総時価総額の22.26%、USDTの時価総額の約1/3です。BUSD、DAI、TUSD、USDP、FRAXの時価総額はすべて10億ドルを超えていますが、USDTやUSDCと比較すると依然として規模の差があります。USDTは依然としてステーブルコイン市場の絶対的な「リーダー」です。

トレンドから見ると、安定コインの総時価総額は1ヶ月前の1303.63億ドルから0.87%のわずかな減少を見せており、今年初めの1377.92億ドルからは6.22%の減少となっています。全体的に下降トレンドにあります。ほとんどの安定コイン、例えばUSDC、BUSD、DAIなどはこの全体トレンドに一致しており、最近1ヶ月および今年に入ってからの時価総額はそれぞれ異なる程度で下落しています。

時価総額規模が大きいステーブルコインの中で、USDT、USDD、LUSD、MAIの4種類の時価総額が逆勢に持続的に上昇しています。その中で、USDTの時価総額が最大で、上昇幅も最も顕著です。統計によると、USDTの時価総額は1ヶ月前の820.52億USDから1.41%上昇し、今年初めの662.37億USDから大幅に25.63%上昇しています。

! データ分析USDT:市場価値は今年25%以上上昇しましたが、アクティブユーザーは大幅に減少しました、主な資本の流れはどこにありますか?

USDTのマルチチェーン構成から見ると、現在TRC-20 USDT（Tronベース）とERC-20 USDT（Ethereumベース）の総承認量が最も高く、それぞれ約461.2億USDTと362.8億USDTであり、他のパブリックチェーンで発行された総承認量を大きく上回っています。承認されているが未発行の量を考慮すると、TRC-20 USDTとERC-20 USDTの実際の発行量はそれぞれ449.62億USDTと361.99億USDTで、合計でUSDTの総実際発行量の97.61%を占めています。

TRC-20 USDTとERC-20 USDTは、USDTの時価総額のほぼ全体を占めています。 今年の初めから、これら2種類のUSDTの市場価値は上昇を続けており、TRC-20 USDTの市場価値は317億1700万USDTから427億9000万USDTに約34.90%増加し、ERC-20 USDTの市場価値は279億9600万USDTから333億8000万USDTに増加し、約19.23%増加しました。 実際、2022年10月以降、これら2種類のUSDTの市場価値の変化は乖離し始めており、TRC-20 USDTの成長傾向はより顕著で、増分が大きく、成長率が速くなっています。

! データ分析USDT:市場価値は今年25%以上上昇しましたが、アクティブユーザーは大幅に減少しました、主な資本の流れはどこにありますか?

最近、USDTの時価総額は2022年5月初旬の高点付近に戻りましたが、その内部構成のパターンは変化しました。TRC-20 USDTがますます明確に主導的な地位を占めています。この構成の変化は、USDTの時価総額の変動が引き起こす市場反応を理解するために重要です。なぜなら、TRC-20 USDTとERC-20 USDTの利用シーンには一定の違いがあるからです。

日平均オンチェーン取引量が69億USDTを超え、取引所の在庫は増加するも取引量は減少

最近発行されたUSDTはどこに流れているのか？基盤の使用状況から見ると、今年に入ってTRC-20 USDTの1日あたりのオンチェーン取引量は明らかな増加傾向を示しており、年初の41.42万USDTから現在の71.14万USDTに増加し、増加率は約71.76%で、1日あたりの取引量は約93.70億USDTです。

今年に入ってから、ERC-20 USDTの日次オンチェーン取引量はわずかに減少傾向にあり、年初の15.37億USDTから現在の15.41億USDTに減少し、減少率は約0.25%です。日平均取引量は約44.64億USDTです。全体として、これら二種類のUSDTの日平均オンチェーン取引量は約69.17億USDTです。

セグメント別に見ると、増加したオンチェーン取引量は、中央集権型取引所、DeFiプロトコル、またはその他の決済シーンで発生する可能性があります。

データによると、今年に入ってからERC-20 USDTの取引所における在庫は明らかな上昇傾向を示しており、現在約92.90億USDTで、年内最高値となっており、年内最低の69.01億USDTから34.62%上昇しました。

しかし興味深いことに、取引所におけるERC-20 USDTの在庫が増加する一方で、日々の取引量は明らかに縮小しています。今年のERC-20 USDTの日平均取引量は0.742億USDTで、4月以降は毎月の日平均取引量が年平均値を下回っています。今月のERC-20 USDTの日平均取引量はわずか0.367億USDTで、5月と比較して11.35%減少し、5月の減少幅も22.47%ありました。3月のステーブルコイン流動性危機の影響を受けて、4月の減少幅はなんと51.05%に達しました。

見ると、取引所内のUSDTが増加しているにもかかわらず、中央集権的な市場取引を促進していないことがわかります。これは、USDTの時価総額の増加がコインの価格に反映されていない理由の一つかもしれません。

DeFiプロトコルにおけるUSDTのロック量を見ると、流入状況もあまり明確ではありません。全体的に見ると、現在スマートコントラクトにロックされているERC-20 USDTの数量はその流通量の約15.03%を占めており、2022年7月末の水準に相当し、2022年5月初めの時価総額が類似していた際の占有率（当時は約20%）を下回っています。これは、同等規模の時価総額において、現在のDeFiのUSDT規模が以前よりも小さい可能性があることを意味しています。

! データ分析USDT:市場価値は今年25%以上上昇しましたが、アクティブユーザーは大幅に減少しました、主な資本の流れはどこにありますか?

具体的なプロトコルの最近のUSDTのロック量の変化を見ると、Ethereum上では、Uniswap V3、Compound、AAVE V2におけるUSDTのロック量が最近1ヶ月で増加しており、特にUniswap V3は31.13%の増加を示し、今年の初めと比較して15.82%の増加となっていますが、昨年と比較するとUSDTのロック量は依然として明らかに減少しています。一方、Tron上では、最も顕著な増加を示しているのはJustMoneyで、最近1ヶ月でUSDTのロック量は46.30%増加し、今年の増加率は60.51%に達しました。異なるプロトコルのUSDTのロック量の変化には明らかな違いがあります。

多次元のデータを総合的に見ると、最近発行されたUSDTの一部が中央集権型取引所に流入したが、実際の取引を促進することはなく、取引量は逆に減少し続けている。また、一部はDeFiプロトコルに流入しているが、主に特定のトッププロトコルに集中しており、全体の規模は以前の時価総額と比較しても依然として低い。もう一つの可能性は、発行されたTRC-20 USDTが他の決済シーンに流れていることだ。

BTC価格は安定して上昇し、変動が減少しており、USDTのチェーン上の独立したアクティブアドレス数の減少がより顕著です

現在の市場全体の環境は、USDTの時価総額の成長がコイン価格の変動に反映されていない一因かもしれません。一方で、BTCを代表とする多くの主流資産は現在、横ばい調整の段階にあります。市場データによると、今年に入ってからBTCのコイン価格は上昇傾向にあるものの、この傾向は「階段」形状に近く、プラットフォーム構築期間が長く、コイン価格の日平均変動が弱まっています。このような状況では、資金は引き続き様子を見ている可能性があり、データ上では取引所のストックは増加しているものの、取引量は減少しています。

! データ分析USDT:市場価値は今年25%以上上昇しましたが、アクティブユーザーは大幅に減少しました、主な資本の流れはどこにありますか?

一方で、市場が横ばいの段階では、ユーザーの活発度もやや低下しています。オンチェーンの独立したアクティブアドレス数は、ユーザー規模を観察するための良いウィンドウです。今年のBTCのオンチェーン独立アクティブアドレス数の変化傾向を見ると、全体的には基本的に安定しており、5月以降には明らかな反発がありましたが、年内の新高値は記録していません。全体的に見ると、BTCのアクティブユーザー規模には顕著な増加は見られません。

対照的に、今年のERC-20 USDTチェーン上の独立したアクティブアドレス数は明らかな減少傾向を示しており、現在は約5.68万件で、年内の最高単日独立アクティブアドレス数14.99万件からの減少幅は顕著であり、今年の1日あたりの平均独立アクティブアドレス数8.70万件をも大きく下回っています。これはUSDTのアクティブユーザー規模が減少している可能性を意味しています。