# 暗号資産評価モデルの探索暗号化通貨は、フィンテック分野で最も活気があり、潜在能力のあるセクターの一つとなりました。機関資金の流入に伴い、暗号プロジェクトの価値を合理的に評価する方法が重要な問題となっています。伝統的な金融資産には、キャッシュフロー割引モデルやPER（株価収益率）評価法など、成熟した評価体系があります。暗号化プロジェクトは多種多様であり、パブリックチェーン、取引所プラットフォームコイン、分散型金融プロジェクト、ミームコインなどが含まれ、それぞれ異なる特徴、経済モデル、トークン機能を持っています。各セグメントに適したバリュエーションモデルを探る必要があります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-72c275e6ea35c77b34a4acfa4d8c0c51)## 一、公链の評価：メトカーフの法則メトカーフの法則の核心内容は：ネットワークの価値はノード数の平方に比例する。V = K*N²（Vはネットワークの価値、Nは有効ノード数、Kは定数）この法則はインターネット企業の価値予測に広く応用されており、ブロックチェーンのパブリックチェーンプロジェクトの評価にも同様に適用されます。研究によれば、イーサリアムの時価総額は日々のアクティブユーザー数との対数線形関係にあり、メトカーフの法則に基本的に一致しています。イーサリアムネットワークの時価総額はユーザー数のN^1.43に比例し、定数Kの値は3000です。計算式は以下の通りです：V = 3000 * N ^ 1.43統計によると、この評価方法はイーサリアムの時価総額の動向と一定の関連性がある。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e3539449a4e701bdbfc0109dfda9d3fa)しかし、メトカーフの法則は新興パブリックブロックチェーンに適用する際に限界があります。パブリックブロックチェーンの発展初期には、ユーザーベースが小さく、この方法での評価にはあまり適していません。また、この法則は、ステーキング率がトークン価格に与える影響、バーニングメカニズムの長期的影響、そしてパブリックブロックチェーンエコシステムが安全率に基づいて総バリュー・ロック量のゲームにおける要因を反映することもできません。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3cb7e62b8baf40bea474c8f4ad287fd4)## 二、取引所トークンの評価：利益の買い戻しと焼却モデル中央集権取引所のプラットフォームコインは、株式証券に似ており、取引所の収益、パブリックブロックチェーンのエコシステムの発展状況、市場シェアに関連しています。プラットフォームコインは一般的に買戻し焼却メカニズムを持っており、パブリックブロックチェーンの燃焼メカニズムに似たものを持つ場合もあります。プラットフォーム通貨の評価は、プラットフォーム全体の収益状況と焼却メカニズムを考慮する必要があります。簡略化された利益の買い戻しと焼却モデル評価法の計算方法：プラットフォームコインの価値成長率 = K*取引量成長率*供給量廃棄率（Kは定数）ある有名な取引所のプラットフォームトークンを例にとると、そのエンパワーメントの方法は2つの段階を経てきました：利益の買い戻しと自動焼却メカニズムです。現在採用されている自動焼却メカニズムは、トークンの価格とブロックチェーンの四半期ブロック数に基づいて焼却量を計算します。実際のアプリケーションでは、取引所の市場シェアの変化と規制政策の影響に密接に注目する必要があります。これらの要因は、プラットフォームコインの評価に顕著な影響を与える可能性があります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデル探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ce4ba5de2ca105e896281bad950a2be8)## 三、分散型金融プロジェクトの評価：トークンキャッシュフロー割引法分散型金融プロジェクトは、トークンキャッシュフロー割引評価法を採用することができ、その核心ロジックはトークンが将来生成する可能性のあるキャッシュフローを予測し、一定の割引率に従って現在の価値に割り引くことです。DCF = Σ(FCFt / (1+r)^t) + テレビここで、FCFtはt年目の自由現金流であり、rは割引率、TVは終価です。ある分散型取引プラットフォームを例にとると、2024年の収入は9890万で、年成長率は10%、割引率は15%、予測期間は5年、永続成長率は3%、自由キャッシュフロー転換率は90%です。計算の結果、このプロジェクトのDCF総評価額は約10億で、現在の市場価値に近いです。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5570754830a9e7c70981a628bf16de93)しかし、分散型金融プロトコルの評価は複数の課題に直面しています：ガバナンストークンは通常、プロトコルの収益価値を直接捉えていません；将来のキャッシュフローの予測が難しい；割引率の決定が複雑です；特定のプロジェクトが採用する利益の買戻しおよび焼却メカニズムは、評価方法の適用性に影響を与える可能性があります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c947fb4db0efd8c2e5679f734c38ef0b)## 四、ビットコインの評価：多様な方法の総合的考慮ビットコインの評価は、複数の視点から行うことができます：1. マイニングコスト評価法：過去5年間において、ビットコインの価格が主流のマイニングマシンのマイニングコストを下回る時間の割合は約10%に過ぎないため、マイニングコストはビットコインの価格に重要な支持作用を持つことを示しています。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデル探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-26922565521dbf6c7faa8632841886d4)2. 黄金の代替品モデル：ビットコインは「デジタルゴールド」と見なされ、黄金の価値保存機能の一部を代替することができます。現在、ビットコインの時価総額は黄金の時価総額の7.3%を占めています。この割合が上昇すれば、ビットコインの価格はそれに応じて上昇します。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-11227f708d0f4123e6c4cd98cf6ca76b)しかし、ビットコインと金は物理的な特性、市場の認識、応用シーンなどの面で顕著な違いがあるため、このモデルを使用する際には、これらの要因がビットコインの実際の価値に与える影響を十分に考慮する必要があります。## まとめ暗号化プロジェクトに適した評価モデルを見つけることは、業界内の価値あるプロジェクトの健全な発展を促進し、より多くの機関投資家が暗号資産に投資することを引き付けるのに役立ちます。特に市場が低迷している時期には、合理的な評価モデルが投資家に長期的価値のあるプロジェクトを見つける手助けをすることができます。これは、インターネットバブルが崩壊した後に優れたテクノロジー企業を発見するのと同様に、熊市の中で暗号分野の潜在株を発掘することに繋がります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-71a3910e20eeb826e65355415f237f6e)
暗号化資産の評価モデルを探求する：パブリックチェーンから分散型金融への多次元分析
暗号資産評価モデルの探索
暗号化通貨は、フィンテック分野で最も活気があり、潜在能力のあるセクターの一つとなりました。機関資金の流入に伴い、暗号プロジェクトの価値を合理的に評価する方法が重要な問題となっています。伝統的な金融資産には、キャッシュフロー割引モデルやPER（株価収益率）評価法など、成熟した評価体系があります。
暗号化プロジェクトは多種多様であり、パブリックチェーン、取引所プラットフォームコイン、分散型金融プロジェクト、ミームコインなどが含まれ、それぞれ異なる特徴、経済モデル、トークン機能を持っています。各セグメントに適したバリュエーションモデルを探る必要があります。
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一、公链の評価：メトカーフの法則
メトカーフの法則の核心内容は：ネットワークの価値はノード数の平方に比例する。
V = K*N²（Vはネットワークの価値、Nは有効ノード数、Kは定数）
この法則はインターネット企業の価値予測に広く応用されており、ブロックチェーンのパブリックチェーンプロジェクトの評価にも同様に適用されます。研究によれば、イーサリアムの時価総額は日々のアクティブユーザー数との対数線形関係にあり、メトカーフの法則に基本的に一致しています。イーサリアムネットワークの時価総額はユーザー数のN^1.43に比例し、定数Kの値は3000です。計算式は以下の通りです：
V = 3000 * N ^ 1.43
統計によると、この評価方法はイーサリアムの時価総額の動向と一定の関連性がある。
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しかし、メトカーフの法則は新興パブリックブロックチェーンに適用する際に限界があります。パブリックブロックチェーンの発展初期には、ユーザーベースが小さく、この方法での評価にはあまり適していません。また、この法則は、ステーキング率がトークン価格に与える影響、バーニングメカニズムの長期的影響、そしてパブリックブロックチェーンエコシステムが安全率に基づいて総バリュー・ロック量のゲームにおける要因を反映することもできません。
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二、取引所トークンの評価：利益の買い戻しと焼却モデル
中央集権取引所のプラットフォームコインは、株式証券に似ており、取引所の収益、パブリックブロックチェーンのエコシステムの発展状況、市場シェアに関連しています。プラットフォームコインは一般的に買戻し焼却メカニズムを持っており、パブリックブロックチェーンの燃焼メカニズムに似たものを持つ場合もあります。
プラットフォーム通貨の評価は、プラットフォーム全体の収益状況と焼却メカニズムを考慮する必要があります。簡略化された利益の買い戻しと焼却モデル評価法の計算方法：
プラットフォームコインの価値成長率 = K取引量成長率供給量廃棄率（Kは定数）
ある有名な取引所のプラットフォームトークンを例にとると、そのエンパワーメントの方法は2つの段階を経てきました：利益の買い戻しと自動焼却メカニズムです。現在採用されている自動焼却メカニズムは、トークンの価格とブロックチェーンの四半期ブロック数に基づいて焼却量を計算します。
実際のアプリケーションでは、取引所の市場シェアの変化と規制政策の影響に密接に注目する必要があります。これらの要因は、プラットフォームコインの評価に顕著な影響を与える可能性があります。
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三、分散型金融プロジェクトの評価：トークンキャッシュフロー割引法
分散型金融プロジェクトは、トークンキャッシュフロー割引評価法を採用することができ、その核心ロジックはトークンが将来生成する可能性のあるキャッシュフローを予測し、一定の割引率に従って現在の価値に割り引くことです。
DCF = Σ(FCFt / (1+r)^t) + テレビ
ここで、FCFtはt年目の自由現金流であり、rは割引率、TVは終価です。
ある分散型取引プラットフォームを例にとると、2024年の収入は9890万で、年成長率は10%、割引率は15%、予測期間は5年、永続成長率は3%、自由キャッシュフロー転換率は90%です。計算の結果、このプロジェクトのDCF総評価額は約10億で、現在の市場価値に近いです。
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しかし、分散型金融プロトコルの評価は複数の課題に直面しています：ガバナンストークンは通常、プロトコルの収益価値を直接捉えていません；将来のキャッシュフローの予測が難しい；割引率の決定が複雑です；特定のプロジェクトが採用する利益の買戻しおよび焼却メカニズムは、評価方法の適用性に影響を与える可能性があります。
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四、ビットコインの評価：多様な方法の総合的考慮
ビットコインの評価は、複数の視点から行うことができます：
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しかし、ビットコインと金は物理的な特性、市場の認識、応用シーンなどの面で顕著な違いがあるため、このモデルを使用する際には、これらの要因がビットコインの実際の価値に与える影響を十分に考慮する必要があります。
まとめ
暗号化プロジェクトに適した評価モデルを見つけることは、業界内の価値あるプロジェクトの健全な発展を促進し、より多くの機関投資家が暗号資産に投資することを引き付けるのに役立ちます。特に市場が低迷している時期には、合理的な評価モデルが投資家に長期的価値のあるプロジェクトを見つける手助けをすることができます。これは、インターネットバブルが崩壊した後に優れたテクノロジー企業を発見するのと同様に、熊市の中で暗号分野の潜在株を発掘することに繋がります。
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