Arbitrum STIPプログラムの下でのGMXの開発:流動性の伸びとロング・ショートの不均衡

最近、GMXはArbitrum短期インセンティブプログラム（STIP）で1200万ARBトークンの配分を受けました。これはArbitrumエコシステムプロジェクトの中で最高の配分額です。GMXはこの資金を利用して、そのV2バージョンとArbitrum DeFiエコシステムの共同発展を支援すると述べています。11月8日の予定開始からすでに約10日が経過しました。この資金の使用状況とGMXの発展への影響を分析してみましょう。

ARBトークンの主な用途

この1200万ARBトークンは12週間にわたり配布され、毎週1期間として分配されます。資金は主に以下のいくつかの側面に使用されます：

1. GMX V2の永久契約とスポットの流動性を奨励する
2. GMX V1のGLPプールからV2のGMプールへの流動性の移転を促す
3. 取引手数料を補助し、平均0.02%に引き下げる
4. GMX V2で開発されるプロジェクトへの資金提供

これらの措置は、特に取引手数料の面で中央集権型取引所と競争しながら、GMXの競争力を高めることを目的としています。また、スリッページのない取引の利点を維持します。

GMX V2の流動性の伸び

11月17日現在、GMXの全体的な流動性は11月8日の4.96億ドルから5.28億ドルに上昇し、6.45%増加しました。その中で：

• GMX V1の流動性は4億ドルから3.64億ドルに減少し、9%の上昇です。
• GMX V2の流動性は9677万ドルから1.64億ドルに上昇し、69.5%増加しました。

全体的な流動性の上昇はそれほど大きくありませんが、GMX V2の顕著な成長はGMXにとって依然としてポジティブです。なぜなら、V2はより高い資金効率を持っているからです。しかし、注意すべきは、V2の流動性の増加は主にインセンティブ開始の初日に発生し、その後の成長速度は明らかに鈍化したことです。

! GMX V2の新しい状況:Arbitrum STIPプログラムの影響下での流動性成長とGMプールのロングショート不均衡

建玉と出来高の変化

未決済の量は11月8日から13日の間に1.52億ドルから1.82億ドルに上昇しましたが、11月17日までに1.37億ドルに減少し、インセンティブ開始前の水準を下回りました。

取引量に関して、市場が大きく変動する日には取引量が高く、最高で5.55億ドル（11月9日）に達しました。最近、V1の取引量は依然としてV2を上回っています。

総じて、取引量と未決済のボリュームは市場の情勢に影響されやすく、流動性の変動はGMXが正しい方向に進んでいることを反映しています。

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GMプールのロング・ショートの不均衡

GMX V1は常にロングとショートの比率が深刻に不均衡な問題を抱えています。11月17日時点で、V1のロングの未決済ポジションは1926万ドルで、ショートはわずか68.7万ドルで、比率はほぼ30:1です。

GMX V2は手数料調整を通じてロングとショートのバランスを取ろうとしていますが、効果はあまり良くありません。V2の総ロング未決済建玉は5166万ドル、ショートは2867万ドルで、依然として大きな差があります。

特定の資産、例えばSOL、DOGE、XRPのロングポジションは上限に達しており、ロングとショートの比率が深刻に不均衡です。XRPを例にとると、ロングポジションはショートの4.42倍です。アービトラージの余地はあるものの、さまざまな要因の影響により、GMX V2は期待通りのロングとショートのバランスを実現できませんでした。

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まとめ

Arbitrumのインセンティブプログラムが実施されてから約10日後、GMX V2の流動性は確かに顕著な上昇を遂げましたが、その上昇は持続しませんでした。未決済量と取引量は明らかな増加を見せず、より市場要因の影響を受けている可能性があります。

さらに、GMX V2のGMプールは依然としてロングとショートの比率の不均衡という問題に直面しています。特定のGMプールが高いAPRを提供しているにもかかわらず、取引対象にボラティリティの高い暗号通貨が含まれているため、流動性提供者はより高いリスクに直面する可能性があります。