仮想通貨業界における時価総額の上限と企業の資金調達戦略

暗号資産業界で、千億ドルの時価総額に達した企業は2社のみであり、これは業界の時価総額上限がすでに現れていることを示唆しているかもしれません。米国株のある有名製薬会社の1400億ドルの時価総額と40億ドルの四半期利益を比較すると、これは極端な状況下でいくつかの暗号会社が達成できる最高レベルかもしれません。

ある有名な暗号資産取引プラットフォームは、かつて世界で最も収益性の高い取引所の一つであり、その時価総額は一時1000億ドルを超えました。上場時には、同プラットフォームの単四半期利益は30億ドルに達し、驚異的な収益性を示しました。

別の会社が債券を継続的に発行してビットコインを購入し、現在331,200枚のビットコインを保有しており、ビットコインの総量の約1.5%を占めています。保有価値は330億ドルに達しています。あるアナリストは、この会社のコアモデルは長期債務をバランスシートの利益として見なすことであり、キャッシュフローを生み出すのではないため、株価の著しい上昇を説明しています。

2つの異なる投資戦略を比較してみましょう：2つの会社がそれぞれ120億ドルの資金調達を行ったと仮定します。1社はビットコインの購入に、もう1社はマイニング機器への投資に使用します。

ビットコインの価格が5万ドルから10万ドルに上昇したとき、ビットコインを購入した企業は12億ドルの純利益を得ましたが、これは浮遊利益であり、企業の実際のビジネスキャッシュフローとは関係ありません。以前に蓄積したビットコインを考慮すると、実際の年間収益は150億ドルを超える可能性があります。

それに対して、投資マイニングの会社はコストが高いものの、マイニング機器の回収期間は約1年で、その後は毎月1億ドルのキャッシュフローを生み出すことができます。これは、ビットコインを購入する会社の利益がビットコインの価格に依存するのに対し、マイニング会社の利益はビットコインの価格が高い水準を維持する時間に依存することを意味します。

これも、ビットコインが10万ドルに達したときに、資金が保有会社からマイニング会社に流れる可能性がある理由を説明しています。ビットコインの価格が高い水準を維持し、ハッシュレートが変わらなければ、マイニング会社の累積利益は時間とともに増加します。

しかし、ビットコインの価格が上昇するにつれて、資金調達によってビットコインを購入する戦略は限界効用の減少に直面します。例えば、ビットコインの価格が10万ドルに達した場合、12億ドルを再融資してビットコインを購入することは、その倍増の難易度が大幅に増加し、20%の上昇しか得られず、利益は2.4億ドルに減少する可能性があります。

さらに、ビットコイン価格の上昇余地は限られており、これが通貨を保有する企業がビットコインを購入するための資金調達の成長ポテンシャルを制限しています。ビットコイン価格が上昇するにつれて、企業の資金調達能力も制限されるでしょう。一見無限の成長モデルですが、実際には上限があります。資金調達戦略は最終的に持続可能ではなくなるでしょう。