REVとF/R乗数:新しいタイプのパブリックチェーン評価方法

本記事はREVに関連する知識を学び探求し、パブリックチェーンを包括的に評価し解釈することを目的としています。私たちは知識を客観的に学び、REVに関する現在の議論を弁証法的に考察し、どの指標パラメータも孤立して使用することを避けることで、潜在的な悪影響を回避する必要があります。

1. REV解釈

1.1 REVの定義

REVは実際の経済的価値を表し、ユーザーがパブリックチェーンに支払った総費用の指標です。REVはパブリックチェーンにとって、企業における収益のようなものです。

完全なREV計算式は次のとおりです:

REV = ∑( 契約内手数料 ) + ∑( 契約外チップ ) + ∑(MEV)

現在、REVを最大化すべきかどうかについての議論が一般的に存在しています:

• REVの最大化派: REVの最大化はネットワークの限界コストを削減し、ユーザーベースを拡大し、持続可能な収益成長を実現するのに有利であると考えています。

• REV最小化派:REVは悪い長期価値指標だと考え、投機バブルの時期には急騰するが、REVがほぼゼロのブロックチェーンには適用できず、潜在的な経済的悪影響を減らすために最小限の実行可能なREVを実施すべきである。

この記事の焦点はREVを最大化または最小化すべきかではなく、REVの適用そのものとそれがもたらす参考価値にあります。

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1.2 最近の特徴

過去5年間のREVの割合は次のとおりです。

• ETHは2020年から2023年の間に主導的な地位を占めています。
• 24年からSOLが新しいリーダーシップを掌握
• TRONのREVも相当なもので、常に増加しています。

ここ3ヶ月のREVデータによると、SOL、TRON、ETHがREVのリーダーです。

オンチェーン収入と直接比較すると、REVの最大の特徴は、非ユーザーサイドの収入要因の影響の重みを大幅に増加させたことです。REVの公式には、プロトコル外のチップ(やMEV)が含まれているため、SolanaのMEVはそのREVを大幅に向上させ、潜在的な評価空間をさらに拡大しました。

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1.3 REVの長所と短所

価値：

• 活発なアドレス数や取引量と比べて、REVは操作されにくく、特に一部のREVが焼却されるときはなおさらです。
• さまざまなチェーンにおける小口投資家の活動状況をよく反映しています

短所：

• ある程度の遅延性がある
• パブリックブロックチェーンの全体状況を反映できず、単独で評価に使用することはできません。
• 難しいですが、操作される可能性があります。
• 一部の偏差値が存在し、特定の状況下ではMEVやREVが平均値を大幅に上回ることがあります。
• MEVインフラが未成熟なパブリックチェーンではREVが小さく、不公平な評価をもたらす可能性があります。

全体的に、私たちはREVを弁証法的に見る必要があり、いかなる指標や方法を孤立的かつ形而上的に適用することを避けるべきです。

1.4 F/R乗数評価方法

FDVとREVを組み合わせて評価を行うことで、FDV/REV乗数を得ることができます。この乗数は市販利益率P/E Ratioに似ており、市場がプロジェクトの評価に対してどれだけのプレミアムをかけているかを測定します。F/R乗数が大きいほど、評価バブルの可能性が高く、市場がプロジェクトの成長に対してより楽観的であるか、または投機的であることを示しています(。逆に、バブルが小さいほど、評価は可能な実際に近く、縦の比較において相対的に過小評価されている可能性があります。

FDV/REV乗数の定義: プロジェクトのFDV)市場期待(と年換算実際経済収入)の現在の収益性(の比率を測定し、市場が1単位の収入に対して支払うプレミアムの程度を反映します。

データからわかるように:

• BTCのF/R倍率が最高で、暗示された長期的なストーリーと流動性プレミアム
• SOLとTronのF/R倍率は低く、市場がそれらの収益能力が強いか、評価がより合理的であると考えている可能性を示しています。

FDVがトークンのリリースの影響を受けて過大評価される可能性を考慮して、流通時価総額Market Capを参考にすることもでき、MC/RまたはM/R倍率を構築します。この倍率は、プロジェクトの収益に対する市場の価格設定効率を短期的に評価するのにより適しています。

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) 1.5 MEVとの違いと関係

MEVは最大抽出可能価値を指し、特定の参加者がオンチェーン取引のネイティブ特性を利用して得る利益です。MEVは通常、アービトラージ、清算、フロントラン、サンドイッチ攻撃などの形で表れ、元々は中立的な言葉です。

MEVとREVは、評価体系において2つの異なる概念です。

• MEVは、ネットワークの健康度と戦略的価値配分の状況を測定するためのマイクロ指標としてより多く利用されています。
• REVはよりマクロであり、パブリックブロックチェーン全体の収入のプレミアム状況に注目しています。
• MEVとREVの比率を組み合わせて動的に監視し、エコシステムの健康度の補助指標として使用します###低い比率は健康、 高い比率はリスクがあります(

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2. 結論

1. REVはオンチェーンのネイティブトークンの価値捕獲とは等しくありません。REVには利点と欠点があり、単独で使用したり参考にしたりするべきではありません。

2. FDV/REV比率は異なるチェーン間で本質的に差異があります。トークンにとって、利回りや通貨プレミアムなどの要因が価格に大きな影響を与えます。異なるチェーン上のREVの質と持続性も異なります。

3. ブロックチェーンは企業ではなく、ネイティブトークンも株式ではありません。

4. REVの最小化派の見解は必ずしも望ましいとは限らず、REVの最大化には長期的に多くの議論の余地がある。

5. REVは多くの指標と組み合わせることで、比較的包括的な観察システムを構成できます。本稿では、REVとFeesの連動関係、F/R乗数とM/R乗数のパブリックチェーン評価における参考価値、そしてMEVとの違いや関係について論じます。これらの組み合わせ指標を合理的かつ柔軟に活用することで、パブリックチェーンの評価に対して比較的包括的な視点を提供することができます。