# Uカードのジレンマと暗号決済の未来現在の支払い分野は、質的変化の前の移行段階にあります。初期と比べて、既存の製品は設計、体験、コンプライアンスにおいて顕著な向上を見せていますが、完全で持続可能なWeb3支払いフレームワークを構築するにはまだ距離があります。この「未成熟」な状態がむしろ最近の市場での議論の焦点の一つとなっています。Uカードは暗号化支払いの最新形態として、本質的には中間的な過渡メカニズムです。それは伝統的なWeb2のチャージカードの単純なコピーでもなく、新世代のチェーン上ウォレットや支払いチャネルの最終形態でもなく、現在のチェーン上支払いシーンとチェーン外消費ニーズの相互妥協の産物です。Uカードは、ブロックチェーン上のアカウントとステーブルコインの残高をバインドし、コンプライアンスのあるオフチェーン消費インターフェースを補完することで、Web2の使い慣れた体験とWeb3の資産ロジックの間に位置する複合モデルを実現しました。このモデルは注目を集めており、一方ではユーザーがブロックチェーン上の資産の日常的な消費に対する持続的な想像に由来し、他方ではステーブルコインがクロスボーダー送金やOTC決済などの従来のシーンから進化し、さらにC端の小売とローカル決済システムに深く入り込んでいることを示しています。しかし、Uカードの運営モデルは伝統的な金融システムの許可に高度に依存しており、コンプライアンスの圧力と薄利の間でなんとか維持されているため、長期的には持続が難しい。厳密に言えば、Uカードは安定的に利益を上げるビジネスモデルではなく、外部の許可に依存するサービス形態に過ぎない。プロジェクト側は多層の金融仲介に依存して決済を行う必要があり、自身はチェーンの末端の実行者に過ぎない。より大きな課題は、Uカードの運営コストが非常に高く、本質的には赤字ビジネスであることです。プロジェクト側には取引所の安定した手数料収入がなく、また一次発行業者のように発言権を持っているわけでもないのに、ユーザーサービスのプレッシャーを負わなければなりません。問題の鍵は、プロジェクト側が常に「仲介の仲介」の役割にとどまる場合、ライセンスエコシステムの底層で受動的に運営されるしかないということです。この状況を変えるには2つの道があります：アカウントシステムに参加し、エコシステムを通じて暗号業界をつなぎ、コンプライアンスメカニズムにおいて発言権を持つこと；あるいは、アメリカのステーブルコイン法案のさらなる整備を待ち、現在の煩雑で非効率な清算システムを回避し、ドルの地位が低下する際にドルステーブルコインがもたらす新たな機会をつかむことです。ウォレットや取引所にとって、Uカードはユーザーのロイヤルティを高めるための補助機能であり、主要な収益源ではありません。ある取引プラットフォームがUカードビジネスで利益を上げていなくても、ユーザーの増加や資産管理規模の拡大を得ることができます。しかし、流入経路や金融インフラの経験が不足しているWeb3スタートアップチームが、補助金や規模を活用して持続可能なUカードプロジェクトを生み出そうとすることは、檻の中の獣のようなものです。# 暗号決済の未来の道筋暗号化支払いを悩ませているのは、伝統的な金融の決済システムです。市場は暗号化支払いの定義について意見が分かれています。それは日常の習慣を完全に模倣したQRコード決済なのか、それとも匿名ネットワークの中で新しい意味を探すことなのか？後者にとって、支払いの意味は移転にあるのではなく、蓄積にあります。支払いの本質は清算ではなく、流通です。いくつかの地下両替所を例に挙げると、彼らは関係、信頼、そして資産の循環に基づいたデジタルエコシステムを構築しました。このデジタル両替所の本質は信頼であり、資金の流転や遅延決済によってもたらされる資産の沈殿と循環はすべて信頼に依存しています。このメカニズムの下では、支払いはもはや一対一の関係ではなく、価値ネットワークの中で絶えず流転する一対多対一の形態となっています。実際に、「デジタルバンク」型の閉鎖的エコシステムはすでにチェーン上で数年間運営されており、一部の資金のグレー流通問題を解決しましたが、暗号化された支払いをニッチ市場からメインストリームアプリケーションに推進することはできませんでした。逆に、真にグローバルな潜力を持ち、徐々にユーザーサイドに近づいているのは、米ドルのステーブルコインを核心にし、コンプライアンスネットワークに依存して構築されたチェーン上の決済システムです。地下銀行式のオンチェーン構造はすでに存在しています。東南アジアのグレー市場のアービトラージ組織や、特定の国際決済に関係なく、デジタル資産は伝統的な金融システムを回避し、資本の自由な流通を実現するための成熟した手段を備えています。ある公衆チェーンネットワークの台頭は、まさにこの論理の具現化である。セキュリティ会社の報告によれば、2023年から2024年の間に、約40％以上の違法なオンチェーン資金の流通がこのネットワークで発生しており、そのうち半数以上があるステーブルコインを通じて完了している。これらの資金は取引所に入らず、OTCヘッジ、ウォレットの"アイランドホッピング"、DEXの分散などの形式を通じて、地下銀行の"ミラーリリース"操作に似た形で完了している。しかし、このようなオンチェーン「デジタルバンク」は何年も運営されているのに、なぜ暗号決済で爆発しなかったのでしょうか？根本的な理由は、このようなモデルが一般ユーザーのために設計されていないからです。それは「少数の人々が暗号通貨を使って追跡不可能な支払いを行う方法」を解決するものであり、「より多くの人々が暗号通貨で支払いを行う方法」を解決するものではありません。その出発点は回避であり、接続ではなく、規制の対象になりたくないシーンにサービスを提供するものであり、法的保護を必要とするユーザー群体ではありません。システム的な視点から見ると、「資金が離れたがらない」というのは確かにプラットフォームのTVLとDeFiエコシステムの資本利用率を向上させることができますが、決済システムの観点からは、真にスケール可能なシステムは資金が自由に「出入り」できる必要があります。「入ってくるが、出ていけない」という状態ではありません。いくつかの红包システムおよびチェーン上のポイントアカウントは、支払いの入場行為を沈殿に変換しており、Web2時代の"残高宝化"ロジックに似ています。この沈殿モデルには商業的価値がありますが、エコシステムの壁を破ることはできません。ユーザーは資産を自由に跨境支払い、商人支払い、POS機の受け取りに使うことができず、現実世界のアカウントシステムとの安定したマッピングを得ることもできません。真正推动Web3支払いが"暗黒ネット"から"メインネット"へと進むのは、アメリカの政策層による安定コイン支払いネットワークの支援です。2024年にアメリカ財務省が関連法案を推進し、議会で安定コイン法案が通過した後、安定コインは初めて"戦略的支払い基盤"の政策的地位を与えられました。多くのフィンテック企業が、国際決済、商業受け取り、プラットフォーム決済における米ドル安定コインの応用拡大を迅速に進めています。ある決済大手が2024年初頭に発表したデータによれば、30以上のグローバル決済機関がある安定コインをクロスボーダー決済資産として統合しています。一方、ある安定コインの増発と使用シーンも小売側に浸透し始めています。これらは仮想経済における流通の沈殿ではなく、実際の商品とサービス間の資金の流れであり、法的保護と監査のコンプライアンスを備えた決済行為です。対照的に、特定のエコシステムにおけるトークン支払いや、特定のウォレットの「QRコード決済」機能は、実際に企業の財務報告システムや国際的な電子商取引プラットフォーム、信用ネットワークに入る前は、依然として閉じたシステム内のローカル機能であり、グローバルな支払い基準ではありません。よりマクロな視点から暗号化決済の発展方向を見ると、米ドルのグローバル通貨としての地位が構造的な挑戦に直面している中で、アメリカの財政および通貨システムは「ドル＋ドル安定コイン」という新しい二重通貨システムの構築を試みています。人民元決済の拡大に対するヘッジ、欧元/金による決済のトレンドに対応するため、また中東や東南アジアなどの地域での金融的影響力を維持するために、安定コインはもはや周辺的な金融イノベーションではなく、国際金融競争においてアメリカが積極的に展開する戦略的ツールとなっています。暗号化業界の未来は、グレー産業と共生することはない。暗号化業界が成長していない時に陰の部分で支えた役割を果たしたが、あるETFの通過により暗号化業界は新しい周期に入った。これは伝統的金融と全面的に融合し、相互に絡み合う未来である。大手銀行がデジタル通貨を導入したり、資産管理会社がファンドを展開したり、決済大手がステーブルコインを統合したり、決済テクノロジー会社がブロックチェーン上の決済に接続したり、ある企業が世界の多くの中央銀行と政策連携を進めたりすることは、すべて伝統的な金融がブロックチェーンの世界に加速していることを示しています。彼らの基準は明確です——コンプライアンス、透明性、監視可能性。Web3支払いの真の未来は、米ドル安定コインと準拠決済チャネルに基づいて構築されたネットワークです。それは去中心化のオープン性を受け入れることができ、既存の法定通貨システムの信用基盤を活用することもできます。資金の自由な出入りを許可しますが、沈殿を盲信することはありません。アイデンティティの抽象化を強調しますが、規制から逃れることはありません。ユーザーの意図を統合しますが、法的境界を逸脱することはありません。このシステムでは、資金はWeb3の世界に入るだけでなく、自由に出て行くこともできます。オンチェーンの金融活動にサービスを提供するだけでなく、世界の商品とサービスの交換にも組み込まれています。
ドルステーブルコインがWeb3の支払いを再構築し、暗号業界は全面的なコンプライアンスの新しい周期を迎えます
Uカードのジレンマと暗号決済の未来
現在の支払い分野は、質的変化の前の移行段階にあります。初期と比べて、既存の製品は設計、体験、コンプライアンスにおいて顕著な向上を見せていますが、完全で持続可能なWeb3支払いフレームワークを構築するにはまだ距離があります。この「未成熟」な状態がむしろ最近の市場での議論の焦点の一つとなっています。
Uカードは暗号化支払いの最新形態として、本質的には中間的な過渡メカニズムです。それは伝統的なWeb2のチャージカードの単純なコピーでもなく、新世代のチェーン上ウォレットや支払いチャネルの最終形態でもなく、現在のチェーン上支払いシーンとチェーン外消費ニーズの相互妥協の産物です。
Uカードは、ブロックチェーン上のアカウントとステーブルコインの残高をバインドし、コンプライアンスのあるオフチェーン消費インターフェースを補完することで、Web2の使い慣れた体験とWeb3の資産ロジックの間に位置する複合モデルを実現しました。このモデルは注目を集めており、一方ではユーザーがブロックチェーン上の資産の日常的な消費に対する持続的な想像に由来し、他方ではステーブルコインがクロスボーダー送金やOTC決済などの従来のシーンから進化し、さらにC端の小売とローカル決済システムに深く入り込んでいることを示しています。
しかし、Uカードの運営モデルは伝統的な金融システムの許可に高度に依存しており、コンプライアンスの圧力と薄利の間でなんとか維持されているため、長期的には持続が難しい。厳密に言えば、Uカードは安定的に利益を上げるビジネスモデルではなく、外部の許可に依存するサービス形態に過ぎない。プロジェクト側は多層の金融仲介に依存して決済を行う必要があり、自身はチェーンの末端の実行者に過ぎない。
より大きな課題は、Uカードの運営コストが非常に高く、本質的には赤字ビジネスであることです。プロジェクト側には取引所の安定した手数料収入がなく、また一次発行業者のように発言権を持っているわけでもないのに、ユーザーサービスのプレッシャーを負わなければなりません。
問題の鍵は、プロジェクト側が常に「仲介の仲介」の役割にとどまる場合、ライセンスエコシステムの底層で受動的に運営されるしかないということです。この状況を変えるには2つの道があります：アカウントシステムに参加し、エコシステムを通じて暗号業界をつなぎ、コンプライアンスメカニズムにおいて発言権を持つこと；あるいは、アメリカのステーブルコイン法案のさらなる整備を待ち、現在の煩雑で非効率な清算システムを回避し、ドルの地位が低下する際にドルステーブルコインがもたらす新たな機会をつかむことです。
ウォレットや取引所にとって、Uカードはユーザーのロイヤルティを高めるための補助機能であり、主要な収益源ではありません。ある取引プラットフォームがUカードビジネスで利益を上げていなくても、ユーザーの増加や資産管理規模の拡大を得ることができます。しかし、流入経路や金融インフラの経験が不足しているWeb3スタートアップチームが、補助金や規模を活用して持続可能なUカードプロジェクトを生み出そうとすることは、檻の中の獣のようなものです。
暗号決済の未来の道筋
暗号化支払いを悩ませているのは、伝統的な金融の決済システムです。市場は暗号化支払いの定義について意見が分かれています。それは日常の習慣を完全に模倣したQRコード決済なのか、それとも匿名ネットワークの中で新しい意味を探すことなのか？後者にとって、支払いの意味は移転にあるのではなく、蓄積にあります。支払いの本質は清算ではなく、流通です。
いくつかの地下両替所を例に挙げると、彼らは関係、信頼、そして資産の循環に基づいたデジタルエコシステムを構築しました。このデジタル両替所の本質は信頼であり、資金の流転や遅延決済によってもたらされる資産の沈殿と循環はすべて信頼に依存しています。このメカニズムの下では、支払いはもはや一対一の関係ではなく、価値ネットワークの中で絶えず流転する一対多対一の形態となっています。
実際に、「デジタルバンク」型の閉鎖的エコシステムはすでにチェーン上で数年間運営されており、一部の資金のグレー流通問題を解決しましたが、暗号化された支払いをニッチ市場からメインストリームアプリケーションに推進することはできませんでした。逆に、真にグローバルな潜力を持ち、徐々にユーザーサイドに近づいているのは、米ドルのステーブルコインを核心にし、コンプライアンスネットワークに依存して構築されたチェーン上の決済システムです。
地下銀行式のオンチェーン構造はすでに存在しています。東南アジアのグレー市場のアービトラージ組織や、特定の国際決済に関係なく、デジタル資産は伝統的な金融システムを回避し、資本の自由な流通を実現するための成熟した手段を備えています。
ある公衆チェーンネットワークの台頭は、まさにこの論理の具現化である。セキュリティ会社の報告によれば、2023年から2024年の間に、約40％以上の違法なオンチェーン資金の流通がこのネットワークで発生しており、そのうち半数以上があるステーブルコインを通じて完了している。これらの資金は取引所に入らず、OTCヘッジ、ウォレットの"アイランドホッピング"、DEXの分散などの形式を通じて、地下銀行の"ミラーリリース"操作に似た形で完了している。
しかし、このようなオンチェーン「デジタルバンク」は何年も運営されているのに、なぜ暗号決済で爆発しなかったのでしょうか？根本的な理由は、このようなモデルが一般ユーザーのために設計されていないからです。それは「少数の人々が暗号通貨を使って追跡不可能な支払いを行う方法」を解決するものであり、「より多くの人々が暗号通貨で支払いを行う方法」を解決するものではありません。その出発点は回避であり、接続ではなく、規制の対象になりたくないシーンにサービスを提供するものであり、法的保護を必要とするユーザー群体ではありません。
システム的な視点から見ると、「資金が離れたがらない」というのは確かにプラットフォームのTVLとDeFiエコシステムの資本利用率を向上させることができますが、決済システムの観点からは、真にスケール可能なシステムは資金が自由に「出入り」できる必要があります。「入ってくるが、出ていけない」という状態ではありません。
いくつかの红包システムおよびチェーン上のポイントアカウントは、支払いの入場行為を沈殿に変換しており、Web2時代の"残高宝化"ロジックに似ています。この沈殿モデルには商業的価値がありますが、エコシステムの壁を破ることはできません。ユーザーは資産を自由に跨境支払い、商人支払い、POS機の受け取りに使うことができず、現実世界のアカウントシステムとの安定したマッピングを得ることもできません。
真正推动Web3支払いが"暗黒ネット"から"メインネット"へと進むのは、アメリカの政策層による安定コイン支払いネットワークの支援です。2024年にアメリカ財務省が関連法案を推進し、議会で安定コイン法案が通過した後、安定コインは初めて"戦略的支払い基盤"の政策的地位を与えられました。
多くのフィンテック企業が、国際決済、商業受け取り、プラットフォーム決済における米ドル安定コインの応用拡大を迅速に進めています。ある決済大手が2024年初頭に発表したデータによれば、30以上のグローバル決済機関がある安定コインをクロスボーダー決済資産として統合しています。一方、ある安定コインの増発と使用シーンも小売側に浸透し始めています。
これらは仮想経済における流通の沈殿ではなく、実際の商品とサービス間の資金の流れであり、法的保護と監査のコンプライアンスを備えた決済行為です。対照的に、特定のエコシステムにおけるトークン支払いや、特定のウォレットの「QRコード決済」機能は、実際に企業の財務報告システムや国際的な電子商取引プラットフォーム、信用ネットワークに入る前は、依然として閉じたシステム内のローカル機能であり、グローバルな支払い基準ではありません。
よりマクロな視点から暗号化決済の発展方向を見ると、米ドルのグローバル通貨としての地位が構造的な挑戦に直面している中で、アメリカの財政および通貨システムは「ドル＋ドル安定コイン」という新しい二重通貨システムの構築を試みています。人民元決済の拡大に対するヘッジ、欧元/金による決済のトレンドに対応するため、また中東や東南アジアなどの地域での金融的影響力を維持するために、安定コインはもはや周辺的な金融イノベーションではなく、国際金融競争においてアメリカが積極的に展開する戦略的ツールとなっています。
暗号化業界の未来は、グレー産業と共生することはない。暗号化業界が成長していない時に陰の部分で支えた役割を果たしたが、あるETFの通過により暗号化業界は新しい周期に入った。これは伝統的金融と全面的に融合し、相互に絡み合う未来である。
大手銀行がデジタル通貨を導入したり、資産管理会社がファンドを展開したり、決済大手がステーブルコインを統合したり、決済テクノロジー会社がブロックチェーン上の決済に接続したり、ある企業が世界の多くの中央銀行と政策連携を進めたりすることは、すべて伝統的な金融がブロックチェーンの世界に加速していることを示しています。彼らの基準は明確です——コンプライアンス、透明性、監視可能性。
Web3支払いの真の未来は、米ドル安定コインと準拠決済チャネルに基づいて構築されたネットワークです。それは去中心化のオープン性を受け入れることができ、既存の法定通貨システムの信用基盤を活用することもできます。資金の自由な出入りを許可しますが、沈殿を盲信することはありません。アイデンティティの抽象化を強調しますが、規制から逃れることはありません。ユーザーの意図を統合しますが、法的境界を逸脱することはありません。このシステムでは、資金はWeb3の世界に入るだけでなく、自由に出て行くこともできます。オンチェーンの金融活動にサービスを提供するだけでなく、世界の商品とサービスの交換にも組み込まれています。